吊牌之王被量疑造假！万物皆可南极人不灵了？

中新网客户端北京1月16日电 (记者 谢艺不雅)谁能想到，“吊牌之王”南极电商(前身为南极人)也有“水逆”的时候。

岁首年月以来，因陷入“财政造假”风波，曾经的“女神股”南极电商就像吃了“泻药”，股价一路下跌，较巅峰期间缩水了一大半。

南极电商日K走势图。

一份研报引发“蝴蝶效应”

1月4日，新年第一个交易日，A股喜迎“开门红”，南极电商股价却现闪崩跌停，5日，再次遭遇跌停。

没有明显利空，却连吃两个跌停，摸不着思维的股民还在调侃“消费保暖内衣的南极人，却没给本身的股价保暖”时，兴业证券2019年发布的一份《盈余办理和盈余把持的界定和识别》陈述在网上传播。

那份陈述中，列举了“XX电商”的案例，并提出了六大疑点，别离是：净利润十分高而无明显壁垒、无明显的合作敌手、十分轻资产的运营形式、财政数据量量差(应收账款)、运营规模翻倍增长的同时员工数量下降、供给商和客户高度堆叠。

因为和南极电商的情况吻合，外界遍及认为，该“XX电商”指的恰是南极电商。

为了不变“军心”，南极电商在1月5日晚间，推出了一份股票回购计划。在同日召开的机构交换会上，南极电商董事长张玉祥也称，“以高额回购回击对我们所谓造假的量疑，让投资者放心、安心。”

但股票回购并没有给股民服下一颗“定心丸”。1月6日、7日，南极电商股票继续下跌。

“我90年代就做生意了”，1月8日晚间，张玉祥在与媒体德律风沟通时回应称，“我学法令的，我会去造假吗？” 但被网友回怼，“造假和学法令没有因果关系。”

1月12日，南极电商再次跌停，股价相较2020年7月10日的最高点24.41元下跌62.19%，市值缩水约373亿元。

眼看着股价一片暗澹，南极电商也在13日发布关于媒体报导的廓清通知布告。通知布告中提到，近期网上传播的量疑公司体外轮回造假的PPT，被多家第三方自媒体转载，特就那些疑点停止回应。

南极电商廓清通知布告截图。

廓清通知布告发布后，南极电商股价持续三日反弹，截至1月15日收盘，股价收报10.48元。不外，股价固然“行泻”，但悬在南极电商头上的造假“乌云”并没有完全散去。

“逆天”数据是实是假？

投资者之所以按照上述研报量疑南极电商造假，次要因为，比力2015-2017年的数据，南极电商通过税务角度计算的公司昔时应缴纳的增值税金额远远低于通过财报角度季度的增值税金额；前五大客户和前五大供给商高度堆叠；应收账款过高；运营规模翻倍增长，员工数量反而下降以及净利率十分高。

南极电商能否涉及虚增收入呢？对此，南极电商回应称，绝大部门营业收入的销项税率为 6%(归属办事业)，并不是此前第三方阐述中税务角度计算的17%的销项税率，计算逻辑有误。

关于“前五大客户和前五大供给商高度堆叠”那一“体外轮回造假”的明显特征，南极电商解释称，在财产链合做形式上，消费商与经销商存在堆叠，多为前店后厂形式，且消费商与经销商均为公司的客户。

至于应收账款过高，“2018年及2019年，南极电商应收账款占营业收入比例别离为21.61%、20.21%，整体比例可控而且逐年下降。”南极电商暗示。

记者留意到，2019年，南极电商在各电商渠道的GMV(成交金额)增速高达48.92%，碾压阿里巴巴19%的总增速。南极电商GMV增长过快，员工数量却没有增长，也成为市场量疑焦点之一。“截至2018年-2020岁尾，南极电商本部员工总数别离为401、393、568人。”南极电商回应。

别的，针对“净利率十分高”、“十分轻资产”的量疑，南极电商将其归结于IP品牌受权。

不外，南极电商针对诸多问题的回应，在一些股民眼里其实不合格。

“做为小散户，仍是认为南极电商存在自相矛盾和澄而不清的情形，包罗‘PPT’量疑的是净利润超高，而南极电商回应的是‘毛利率数据’；包罗2016、2017年应收账款比严重未解释；包罗专业人士量疑‘前店后厂’形式为何按6%来缴纳增值税？”

股民在股东群里的评论截图。

关于近期南极电商股价大幅颠簸，同时市场呈现公司可能存在财政造假的量疑。

15日，证监会新闻发言人高莉暗示，证监会已按照相关规定，第一时间将公司股票交易纳入重点监控范畴，催促公司于1月13日发布廓清通知布告回应市场量疑，并要求年审管帐师对公司2020年度财政陈述停止重点审计。证监会将坚定落实“零容忍”要求，持续存眷公司相关情况，紧盯财政造假等违法违规行为，一旦发现，依法予以庄重查处。

毛利率堪比茅台，但实能长久吗？

财报显示，2019年南极电商本部营业毛利率高达92.70%。比拟之下，茅台2019年酒类毛利率才到达91.37%。南极电商“卖吊牌”比茅台“卖酒”赚钱？

其实，南极电商并非一起头就靠“卖吊牌”为生的。材料显示，“南极人”品牌创建于1998年，本是一家主营保暖内衣的公司，葛优的一句“南极人不怕冷”，让南极人那个名字响彻陌头巷尾。

图片来自南极电商官网。

2008年，南极人开启品牌受权贸易形式，通过签约并受权供给商合做工场消费“南极人”品牌的产物，同时签约合做经销商，受权其销售“南极人”品牌产物。

截至2019岁尾，南极电商合做供给商1113家，合做经销商4513家，受权店铺5800家。“南极人”品牌产物也从保暖内衣，扩展到家居服、棉袜、床上用品、居家布艺、箱包配饰、户外运动、儿童用品、汽车用品等，被市场戏称为“万物皆可南极人”。

南极电商官网截图。

2015年，南极人改名为“南极电商”，并于2015岁尾“借壳”新民科技登岸中小板。靠着“一本万利”的品牌受权形式，南极电商财报披露的业绩持续增长。

2015年至2019年，南极电商营收别离增长42.30%、33.85%、89.22%、240.12%、16.52%；归属于上市公司股东的净利润别离增长158.37%、75.27%、77.42%、65.92%、36.06%。

那一增长态势也延续到2020年。2020年前三季度，南极电商营收27.72亿元，同比增长4.73%；归属于上市公司股东的净利润7.22亿元，同比增长19.9%。

亮眼的财报业绩下，南极电商的股价在2020年上半年大幅抬升，从岁首年月的12元涨到7月10日的24.41元，后因半年报业绩欠安等因素影响，股价起头不竭下挫。

持久以来，南极电商品牌受权形式能否支持企业长久开展就备受争议。

近年来，南极人屡屡登上国度量监部分及处所消费者协会的不合格产物名单，从蚕丝被、内衣、棉服、童拆、冲锋衣到电推剪、卷发器、推拿棒，均有其产物上黑榜。在消费者办事平台“黑猫赞扬”上，关于“南极人”的赞扬量高达上百条。

不但是产物量量问题，天眼查显示，2019年以来，林心如、关晓彤、张若昀等明星将南极电商告上法庭，案由皆为“收集侵权责任纠纷”。另，南极电商还涉及损害商标权纠纷、著做权权属、侵权纠纷、肖像权纠纷、损害适用新型专利权纠纷等案件。

“授牌形式下，企业管控不了量量，最末损害的只要品牌。”有网友评论。(完)