股价三年跌80％，寺库方案恨别本钱市场，豪侈品电商没有将来？

文｜AI财经社 蒋

编纂｜孙明

从呼哈网、尊享网、佳品网，再到估值曾达10亿的尚品网，那些倒下的“前浪们”用业绩告诉外界，豪侈品消费与电商连系，不如想象的那样美妙。

行业内的别的一个重磅玩家寺库网(Nasdaq:SECO)，似乎也在用本身的结局，应验豪侈品电商没有将来的预言。

寺库网的最新通知布告称，公司董事会已收到公司开创人、董事长兼CEO李日学的私有化要约，拟以每股美国存托股3.27美圆(相当于每股A类股6.54美圆)的价格私有化寺库。

与那些处境困难的豪侈品电商构成明显比照的是，中国豪侈品消费又创下新的热潮。一篇名为《2020年中国豪侈品市场：势不成挡》的陈述显示，2020年中国内地在全球豪侈品市场的销售额占比几乎翻了一番，从上一年的11％摆布上升至2020年的20％。

消费需求高涨，为何豪侈品电商节节溃退？私有化的寺库将来要走向何方？

业绩疲软、巨头挤压，退市早有预兆

上市便破发的寺库，私有化的命运似乎早已必定。

创建于2008年的寺库网，是中国独一一家胜利上市的豪侈品电商。2017年7月22日，公司在美国纳斯达克上市，彼时，寺库以每股13美圆的价格发行了850万股美国存托股票(ADS)。

然而，上市首日，寺库便跌破了发行价，由开盘时的12.1美圆一路下跌，收盘为10.0美圆，较发行价下跌了23.08%。

2021年1月12日，寺库报收2.85美圆，较13美圆发行价已跌去80%，总市值为2.01亿美圆。

寺库股价的低迷，与其业绩增长乏力有关。AI财经社梳理寺库财报发现，2017年至2019年，虽然寺库营收和月活连结了季度增长，但营收和毛利增速却逐年放缓。

数据显示，2017年至2019年，寺库营收别离为37.40亿元、53.88亿元、68.69亿元，同比增长44.21%、44.40%、27.48%。毛利方面，2017至2019年，别离为6.12亿元、9.59亿元、11.97亿元，同比增长52.95%、56.82%，24.72%。

2020年的成就单更是难看，寺库在第一季度便迎来了上市首亏，净吃亏4250万元。最新的财政数据显示，截至2020年9月30日的陈述期内，寺库的营收为13.73亿元，同比下滑29.3%；净利润为2080万元，同比下滑66.5%；毛利为2.3亿元，同比下滑30%。

关于本钱市场来说，增长乏力的寺库其实不性感。

更为严峻的是，业绩疲软、盈利削弱的寺库，还面对着外资和头部电商的挤压，包罗天猫、京东等本土电商巨头正凭仗着流量和资金优势敏捷抢占市场。

数据显示，2020年“双11”当日前10分钟，京东豪侈品成交额同比增长超550%。此外，外资豪侈品电商也与本土平台停止合做，Tiffany、Louis Vuitton路易威登等豪侈品品牌自建了线上渠道。

内忧外患之下，寺库曾与趣店合做“抱团取暖”。2020年6月，趣店以致多1亿美圆认购寺库35.49%的股份，成为其第一大股东。然而，仅半年时间，大股东趣店就浮亏约0.67亿美圆。

诱人的市场，为何没有胜利的豪侈品电商？

寺库的私有化，只是豪侈品电商溃退的一个缩影。自2014年至今，呼哈网、尊享网、佳品网、尚品网等均因运营问题陆续倒下。剩下的走秀网、趣店旗下的万目里现在也在困难求生。

与处境困难的国内豪侈品电商构成明显比照，中国豪侈品市场却实现了迅猛增长。据《天猫豪侈品消费操行业白皮书》显示，2012年至2018年期间，中国市场的小我豪侈品市场销售规模增长了14.9%，高于世界其他地域的2.1%。别的，按照《2019豪侈操行业洞悉》数据，2019年中国豪侈品市场规模（不包罗海外消费）到达了2130亿元，估计到2025年有望打破4000亿元。

即使是受疫情重创的2020年，中国境内的豪侈品市场也逆势上升了48%。但那一趋向并没有给豪侈品电商带来希望。

尚品网的投资人雷军曾给出过判断，豪侈品电商开展有四大难点：线上付出限造、豪侈品消费者信赖问题、品牌受权以及高端客户的获取难题。就寺库而言，2020年发作的多起商品量量问题，令平台声誉严峻受损，而尚品网也曾因售假BURBERRY被断定补偿，走秀网则因供给链才能不敷，被曝卷入了一路私运案件。

“豪侈品自己就是信赖经济，一旦呈现量量问题，平台声誉就会扫地。”某电商阐发师告诉AI财经社，豪侈品电商平台需要品牌背书，良多商品因为缺乏正规受权，不能不通过其他渠道获取货源，例如通过买手公司、经销商等，难以包管货源品量。

“流量无法与京东和淘宝等巨头比拟，而豪侈品对应的小寡消费群体，使得获客成本大大进步，庞大本钱投入让良多电商不胜重负。”在一位业内人士看来，品量问题、获客成本高，以及线下体验的缺失是豪侈品电商行业遍及存在的痛点。

该人士还暗示，强调稀缺、崇高的豪侈品消费文化与亲民电商属性彼此矛盾，使得电商无法成为营收重点。

即使是被阿里、腾讯、京东等互联网巨头看好的豪侈品电商FARFETCH（NYSE：FTCH，发发奇），也被透露比年吃亏。

还未离场的寺库

据悉，寺库网董事会已成立一个由独立董事 Jun Wang和 Jian Wang构成的出格委员会，以评估和审议私有化提议交易。

寺库还在通知布告中暗示，寺库网董事会提醒公司股东和考虑交易其证券的投资者，董事会刚刚收到那份不具约束力的建议书，尚未就公司对拟议交易的回应做出任何决定。不克不及包管买家未来会提出任何最末报价，不克不及包管会达成任何协议，也不克不及包管那笔或任何其他交易会得到批准或完成。

当然，私有化其实不意味着离场，但寺库的将来仍然面对不确定。

从第三季财报来看，寺库现阶段发力的重点是曲播。2020年12月，寺库在北京三里屯推出了第一家豪侈品曲播基地，该基地有三层共计6000平米。寺库声称，公司会与曲播MCN机构以及抖音、快手的主播合做，促成每日曲播，接下来还将在全国多地建立曲播基地，打造全国性的豪侈品曲播收集和全新交易场景。

值得留意的是，豪侈品和电商曲播之间存在良多需要打通的鸿沟。例如，客户群体的差别，豪侈品调性与曲播内容的磨合，以及豪侈品曲播照旧会存在品控和流量问题。

此外，寺库还面对着活泼用户增幅严峻减缓的问题。2020年第一至三季度，寺库活泼用户增速别离为11.5%、9.2%、7.5%，呈现逐季下滑势头。

曲播那条路还未走通的寺库，即便私有化后，也仍然将面对庞大的合作和诸多挑战。

去年11月，阿里巴巴集团颁布发表与卡地亚母公司历峰集团配合对豪侈品电商平台FARFETCH投资11亿美圆，此前，腾讯和京东便已经对FARFETCH停止了投资。关于豪侈品电商那块庞大的蛋糕，显然没有人愿意放弃。

Wind统计显示，在过去的半年内，FARFETCH股价上涨了197.43%，总市值208亿，是寺库市值的100余倍。

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