构造性行情能否还会延续？市场气概能否会改变？高估值能否存在泡沫？那些都是2021岁首年月投资者最关心的问题。
日前，中泰证券首席经济学家李迅雷在上交所ETF顶峰论坛上颁发了对2021年中国经济走势以及构造性行情的观点。
他认为，全球经济衰退的大趋向不会改动，但短期内经济会苏醒反弹。国内本钱市场的构造化行情会持续强化，小盘股估值还未到底谷底。虽然A股构造性牛市的格局不会改动，但年中估计会有调整。
据释，本次ETF顶峰论坛由鹏华基金结合上交所配合举办，聚焦ETF在中国16年开展的成就。目前，鹏华基金旗下被动权益基金规模达410.13亿元，办理规模居行业头部。
全球经济趋向未改
李迅雷提到如今全球面对的遍及现象就是钱印得越来越多，货币政策的效应已经起头递加，政府债务的程度越来越高，所以他判断，持久来讲，全球经济仍然面对衰退，尤其是美国经济。
但是2021年全球经济城市呈现反弹。那次要是因为去年疫情形成的影响在本年会逐渐得到改善，属于超跌反弹。
美股近期的大涨现实上是因为极限的量化宽松政策，流入股市的钱越来越多，整个社会的资金在大幅增加。
但同时也需要留意到美国的股市指数代表性越来越差，大市值公司助推美股走高，但大部门公司在跌。
中国经济持续苏醒
他认为2020年二季度以来的经济反弹，一方面和新经济范畴的高增长有关，但带动整体经济上升最重要的因素仍是房地产。二季度房地产对经济的奉献率在60%以上，十分接近09年的程度，三季度虽然有所回落，奉献率也接近50%。
而关于地产的政策调控，目前并没有明显放松，反而部门城市涨价较多后，还有所收紧。
2020年以来关于处所隐性欠债的监管政策也没有明显放松，大基调未变，意味着处所政府只能依赖“显性”欠债撑持基建。
他强调，只要没有强刺激，中小城市房地产市场因为之前过度透收需求，会延续下行的大趋向。
财产分化会持续加深
李迅雷对中国经济将来开展持乐不雅立场，他认为2021年的经济增速能到达9%摆布。
同时，中国经济的存量特征会越来越明显，居民收入分化加剧，消费晋级需求突显。
在居民收入分化的布景下，中国经济的构造化面对着区域经济分化、财产分化、企业分化等诸多挑战。
他阐发道，中国的豪侈品消费、高端消费，如酒消费在2020年快速增长。比拟于居民收入增长，茅台的市价仍处于相对合理程度。
注册造变革将影响估值系统
李迅雷认为目前中国已经进入了资产过剩时代，存量经济下钱多但优良资产少，核心资产荒。
因为政策把关，增量资产不会再倾向于房地产，而将流入权益、基金、债券等资产类别。
他强调十四五规划中已经明白本钱市场的开展标的目的，即全面实行股票发行注册造，成立 常态化退市机造，进步间接融资比重。推进金融双向开放。
那意味着愈加良性轮回的机造将会成立，股票供应将大幅增加，同时许多小盘股面对着退市风险。
近期创业板起头试点注册造，此后或将有超大市值股票发行上市，那将影响当前的估值系统。
存量经济时代一定是强者恒强，中国如今的行业集中度还不敷，由其是一些小的行业类别。
将来中国会和美国市场越来越像，凹凸估值差距将越来越悬殊，本钱市场的分化会不竭加剧。股票的畅通会愈加集中于头部企业，核心资产估值仍将继续提拔。
中美上市公司市值散布
来源：中泰证券
调整可能发作在年中
李迅雷提到目前机构遍及预期都较为一致，认为2021年股市仍将上涨但涨幅有限。他认同构造性的牛市格局不会发作变革，但此中还存在必然的不确定性。
市场仍是有调整的可能性，但调整的时间不会发作在2021年一季度，因为一季度是反弹最猛的时候。
他预测调整的时间可能发作在年中。
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来源：华尔街见闻
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