研究｜嘉益股份同客户上演“人才战”合做末行 员工控股公司现产物堆叠

《金证研》沪深本钱组 太簇/做者 知雷 映蔚 洪力/风控

2020年12月11日，证监会决定自本日起开展上市公司治理专项动作，此中包罗进一步落实控股股东、现实控造人、董监高的职责边界和法令责任。监管情况的趋严布景之下，上市公司独立性等问题历来是公司治理的“难点”，独立性成为上市公司遵守公司法的核心要义。

而浙江嘉益保温科技股份有限公司（以下简称“嘉益股份”）与其控股股东之间现“运营混淆”异象，能否会侵蚀其独立性？不只如斯，此番上市，嘉益股份账上“趴着”1亿多元，不缺钱反募资“补血”，令人费解。而其与大客户之间，或上演“人才掠取战”，从客户的设想总监到嘉益股份立异中心负责人，该员工的任职时间“无缝”毗连，而入职昔时，嘉益股份与该客户合做末行，此中能否“巧合”？犹未可知。值得留意的是，该员工控股公司的产物与嘉益股份或存“堆叠”。

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账上“趴着”上亿元反募资“补血”，募资合理性存疑

陈述期内，嘉益股份账上“趴着”1亿多元，不缺钱反募资“补血”。且截至2020年1-3月，嘉益股份无利钱费用，其却称募资“补血”为降低财政费用，令人费解。

据招股书，本次上市，嘉益股份拟募集资金4.17亿元，此中5,000万元用于弥补活动资金。

据招股书，2017-2019年和2020年1-3月，嘉益股份的货币资金别离为4,040.54万元、5,070.32万元、12,494.97万元、13,382.65万元。

同期，嘉益股份的期末现金及现金等价物别离为3,742.58万元、5,064.14万元、12,383.36万元、13,332.19万元。

2017-2019年和2020年1-9月，嘉益股份运营活动产生的现金流净额别离为6,098.83万元、13,178.96万元、7,377.29万元、3,511.55万元。

并且，近年来，嘉益股份的资产欠债率逐年降低。

2017-2019年和2020年1-3月，嘉益股份的资产欠债率别离为38.28%、25.26%、20.91%、16.91%。

2017岁暮，嘉益股份的短期告贷为4,255.16万元。2018-2019年及2020年第一季度末，嘉益股份均无短期告贷。且2017-2019年及2020年第一季度末，嘉益股份均无持久告贷和一年内到期的非活动欠债。

2017-2019年和2020年1-3月，嘉益股份的财政费用别离为572.21万元、-334.48万元、57.65万元、-126.02万元。

且嘉益股份在招股书中称，公司财政费用颠簸次要受汇兑损益和利钱费用的影响。跟着股东对现金增资及公司的持续盈利，公司自有资金规模增加，利钱收入逐年降低。公司汇兑损益呈现较大颠簸，次要原因系陈述期内人民币对美圆汇率呈现大幅颠簸所致。

2017-2019年和2020年1-3月，嘉益股份汇兑损益别离为386.03万元、-367.36万元、69.35万元、-87.98万元，利钱费用别离184.07万元、51.9万元、8.72万元、0元。

然而，在募投项目“弥补活动资金”项目中，嘉益股份却称，其弥补活动资金的需要性之一是“降低财政费用，增加公司运营效益”。

但陈述期内嘉益股份的财政费用次要由汇兑损益和利钱费用构成，而自2019年以来利钱费用均为负值，2020年以来更是无利钱费用，嘉益股份却称募资弥补活动资金系为降低财政费用，前后矛盾，令人不解。并且，嘉益股份“不差钱”反募资“补血”，其募资合理性存疑。

此外，嘉益股份存在与其股东“共享”企业德律风和通信地址的情形，同样值得存眷。

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同控股股东“碰号”又“碰地址”，独立性或存缺失

一波未平一波又起，嘉益股份与控股股东或上演“运营混淆”。

据招股书，浙江嘉韶云华投资办理有限公司（以下简称“嘉韶云华”）持有嘉益股份65.63%的股份，是嘉益股份的控股股东。而嘉韶云华由嘉益股份实控人戚兴华、陈曙光控造，此中戚兴华持股52%，陈曙光持股48%，二者为夫妻关系。

据上交所发行上市前提及法式，企业初次公开发行股票并上市次要前提中关于独立性的要求中，包罗要求企业具有完好的营业系统和间接面向市场独立运营的才能。其独立性要求包罗资产独立、人员独立、财政独立、机构独立、营业独立。

据市场监视办理局数据，2017-2019年，嘉益股份与其控股股东嘉韶云华通信地址均位于浙江省金华市武义县，故两边的企业德律风不存在区号纷歧致的问题。而嘉益股份与嘉韶云华“碰号”又“碰地址”，混淆运营独立性或存缺失。