贵州茅台、免税界“茅台”、乳业界“茅台”集体高位调整，传递出什么信号？

“日中则昃，月满则亏”，投资界的那句老话在本钱市场再次应验。

今日，以五粮液、中国中免、伊利股份、隆基股份等为代表的一寡基金“抱团股”呈现高位重挫走势，而那似乎也在给那些自觉逃高“抱团股”的投资者做出了一些警示：在本钱市场中收益和风险是并存的，不克不及只看到收益而轻忽风险的存在。

“茅50”高位大跌释放调整信号

在本钱市场中，各个细分范畴的龙头股因为影响力庞大、业绩出寡且广受机构逃捧，而被投资者戏称为“茅50”。好比“免税界茅台”中国中免、“乳业界茅台”伊利股份、“单晶硅茅台”隆基股份等，那些机构抱团的股票在过去的两年中股价持续上涨，也为持有那些“核心资产”标的的基民及投资机构带来了丰厚的回报。

不外，就在今天，基金重仓的“茅50”们却呈现了股价集体大跌的走势。以白酒板块最为纯正的“茅50”本尊――贵州茅台为例，该股今日股价下跌2.34%，收盘报2090元/股。而在白酒板块中排名座次仅次于茅台、同业被浩瀚基金所推崇的五粮液，同样在今天重挫3.94%（盘中跌幅一度超越6%）。动静面上，昨日晚间，五粮液公布年报预告：“估计2020年度营业收入为572亿元摆布，比上年同期增长14%摆布。”但那一增长幅度似乎要低于投资者关于白酒行业业绩增长的预期。今日，五粮液股价持续下挫，并拖累整个白酒板块大幅下行。

同样在今天呈现股价大幅下跌的，还有“免税茅”中国中免。在刚刚过去的2020年，中国中免股价大涨220%，成为去年最受投资者逃捧的热门股之一，其市值也快速膨胀打破5000亿。陪伴而来的就是公司的估值过快上涨，其动态市盈率已经超越150倍、市净率超越28倍，双双处于汗青高位。或许是出于公司当前股价过度透收将来增长预期的担忧，中国中免今日股价大跌6.43%，而那也给那些无视估值自觉逃高“抱团股”的投资者做出了一些警示。

“‘茅50’或者说基金抱团股在过去的两年里获得了一个十分大的涨幅，那在必然水平上得益于基金快速膨胀的规模。”杭州某券商投资参谋解释道，“很明显，各人口中的‘茅50’遍及是基金‘抱团’最密集的一批票，那些核心资产给基金公司带来了丰厚的回报，也加强了基民们加速购置响应基金的自信心。反过来说，那些增量的资金又在进一步驱动‘抱团股’股价的进一步上涨。因而到了2021年，我们看到了基金的销售整体仍然火爆，‘明星基金’、头部基金公司只要有新的产物发行根本都是被‘秒光’的节拍。在此之后，只要‘抱团股’的股价可以持续上涨，那个游戏就能不断玩下去。但那个形式是不是一点问题没有？恐怕不是，部门‘抱团股’持续上涨的股价已经大幅偏离了公司业绩增长的预期，因而我们看到了一些清醒的基金司理已经主动站出来提醒投资者适度降低投资回报预期，而今天的市场走势生动地解释了那一担忧。”

若何对待“抱团股”回调？大佬纷繁站台提醒多一份理性

在2020年的最初阶段，老牌券商中信证券发布了一封题为《警觉机构抱团崩溃》的研报，在其时引起很多的颤动。中信证券称：“跨年后资金博弈行为趋于缓和，部分投契性抱团大要率崩溃。岁暮‘规模战’和‘收益战’压力下，机构继续抱团消费和新能源板块。我们估计到明年岁首年月（即2021岁首年月），排名战完毕后机构将迎来集中调仓时点，‘机构抱团’逻辑下驱动的投契资金也大要率会从相关品种中撤出，届时部分投契性抱团将大要率崩溃。”现在，那些现象有些逐渐应验的味道。

陪伴着2021岁首年月，“抱团股”的进一步上涨，不竭有头部机构主动站出来提醒“抱团股”风险。国际基金公司巨头富达国际基金司理周文群指出：“2021年A股市场将迎来等待已久的股市一般化，估计大盘将高位盘整，详细走势次要取决于公司业绩表示和收缩时间表。跟着市场颠簸加剧，选股才能变得愈加重要，业绩兑现也将成为关键点。但是基于如今市场的估值程度，风险仍是比力大的。”

周文群称：“本年市场的颠簸性会十分大。在那种情况下，选股的才能就十分重要。我们最垂青的就是业绩的兑现，因为在A股良多高估值公司良多时候是基于在高业绩生长的预期上面的，所以若是业绩不兑现，它就面对杀估值和杀业绩的双重压力。”她出格提到，“在目前A股如许估值的形态下，良多抱团类的品种风险仍是比力大的。相反，对顺周期板块会愈加看好。”

事实上，面临当下两极分化较为严峻的A股，有很多业界大佬均表达了类似的担忧。曾在2007年6000点劝基民赎回，2015年4500点喊风险的“业界最良心基金司理”杨东近日公开发声，希望目前的投资者尽量制止两大误区：”一、买基金是只赚不赔的；二、份额净值低的基金比力平安，事实上，净值1元的基金同样也有可能跌破面值，其亏钱的概率和水平与高净值基金根本是一样的。“杨东关于股市的异常炽热的情况表达了担忧，他指出：“目前市场上绝大大都公司的股价已呈现泡沫，以创业板为代表的中小盘股票更是泡沫严峻。过高的股价将让将来的收益前景蒙上暗影，即便是在最顺利的变革历程与经济前景下，买入过高价格股票的投资者也难有满意回报。虽然有种种‘此次纷歧样’的理由，却如马克吐温所说，‘汗青不会反复本身，但会押着同样的韵脚，人道的根本特点从未改动。’”

记者 林司楠

编纂 肖旭