腾讯证券1月6日讯，出名投资办理和研究公司联博控股（Alliance Bernstein）的前首席经济学家兼研究总监乔・卡森（Joe Carson）近日刊文称，2020年对经济和金融来说是一段疯狂的路程，而2021年可能会被证明是同样疯狂的，只是成果会跟2020年相反。
以下是那篇文章的全文：
事实已经证明，2020年对经济和金融来说是一段疯狂的路程。美国经济先是遭遇了最大的单季降幅，紧随其后就迎来了最大的单季增长。与此同时，按百分比涨/跌幅计算，道琼斯工业均匀指数在那一年里录得10个最大单日跌幅，而另一方面则录得8个最大单日涨幅。
2021年可能会被证明是同样疯狂的，只是成果会跟2020年相反――经济增长，股市下跌。
原因如下：
起首，在2020年里，经济和金融之间的反差是史无前例的。当最末数据公布时，估计美国经济在那一年里的收缩幅度将会到达2%至3%，而美股大盘则录得15%摆布的涨幅，是其年度均匀涨幅的两倍。
从汗青上来看，美国股市经常城市录得两位数的年度涨幅，但在经济衰退期间不会呈现那种情况。在之前的三次衰退中，美国股市每一次都是下跌了的，最小的年度跌幅为6%，最大为38%。换而言之，在2020年里，金融远远领先于经济，或者说是经济远远落后于金融。因而，若是形势在2021年里发作逆转，酿成经济恢复增长，而股市则陷入停滞形态或呈现下跌，那将带来一种更好的调整。
其次，2020年美股大盘的涨幅超越15%，而在之前的2019年，大盘也飙升了将近30%。持续的大幅上涨使得美股市值增加了创纪录的12万亿美圆，那大约是“金融大衰退”（Great Financial Recession）事后两年涨幅的两倍，而在那时，无论按什么目标来停止权衡，股票都是很廉价的。
跟着投资者乐不雅情感的加强，市场估值在整个周期中城市上升。举例来说，在20世纪90年代的扩张过程中，美国国内股票的市值与名义GDP之比从一起头的0.6倍，上升到了最初的1.86倍。在2001年至2007年的经济扩张期间，市场估值与名义GDP之比的峰值到达1.45倍，远高于1倍以下的周期低点。
就目前而言，美国国内股票市值与名义GDP之比则已经到达创纪录的2倍以上。以创纪录的高估值开启新一轮的经济周期，那种情况是史无前例的。在过去的三次经济扩张中，有两次在扩张起头时，那个比值都低于1倍。
投资者显然相信，政策造定者拥有各类东西和聪慧，可以阻遏股市再次下跌。但在我心里的逆向投资理念让我想要站到另一边，究竟结果经济和市场周期仍然存在，而政策造定者并非金融奇才。
第三，医用疫苗对经济来说可能是一大利好，而对货币政策来说则可能是一大负面影响。那是因为，跟着越来越多的人接种疫苗，企业倒闭和裁人的风险将会敏捷地大幅下降。因而，经济反弹会迫使美联储在2021年的某个时候完毕其史无前例的宽松货币政策。
诚然，政策造定者将其政策决定与通胀前景挂钩，而不是与经济增长的形势开展挂钩。但是，1.7%的核心通胀率比“金融大衰退”事后的低点超出跨越100个基点。因而，与包罗政策造定者在内的许多人如今的预期比拟，经济的快速苏醒可能会以更快的速度将通胀率推升至2%关隘以上。
投资者似乎轻忽、或是忘记了股价和估值对货币政策的变革有多敏感，哪怕那种变革只是最轻细的。就在不久之前，当美联储颁布发表完毕其资产购置方案时，当政策造定者议论将官方利率进步到2%以上时，美国股市就曾逆转标的目的，呈现了更大的跌幅。
2020年经济和金融之间打反差之大是没有先例的，因而接下来会发作什么也是没有先例的。虽然2020年史无前例的政策动作改变了衰退给美国股市带来的下行风险，但那其实不意味着当经济苏醒时，股市应该会进一步走高。2021年的情况很可能会与2020年相反，也就是经济增长，股市下跌。（星云）
免责声明
本文仅代表作者观点，不代表本站立场，著作权归作者所有；作者投稿可能会经本站编辑修改或补充；本网站为服务于中国中小企业的公益性网站，部分文章来源于网络，百业信息网发布此文仅为传递信息，不代表百业信息网赞同其观点，不对内容真实性负责，仅供用户参考之用，不构成任何投资、使用建议。请读者自行核实真实性，以及可能存在的风险，任何后果均由读者自行承担。如广大用户朋友，发现稿件存在不实报道，欢迎读者反馈、纠正、举报问题；如有侵权，请反馈联系删除。(反馈入口)
本文链接：https://www.byxxw.com/zixun/8211.html
