史上最牛电商，毛利率90%，净利率超越50%，南极电商的业绩秒杀其他电商巨头！
业绩标致得不实在，也就频繁迎来造假量疑！
比来，南极电商碰到事了，开年后，股价持续两日跌停，今天再度大跌近7%，三个月内，股价已经腰斩！
跟着股价的持续大跌，尤其是在开年三个交易的狂跌，造假风波又起来了！
1、南极电商的业绩实在性存疑！
南极电商前身是南极人，成立于1998年，总部位于上海，2015年借壳上市。从2012年起头，南极人已经不单单是一家保暖内衣品牌，而是打消消费和销售端的自营环节，做起了品牌受权生意，被称为“吊牌之王”。
自2015年以来，南极电商的股价持续上涨，5年间，股价涨幅超10倍！2015年到2019年，公司的营收和净利润也都有10倍增长！初看之下，那是业绩驱动的股价上涨，并没有几泡沫哈！
怪就怪在，业绩能否实在？若是业绩不实在，此次的股价腰斩，就是一般反响了！
其实，在南极电商的审计部负责人邬嘉峰5月告退后，公司的财政数据已经呈现变差的迹象了，应收账款的大幅增长，运营现金流的明显变差！
此次的财政造假风波中，传的最多的是，2019年5月兴业证券发布的一篇研报，此中提到XX电商有六个疑点，别离是：净利润十分高而无明显壁垒、无明显的合作敌手、十分轻资产的运营形式、财政数据量量差（应收账款）、运营规模翻倍增长的同时员工数量下降、供给商和客户高度堆叠。其时，外界认为，“XX电商”指的是南极电商。
确实，南极电商的应收账款金额有点大！2020年9月末，公司应收账款12.46亿，较去年同期增长27.66%，占比总资产21.17%！
同时，公司的告白费用过少，也是有疑点！应收账款和告白费用，都是从一个侧面来印证南极电商的业绩实在性问题！
南极电商的收入实在性疑点重重，好比，供给商和客户高度堆叠、影子客户等等。
2、告白投入过少，品牌却能不竭升值？
一个消费类的品牌，尤其是被称为“吊牌之王”，靠品牌受权做生意的南极电商，提拔和维护品牌的告白投入应该很高，需要连结必然的曝光度！
但是，南极电商的告白投入十分少！
2019年，告白投入3676万，占比品牌受权收入3%；2018年，告白投入6481万，占比品牌受权费收入7%；2017年和2016年，销售费用别离为3100万和2202万，剔除掉销售人员薪酬和开收，告白投入不敷一万万，占比品牌受权收入不敷1%。
一般来说，出名的消费类品牌，告白投入占比营收在20%摆布，主营品牌受权的公司，告白占比更要高！
南极电商的告白投入极低，品牌曝光度明显不敷，但是，公司的品牌受权收入持续大幅增长。
那就有违常识了，南极电商的品牌不需要几曝光度，却能不竭升值！那里，就不能不让人思疑，南极电商的品牌受权收入的实在性问题！
3、供给商和客户高度堆叠！
2015年，南极电商借壳新民科技时，披露了2012年到2014年的前五大供给商和客户，呈现了供给商和客户的高度堆叠！
2012年，前五大客户和前五大供给商，有四家堆叠；2013年，有3家堆叠；2014年，有2家堆叠；2015年照旧呈现一家堆叠。
大客户和大供给商是统一家公司，那就涉及摆布手互倒了！
别的，一份民事判决书不测透露了南极电商资金体外轮回的运做形式！
南极电商孙公司“诸暨一站通”在为对方原密告货近58万之余，还多打了40万给对方，“诸暨一站通”辩称，那40万不是货款，而是借给对方周转的。一家电子商务公司借钱给上游资金周转，并且，那40万是从诸暨一站通总司理许伟涛小我账户走账的。
什么意思呢？私家走账给客户，客户打款给上市公司？
而许伟涛曾是南极电商2017年前五大客户浙江晚秋的法定代表人，同时仍是公司供给商浙江聚仁的大股东。
同时，南极电商的客户里面，还屡次呈现高管任职、高管亲戚控造等种种联系关系现象。
还有一点，近年来，南极电商的前五大客户变革太大。每年的前五大经销商根本都是新面目面貌，还有更蹊跷的是，有很多大客户在运营形势大好的布景下，突然登记。客户的实在性也是存疑！
台面上的财政报表业绩，节节高升；台面下的收入实在性，暗潮涌动！
做者：国风 来源：股票说
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