寡泰汽车破产重整，谁来接盘？

做者：枪弹财经

做者 | 流离法师

编纂 | 蛋总

出品 | 枪弹财经

中国汽车业的又一出“闹剧”，跟着2020年的流逝而落幕了。

12月23日，寡泰汽车发布通知布告称，公司于近期遭到永康法院下发的《民事裁定书》，按照内容显示，其母公司（实控人）铁牛集团因为资不抵债且无继续运营才能，缺乏挽救可能性，被裁定末行重整法式，并被宣告破产。

“寡泰汽车已经‘休克了’一年多了，此次的通知布告根本上等于宣判灭亡了。”汽车阐发师周涛对「枪弹财经」暗示。

自2019年债务及欠薪事务接连曝出后，寡泰汽车和其母公司铁牛集团曾屡次被传出破产风声，但之后均被辟谣，寡泰汽车还曾于2019年获得各大银行授予的30亿元贷款和国度对新能源项目6000万元的补贴。

然而，跟着一纸破产通知布告发出，寡泰汽车也丧失了最初的“拯救稻草”。“原来还有一部门人期望公司起死回生，但如今看来那个可能性也不存在了。”寡泰汽车前员工周怡（化名）对「枪弹财经」暗示。

1、欠债超百亿

在寡泰部属公司及控股股东铁牛集团接连宣告破产后，寡泰的股价曾有短暂回暖。在寡泰汽车股吧中，也有部门投资人认为破产重整对寡泰而言是功德，控股股东的破产也有利于新的投资者动手寡泰。

而关于母公司的破产，寡泰汽车方面也曾暗示，“公司与铁牛集团在资产、营业、财政等方面均连结独立，公司目前次要营业处于停产形态，不会对公司日常运营形成严重影响。”

但寡泰汽车此前发布动静称，本次招募重整投资人的报名截行日期为2020年10月30日，而截至目前，除了两笔公司股票大宗交易的通知布告外，寡泰并未发布任何有关重整和意向投资人的动静。

在重整仍未呈现新停顿的背后，寡泰汽车已几乎陷入绝境。

2020年3月，寡泰汽车在回复深交所问询函时认可：“2019年下半年以来，公司大部门车型处于停产或者不持续消费形态。”随后的4月1日，天眼查显示，寡泰汽车董事长金浙勇已被限造消费。当月22日，有网友在微博曝出，寡泰新能源汽车拖欠工资，旗下多量员工维权讨薪。

（图 / 受访者供给）

在主营营业停摆的同时，寡泰汽车的吃亏仍在持续。据寡泰汽车此前发布的2020年第三季度财报显示，陈述期内寡泰汽车净吃亏达5.29亿元。2020年前三季度，寡泰汽车净吃亏达15.63亿元，利润同比削减105.67%。

“那些数字都是寡泰在几乎停产的情况下产生的，事实上寡泰的财政问题比那大得多。”周涛说道。

与2020年的财政情况比拟，寡泰汽车在2019年的财政更惊心动魄。据寡泰汽车此前发布的2019年年度财报显示，寡泰汽车2019年吃亏为108-115亿元，那意味着寡泰汽车在2019年均匀每天吃亏3000万元，迫近蔚来汽车2019年的112.9亿元吃亏。

在履历2019年的巨额吃亏后，2020年的寡泰汽车根本处于“休克形态”。中国汽车工业协会数据显示，2020年前5个月，寡泰销量仅为3573辆，同比狂跌96%。而到了2020年下半年，寡泰更是连销量数据都不发布了。

在寡泰陷入停产危机的同时，也引发了上下流供给商的“连环爆雷”。2019年10月，比克动力称被寡泰拖欠价值高达6.21亿元的货款，此中4000万元已被法院冻结资产、强迫施行。

此外，二级供给商杭可科技、中国电研等也都与比克动力有营业往来，那两家公司因为在IPO过程中隐瞒比克动力的应收账款风险，被证监会处以“一年内不得公开发行证券”的惩罚。

上游供给商催债，下流经销商退网，寡泰可谓四面楚歌。

2019年8月，100多位君马汽车经销商集结于浙江永康的寡泰汽车总部维权。同月，17位寡泰经销商的投资人前去寡泰位于山东临沂的消费基地维权。有经销商在承受财经国度周刊采访时爆料：“因为寡泰产物量量问题招致经销商大面积吃亏，最多的吃亏超越万万元，没有一家经销商赚钱。”

“2020年前四个月寡泰在永康的工场根本就没开张，也没发工资。”前寡泰汽车员工周怡对「枪弹财经」暗示。周怡此前曾是寡泰临安工场的人员，在2019年寡泰临安工场停工后，其被调往寡泰位于金华的工场，然而去了金华后周怡没有上过一天班，因为“无工可开”，最末迫于无法去职。

（图 / 受访者供给）

据周怡介绍，寡泰汽车的多个工场在2020年均处于停工形态，仅剩部门本能机能部分还处于工做形态中。而在2020年11月27日，寡泰汽车人力资本部又下发了放假文件，自2020年11月30日起，研究总院全体员工放假，返岗人员和时间待定。

而停掉研发营业也意味着，在日趋剧烈的汽车市场，寡泰失去了最初的合作时机。

2、曾是低端市场王者

现在陷入绝境的寡泰汽车也曾有过高光时刻。

做为最早一批起头造车的民营企业，自降生之初，寡泰便定位于低端汽车市场。

2005年，在浙江永康做五金生意的铁牛集团灵敏地抓住了时代风向，成立寡泰汽车。2007年，奇瑞QQ等小型车风行陌头，通过收买江南汽车造造有限公司70%的股份，铁牛集团将已经停产的江南奥拓收至麾下，拿到造车费量，赶上了彼时国内鼓起的小型车风口。

2008年，寡泰在电视告白中喊出了“只要一万八，奥拓开回家”的促销标语。凭仗那一标语，那款无空调、无主动挡且无防抱死造动系统（ABS）的“三无”小车一炮而红，“史上最廉价代步车”的名号由此打响。复产第一年，寡泰2008年的销量到达了惊人的3万辆，寡泰也因而大赚一笔，进入了公家视线。

固然寡泰的成就比不上同期间吉利、长城等自主品牌，但按销量数据来看寡泰仍能够秒杀如今的造车新权力。

但低端汽车市场的钱也没有想象中那么好挣。悄悄松松赚到第一桶金之后，从2011年起头，寡泰的廉价道路变得越来越难走。一心想要“弯道超车”的寡泰汽车，打起了“逆向开发”的主意。

“寡泰汽车接纳的是‘拿来主义’，通过引进国外车型和手艺，来到达快速开展的目标，那也是我们整合式运营的一大特色。”寡泰汽车前董事长吴建中此前也曾公开谈及公司的开展理念。

2011年，寡泰第一款轿车Z200上市，酷似群众高尔夫6。2012年，寡泰Z300上市，效仿丰田Allion。其时，寡泰的“模拟”之举并未引起市场和其他车企的重视，却让公司尝到了甜头。

2013年寡泰T600上市，被认为“拼接”了途锐和奥迪Q5。2016年寡泰Z700上市，市场公认其模拟奥迪A6L。2016年寡泰SR9上市，从外不雅到内饰都精准模拟奢华品牌保时捷Macan，被外界认为是“盗窟”保时捷Macan。

那段时间，寡泰T600杀进过SUV销量排行榜前十名，一度持续每月销量破万，以至要加价2万元才气在4S店提到车。寡泰SR9更夸大，刚上市时订单量爆棚，一度加价4万元才气提车。2013年至2014年，寡泰汽车开展敏捷。在销量层面，寡泰汽车很快从名不见经传的小品牌，跻身于自主品牌二线阵营。

随后，在寡泰汽车上市前夜的2017岁首年月，寡泰开创人金浙勇以至公开夸口寡泰2017年销量会“打破40万辆”。然而，那种“抄功课”式的产物战略并没有让寡泰的风光持续很久。

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

固然精于外不雅模拟，但寡泰汽车在汽车造造方面的手艺积累仍远远不敷，不只本身缺乏核心手艺，产物力还严峻不敷。消费者对寡泰的印象逐步恶化，以至认为其“除了车壳子，啥都不可”。

2017年4月，寡泰汽车的新车SR9旗舰版表态上海车展，引发了一场不小的骚动。保时捷CEO奥博姆（Oliver Blume）亲身来到寡泰展台盯着SR9看了好一会儿，一言不发地皱紧了眉毛。

彼时，汽车行业还传播着一则关于寡泰汽车的“传说风闻”，寡泰公司内部设立了一个“皮尺部”――工做人员专门拿着皮尺去车展丈量热门品牌车辆的尺寸数据。此事的实假无从考证，但买了寡泰车的车主很快发现，寡泰似乎只模拟了“壳子”，没顾到“里子”。

跟着消费者对寡泰品牌印象的改变，寡泰的车越来越欠好卖。而那也成为寡泰汽车逐步被市场裁减的重要诱因之一。

“寡泰是许多中国车企的缩影。”一位寡泰汽车前员工对「枪弹财经」暗示，“在时代的海潮中不成能永久靠着他人，本身有两把刷子才是实的靠谱。”

3、三年间的“突然灭亡”

在传统车企员工张勋看来，寡泰汽车的坠落比较帆、夏利等车企更离奇。

仅在2017年时，寡泰汽车还被行业看做“黑马”，以奇特的“盗窟形式”造车，固然不断被骂，但是销量成就也节节攀升，以至一度挤入国内自主车企前十。但在毫无预兆的情况下，寡泰汽车就陷入了资金链断裂的场面。

在张勋看来，除却汽车市场合作剧烈外，外部融资情况的变革及车市下滑或是寡泰遇险的诱因。

“2018年以来中国车市情况就欠好了，一些小的零部件供给商和经销商难认为继，也拖垮了寡泰的消费端、销售端，那些问题没有及时处理最末招致了寡泰的毁灭。”张勋说道。

然而，周怡认为，与资金问题比拟，寡泰内部的道路问题与办理问题才是招致寡泰式微的主因。“那时候销量情况也不错，最最少是正向现金流，车型研发也都是一般在做的，一切看起来都是在变好的。”周怡说道。

周怡描述中的“那时候”，是寡泰汽车上市前夜。在周怡的判断中，借壳上市是寡泰汽车开展的分水岭。

2016年3月27日，上司公司金马股份发布通知布告称，拟通过发行股份和现金付出体例，收买永康寡泰汽车有限公司100%股权，交易对价为116亿元。2017年6月1日，金马股份证券简称变动为寡泰汽车。

其时，金马股份与寡泰汽车的母公司铁牛集团签订了为期4年的一项业绩对赌协议，铁牛集团许诺寡泰在尔后4年间的归母净利润别离不低于12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元和16.1亿元。

然而，2016年至2018年，寡泰汽车现实业绩完成率却其实不如意，扣非归母净利润合计为20.83亿元，仅完成业绩许诺的49.25%。2019年1月至6月，寡泰汽车归母净利润-4.2亿元，与16.1亿元的业绩许诺相距甚远。

按照《抵偿协议》约定，因为标的资产的业绩不达标，2018年铁牛集团应抵偿的股份数量为46846.97万股。寡泰拟以1元总价定向回购铁牛集团2018年度应抵偿股份数并予以登记。

一位证券阐发师对「枪弹财经」暗示，对赌协议的失败，意味着寡泰母公司铁牛集团赐与寡泰撑持的可能性越来越小。此外，寡泰业绩的不竭下滑也对投资人的自信心形成冲击。

在周怡看来，那一纸对赌协议将寡泰绑在了一颗按时炸弹上，对赌胜利则出险，不胜利则寡泰毁灭。“没有人能包管公司净利持续向好，做如许的对赌，处置后来看是不睬性的。”周怡弥补道。

然而，在承担对赌风险的同时，寡泰的战略并没有出力于品牌的转型，而是选择不竭推出新品牌，如汉腾、君马以及汉龙等，借用寡泰的消费天分消费寡泰的“克隆车”。

“那就是玩‘造车拿地’的游戏，寡泰和背后股东希望靠着如许的战略去拿低价的配套用地，然后去搞一些房地产如许的副业。”周怡认为，此时的寡泰心思已经不在造车上，办理层起头玩本钱游戏。

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

在开发新品牌的同时，寡泰背后的股东也没有闲下来。自上市后的第二个月，寡泰的股东就起头量押寡泰的股权。截至2018年12月，控股股东铁牛集团共有6.48亿股股份、占所持股票82.4%的持股比例在股权量押中，金马股份则共有1.04亿股股份、占所持股票的98.52%在量押中。

那意味着，寡泰背后的股东通过量押股权以及寡泰上市获得了大量融资，而那些融资的去向到如今仍是个谜。

而让周怡如许的寡泰员工感应利诱的工作还有良多。自2019年寡泰陷入窘境后，政府结合银行为寡泰汽车供给了30亿元的纾困基金，寡泰汽车方面此前对外暗示，那部门资金将用于复工复产以及员工工资付出等系列问题。

“那时候各人都晓得公司拿了三十亿能够渡过难关，但是那些钱并没有拿来给我们发工资。”周怡说道，关于那三十亿资金的去向，曲到如今员工们也没有谜底。

而得到纾困资金的寡泰也没有复工复产，而是宣告破产重整。

在张勋看来，与吉利几乎同时起步的寡泰汽车本能够有更好的结局，但因为公司决策的接连失误以及对造车的初心生变，招致了寡泰最初的破产。

“当初是寡泰培育了我，我对寡泰是有豪情的，”周怡无法地说道，她对寡泰汽车走向结局的现状感应遗憾，“但是我也要糊口，只能选择分开寡泰。”

寡泰汽车大起大落的命运，让人不由联想到一个段子：“凭命运赚来的钱，最初会凭实力亏掉。”曾靠着国度政策与时代盈利而实现“弯道超车”的寡泰汽车，最末也倒在了缺乏核心合作力的开展路上，那辆国产盗窟车末成汗青。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。