元旦期间，3000亿大牛股爱尔眼科，深陷医疗“变乱”纠纷！
受此影响，今天爱尔眼科股价大跌9%，市值蒸发近300亿！
出名抗疫医生艾芬量疑爱尔眼科诊疗不标准，本身的近乎一般的晶体被摘除，视网膜脱落右眼近乎失明。
艾芬认为，本身的白内障水平较轻，爱尔眼科是“为了赚钱”，没必要要地摘除了本身本来几近一般的晶体。
那里面，就有过度医疗的嫌疑了，详细情况如何，还需要有第三方的查询拜访陈述披露。
涉嫌过度医疗的背后，是过度逃求利润招致的。
爱尔眼科市值高达3000亿，利润却很少，2019年净利润只要13.79亿，市盈率高达200倍。在高市值的倒逼下，爱尔眼科确实不断有利润饥渴症！小股试图从财报里，去探究一下爱尔眼科对净利润的渴求水平！
爱尔眼科获得利润增长次要有两种体例：1、病院营业的盈利增加；2、用财技去掩饰利润。
病院营业的盈利次要有两种，1、客户增加；2、客单价上升，那就有可能带来过度医疗。
1、小公司大市值，利润饥渴症！
爱尔眼科2003年在湖南长沙成立，2009年上市，公司是我国规模最大的眼科专科医疗机构。截至2019岁暮，公司境内病院105家，门诊部65家；财产基金旗下病院275家，门诊部37家。
上市10年来，爱尔眼科市值从69亿涨到如今的3000亿，上涨幅度超越30倍，妥妥的大牛股！
股价的高歌猛进，难掩业绩规模小的为难！
2019年，爱尔眼科99.90亿，同比增长24.74%；净利润13.79亿，同比增长36.67%！如许的业绩，无论若何，很难支持3000亿市值！
营收和利润增速都在30%摆布，市盈率却在200倍，很明显，估值或严峻高估！
在过高市值的差遣下，爱尔眼科对利润的渴求水平极高！上市公司迫切想做大业绩规模，来挤估值泡沫！
上市十年来，爱尔眼科的市盈率终年在100倍以上，不断处于高估形态。公司为了做大业绩，每年都有大量的外延并购，靠并购撑收入规模！
规模上去后，就是持续挤利润，也就涉嫌上面提到的过度医疗问题。
2、并购财技和联系关系租赁掩饰利润！
自2014年以来，爱尔眼科的净利润增速极其平稳，6年间，净利润增速不断控造在30%到38%，“万年30%大法”！
很明显，爱尔眼科在财政上有盈余办理！
值得留意的是，爱尔眼科的大举并购，也是从2014年起头的。
上市后的前5年，也就是2014年之前，爱尔眼科每年新增病院（收买和新建）在7家摆布，在2014年之后，凭仗并购基金，每年新增病院一会儿到达几十家！
新开的病院，大要需要两年的时间才气盈利，大量的并购和新建病院，无疑会对上市公司的业绩产生严重影响。
那时候，并购基金起头阐扬感化了，并购和新建的病院，先放到表外的并购基金停止培育，盈利后，逐步放进上市公司，如许，上市公司的财政数据就会都雅。
但是也会带来问题，病院颠末一段时间培育后，到达盈利尺度时，估值会上涨，那时由上市公司去并购，就会带来巨额商誉！
2020年9月末，爱尔眼科商誉41.26亿，较岁首年月增长56.40%，占比总资产25%，占比净资产40%，资产的量量是在变差！
爱尔眼科的体外和体内的并购财技，其实就是把利润表做都雅，隐患放到资产欠债内外，如许做的益处是做大当期净利润，把商誉减值压力放到远期业绩上。
除了并购财技掩饰净利润之外，爱尔眼科还有联系关系租赁来输送利润。
控股股东联系关系方在深圳、武汉和沈阳等地，高价租物业，然后低价租给上市公司，有联系关系利益输送嫌疑。
那种联系关系租赁的形式，还在进一步强化！2019年8月和2020年7月，实控人两次套现减持近30亿，套现资金次要用来购置物业，然后租赁给上市公司旗下的病院。
不论是并购财技，仍是联系关系租赁带来的利益输送，只是在掩饰业绩，并未进步实在的盈利程度。
高市值驱动的利润饥渴和快速扩张，也带来了病院办理和运营问题，出名抗疫医生艾芬的医疗纠纷，只是浮在水面上的例子罢了，可能还有很多暗里处理或者没有表露的医疗纠纷。若是爱尔眼科不克不及停下来深思本钱和财政问题，公司将来的医疗纠纷还可能会变多！
做者：高风 来源：股票说
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