做者：财姥爷编纂：小市妹
问：姥爷，都说2020年A股是牛市，但我身边从股市赚到钱的伴侣仿佛不多，为什么如今股市里赚钱越来越难？通俗投资者应该若何应对如今的市场？
财姥爷：从各大指数表示上看，A股2020年必定是牛市。上证综指去年涨幅13.87%，深圳成指涨幅38.73%，创业板指涨幅64.96%，并且是从岁首涨到年尾，最低点在一季度，最高点在四时度，最末几乎以全年最高价收盘。那意味着买大盘指数基金的话，去年不管什么时候买入，都是赚钱的。
您说身边从股市赚到钱的伴侣不多，其实是因为去年的上涨行情并非过去的普涨行情，个股的分化极其严峻。我做了一个统计，去年个股涨幅中位数不到3%，跑赢上证的不到40%，跑赢创业板的更不到15%，而下跌的股票占比以至接近50%，所以说赚钱其实不容易。
当下以及此后的A股市场，将会变得越来越像美股等成熟市场，典型的表示就是少数优良个股带动的指数行情。美股涨了10年，道琼斯、标普、纳斯达克三大指数涨幅都超越200%，但是支持市场上涨的次要动力是五朵金花FAAMG（脸书、亚马逊、苹果、微软和谷歌）。那几家公司最新市值超越美股总市值25%，且比来10年涨幅几乎都超越10倍，吸引了庞大资金。而其他大部门股票，比来10年以至都是下跌的，活动性极差，退市的也不可胜数。
资金抱团在A股也表现得淋漓尽致。剔出金融公司和中国石油之外，A股市值前10大公司，全都是绩优大白马，那些公司本年的涨幅中位数和均匀数都超越120%。
▲数据来源：同花顺
大市值暴乱，一定会分流大量资金，良多公司天然难以上涨，出格是中小投资者喜好的中小市值题材股，更是跌幅庞大。A股市值最低的10只股票，去年涨幅中位数超越-50%，市值最低的100只股票，去年涨幅中位数为-30%。
▲数据来源：同花顺
A股资金像美股一样抱团优良公司，跟A股情况的变革关系严重。一是注册造下供需构造变革，使题材炒做失去根底；二是投资者构造从散户向机构和外资等成熟投资者改变，投资气概也日益理性成熟。
新的情况下，投资者战略上必然要有足够的改变，最重要的就是要放弃投契心态，对峙价值投资，对峙业绩为王，始末跟持久生长确定性更高的好公司站在一路。
关于没有足够专业才能的投资者来讲，选择基金间接投资A股市场也是不错的选择。2020年，股票型和混合型公募基金收益率中位数将近40%，上百只基金收益率超越100%，其稳健型和收益率，比通俗投资者小我投资要靠谱良多。
问：比来数知科技商誉爆雷，一年商誉减值计提清零10年利润。每年临近业绩披露期，各类财政爆雷事务城市频繁发作，对股价杀伤力庞大，您认为我们该若何躲避那种风险？
财姥爷：每到年报披露期，一旦呈现严重财政风险，轻则业绩大降，或者面对ST处置，对股价会形成严重冲击；重则可能被暂停以至末行上市，所以关于有财政风险的公司必然要尽量躲避。
商誉减值风险，其实是比力容易躲避的，尽量不找商誉占净资产比例超越20%的公司，出格是在半年报和年报季更要远离。数知科技（300038）目前的商誉占净资产比重超越50%，商誉减值风险天然很大。
此外，存货和应收贷款也是比力容易发作资产减值的财政科目，关于应收过多、存货贬价风险高的公司能够不做考虑。
按照退市规定，可能面对以下退市风险的公司也要尽量躲避：
1、昔时净资产为负，可能会被ST，持续2年净资产为负，则可能被末行上市；
2、扣非前/后净利润孰低者为负且营收低于1亿元，将被*ST，持续两年扣非前/后净利润孰低者为负且营收低于1亿元，将被末行上市；
3、持续两年财政陈述被出具“非标审计定见”，第二年财报公布日即触发末行上市条目；退市风险警示股票被出具非标审计陈述的，触及末行上市尺度。
问：比特币从本年3月创下年内低点以来暴涨超越5倍，和股市、楼市、黄金等资产比拟，您觉得比特币的投资价值和风险在哪里？
财姥爷：比特币不只本年涨幅高，拉长时间看，涨幅更是惊人。
2009年比特币刚呈现时，价格不到1美分/个，目前已高达3万美圆/个，涨幅超越300万倍，堪称比来20年涨幅最大的投资品种。
比特币的投资价值，次要是来自于其稀缺性，正所谓物以稀为贵。
比特币总数是2100万个，考虑到部门可能永久丧失，现实畅通不到1800万个，并且永不成增加。比拟能够无限发行的纸币，比特币的稀缺性必然水平上使其更具备保值货币的功用，那种属性和黄金、茅台、以及核心城市的房产异曲同工。
比特币的投资风险，一方面是因为其做为货币缺乏普遍的官方背书，所以不如黄金、美圆等货币资产具备更高的平安度；另一方面是其缺乏足够的利用价值，所以也不像茅台酒和核心城市房产那样具备消费和投资双重属性，难以吸引更多的公众参与此中，价格上天然也缺乏响应的支持；此外，其也不像股票，背后有公司的资产做为倚靠，更多的是凭仗投资崇奉维持价格，从而存在更大的平安隐患。
总而言之，比特币那种新兴的投资品，就像刚刚鼓起、仍存在极大不确定性的新兴财产一样，向上的空间可能极大，但是向下归零的风险也不成轻忽，属于高风险高收益资产。
从资产设置装备摆设的角度上讲，根据风险收益比权衡，寻求高收益的高风险偏好者，当然能够考虑恰当设置装备摆设比特币。但是目前阶段，设置装备摆设比例上最好仍是应该控造在极低水平。
问：我如今有2年投资经历，但是觉得理论程度还不敷，对市场认知还不敷深入，姥爷能不克不及保举一些比力典范的投资类册本？
财姥爷：投资是综合的艺术，涉及到经济常识、投资理念和心理修炼等多方面才能，相关典范册本良多，需要末身持续的进修，那里简单介绍我觉得不错的几本：
经济常识方面的书，保举高善文的《经济运行的逻辑》和周金涛的《涛动周期论》。两位做者都是卖方研究机构大咖，尤其是周金涛，其关于经济和股市周期的预测，在近年来被普遍验证。那两本书，关于研究和掌握金融投资背后的经济布景有很大的帮忙。
理念方面的书，我保举《巴菲特致股东的信》及橡树本钱开创人霍华德・马克斯的两本书《投资最重要的事》和《周期》。《巴菲特致股东的信》是投资者领会股神巴菲特价值投资理念的最间接体例。霍华德・马克斯的那两本书，关于投资者认识投资市场、成立周期思维多有助益。
心理层面的书，保举勒庞的《乌合之寡：群众心理研究》、埃德文・拉斐尔的《股票高文手回忆录》和投资家青泽的《澄明之境》。《乌合之寡：群众心理研究》是群体心理研究的开山之做，也是研究股民群体性心理行为的重要参考材料。《股票高文手回忆录》讲述的是华尔街传奇投资者杰西・利弗莫尔的一生，把交易者人道中的各类癫狂心理描述得淋漓尽致。最初是《澄明之境》，做者是学哲学身世的投资家，其关于投资哲学的思虑，关于投资者修炼心性，应该有必然的启迪。
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