赵伟：3分钟看清元旦全球要闻（开源证券）

陈述要点

元旦前后，变异病毒大范畴扩散一度打压市场情感，然而中欧完成投资协定会谈以及美、英加快推进疫苗接种工做等，提振了风险偏好，带动风险资产由跌转涨。

大类资产：元旦假期前后，美股、原油先跌后涨，长端美债收益率小幅回落

全球股市：美股先跌后涨，标普500、道琼斯、纳斯达克最末收涨1.4%、1.3%、0.7%。亚欧股指方面，恒指、巴黎CAC40、德国DAX别离收涨2.9%、0.5%、1%。

全球债市：10Y美债收益率先下后上，最末回落1bp至0.92%。其他债市方面，10Y德、法、英债收益率别离回落0.7bp、4.8bp、12.6bp至-0.57%、-0.34%、0.19%。

外汇市场：美圆指数走势震荡，最末收跌0.38%至89.96。其他货币方面，欧元、英镑兑美圆上涨0.26%、0.77%至1.22、1.37，美圆兑日元下跌0.33%至103.3。

大宗商品：COMEX黄金先跌后涨，最末收涨0.68%至1893美圆/盎司。油价先跌后涨，WTI、Brent原油别离收涨0.6%、0.99%至48.52美圆/桶、51.8美圆/桶。

海外事务&数据：中欧完成投资协定会谈；美国、英国等加快推进疫苗接种

中欧完成投资协定会谈；美国、英国等加快推进疫苗接种。12月30日，中欧两边颁布发表完成投资协定会谈，全面鞭策投资自在化、加强经贸合做。为遏造疫情蔓延，英国告急批准阿斯利康与牛津大学研发的疫苗入市，美国多个州加快推进疫苗接种工做。此外，美国佐治亚州即将举行参议员换选，两党竞选人选情胶着。

美国11月零售商继续补库，地产市场景气下滑；当周初度申请赋闲金人数回落。美国11月零售库存环比增长0.7%，延续补库态势。地产销售方面，11月成屋签约销售指数环比下滑2.6%，不及预期的0%，较前值进一步回落。就业方面，12月26日当周初度申请赋闲金78.7万人，好于预期的83.3万人、持续2周改善。

国内事务&数据：PMI、利润增速均高位回落，财务政策要求“提量增效”

国内数据：造造业PMI、工企利润增速高位回落；30城商品房成交量增速上升，元旦片子票房同比翻番。12月造造业PMI为51.9%，回落0.2个百分点；原质料和出厂价格指数均大幅上行，创年内高点。11月规模以上工企利润同比增长15.5%，增速比10月份回落12.7个百分点，主因基数扰动。12月，30城商品房成交量同比增长8.7%、增速上升；元旦票房同比增长100%，线下消费加快回暖。

国内政策：政策根本延续前期定调，财务“提量增效、更可持续”；货币“稳字当头”，适时对冲信誉“收缩”。岁尾召开的财务工做会议和货币政策委员会例会，政策定调根本延续12月中央经济工做会议思绪。财务“十分行动”或逐渐退出，重视提量增效、防备处所债务等风险，包管“更可持续”。货币以稳为主、“处置好恢复经济和防备风险关系”，操做层面或需适时对冲信誉“收缩”等潜在影响。

风险提醒：疫苗有效性因病毒变异而呈现变革。

陈述注释

1、大类资产回溯：美股、原油先跌后涨，长端美债利率回落

元旦假期前后（12月28日-01月01日），美圆先涨后跌，英镑、欧元、日元汇率上涨。固然变异病毒大范畴扩散一度抬升避险情感、支持美圆指数上涨，但中欧完成投资协定会谈及美英加快推进疫苗接种工做等，最末提振风险偏好，带动美圆指数由涨转跌。其他货币方面，欧元、英镑兑美圆别离上涨0.26%、0.77%至1.221、1.366；日元汇率上涨，美圆兑日元下跌0.33%至103.31。

元旦假期前后（12月28日-01月01日），长端国债收益率遍及回落。变异病毒大范畴扩散及中欧完成投资协定会谈、美英加快推进疫苗接种工做等交错影响下，10Y美债收益率小幅回落1bp至0.93%，10Y德、法、英债收益率别离下行0.7bp、4.8bp、12.6bp至-0.57%、-0.34%、0.19%。

元旦假期前后（12月28日-01月01日），全球次要股指大都收涨。固然变异病毒大范畴扩散一度打压市场情感，但中欧完成投资协定会谈及美英加快推进疫苗接种工做等，最末提振风险偏好。美股标普500、道琼斯、纳斯达克先跌后涨，最末别离收涨1.4%、1.3%、0.7%。亚洲股指方面，韩国综指、恒指别离上涨2.4%、2.9%；欧洲股指方面，巴黎CAC40、德国DAX别离上涨0.5%、1%。

元旦假期前后（12月28日-01月01日），原油、黄金先跌后涨。固然受变异病毒大范畴扩散影响一度呈现下跌，但在中欧完成投资协定会谈及美英加快推进疫苗接种工做等带动下，WTI、Brent原油最末别离收涨0.6%、0.99%至48.52美圆/桶、51.8美圆/桶。黄金方面，COMEX黄金震荡上涨0.68%至1892.7美圆/盎司。

2、海外事务&数据跟踪：中欧完成投资协定会谈；美国、英国等加快推进疫苗接种工做

元旦假期前后，中欧完成投资协定会谈，两边将全面鞭策投资自在化、便当化，加强双边经贸合做。为遏造疫情蔓延，英国政府告急批准阿斯利康的新冠疫苗入市，美国多个州加快推进疫苗接种工做。经济数据方面，美国11月零售商库存上升，11月成屋签约销售指数表示远低预期；同时，12月26日当周初度申请赋闲金人数好于预期，持续2周回落。

2.1、中欧完成投资协定会谈，两边将全面鞭策投资自在化、便当化

要闻：12月30日晚（北京时间），中欧指导人配合颁布发表完成中欧投资协定会谈。中欧投资协定会谈于2013年启动，历经7年，共举行35轮会谈。

材料来源：新华社、Europe Union

简评：

中欧完成投资协定会谈，并将起头停止文本的法令审核、翻译等手艺工做，鞭策协定早日签订、生效。中欧投资协定次要包罗公允合作规则、市场准入前提、可持续开展等内容。公允合作规则方面，协定安身于营造法造化的营商情况，中欧两边就企业补助、通明度、手艺让渡、尺度造定、行政执法、金融监管等与企业运营亲近相关的议题达成了共识。市场准入方面，协定采纳了准入前国民待遇加负面清单的形式，中方初次在所有行业以负面清单的形式做出了开放的许诺。为了促进和便当投资，协定中还有专门的条目允许与投资有关的外汇转移、相关人员入境等。

中欧达成投资协定，将为中欧企业打造公允合作情况、缔造更多投资时机，使中欧经济的联络愈加慎密。按照《中国对外间接投资统计公报》，截至2019岁暮，中国对欧盟的间接投资存量规模为939.1亿元，仅占中国对外间接投资总存量规模的4.3%。与此同时，《中国外资统计公报》披露，2019年，欧盟对华投资金额为73.1亿美圆，同比下滑29.9%，仅占中国现实利用外资金额的5.2%。中欧投资协定的达成，将促进两边投资的自在化、便当化，使两边经济联络愈加慎密。逆全球化鼓起的大布景下，中欧达成投资协定，也将使两边有效降低呈现经贸摩擦的风险。

2.2、 变异新冠病毒大范畴传布；美国、英国等加快推进疫苗接种工做

要闻：12月14日以来，全球多地发现传染性更强的变异新冠病毒。为遏造疫情扩散，英国告急批准阿斯利康的新冠疫苗入市，美国多个州加快推进疫苗接种工做。

材料来源：新华社、Europe Union

简评：

12月中旬以来，传染性更强的变异新冠病毒在英国、南非等地大范畴蔓延。12月14日，英国率先发现了传染性更强的变异新冠病毒VOC。随后，包罗日本、西班牙、法国、瑞典、爱尔兰、澳大利亚、加拿大、美国和中国在内的多个国度均发现了传染该病毒的患者。12月18日，南非发现了另一种变异新冠病毒，与英国发现的变异病毒类似，新的变异病毒的传染性大幅加强。陪伴变异病毒快速扩散，英国、南非的疫情形势急剧恶化，新增灭亡病例激增。

首场辩说后的民调数据显示，特朗普撑持率有所回落，拜登扩大领先优势。从整体民调来看，首场总统辩说后，拜登的撑持率上升了0.4个百分点至50.5%，而特朗普撑持率下降了0.3个百分点至42.9%。关键扭捏州中，拜登撑持率也有所上升。此中，拜登撑持率在佛罗里达州、威斯康星州、密歇根州上升了0.1个百分点，在宾夕法尼亚州的上升幅度超越0.3个百分点。

为遏造疫情开展，英国告急批准阿斯利康的新冠疫苗入市，美国多个州加快推进疫苗接种工做。面临国内疫情急剧恶化及疫苗供给不敷，英国政府告急批准了阿斯利康和牛津大学配合研发的新冠疫苗入市，为数以百万剂的疫苗在英国投放翻开“大门”。与此同时，已经开启疫苗接种的美国，受圣诞长假期、恶劣气候等影响，截至12月31日仅完成279万人次的疫苗接种，远远落后美国政府此前预设的岁尾2000万人次的接种目的。为了控造疫情及制止变异病毒在境内大范畴扩散，美国纽约州、加州等颁布发表将改善疫苗接种工做流程，全力加快疫苗接种。

2.3、 美国佐治亚州即将举行参议员选举，两党竞选人的选情非常胶着

要闻：1月5日，美国佐治亚州迁就两个参议员席位举行选举。

材料来源：CNN

简评：

因首轮选举中无一竞选人的得票数过半，美国佐治亚州将在1月5日就两个参议员席位，举行第二轮、也是末轮选举。与美国其他州差别，佐治亚州的参议员选举接纳两轮选举轨制：第一轮选举中，获得过半选票的竞选人将间接被选；若第一轮选举中无人得票数过半，则由在第一轮选举中得票数位居前两位的竞选人停止第二轮、也是末轮选举。因为在2020年11月3日的首轮选举中无一竞选人得票数过半，佐治亚州将在2021年1月5日就两个参议员席位举行末选。

美国佐治亚州的参议员席位归属，对美国政治场面地步及拜登新政推行等影响较大；最新民调显示，两党竞选人选情非常胶着。目前，美国国会寡议院由民主党把控；同时，参议院中共和党已获得50席、暂时领先民主党的48席。若民主党无法博得佐治亚州的两个参议员席位，美国国会将继续团结，并间接招致拜登的税收、医疗及绿色基建等新政主张难以落地。最新民调来看，共和党和民主党竞选人的撑持率附近，选情非常胶着。为了提拔共和党竞选人选情，特朗普已决定在1月4日赴佐治亚州的多尔顿举行集会拉票。

2.4、 美联储新一届FOMC成员上任，“鹰、鸽”阵营的整体变革不大

要闻：1月初，美联储新一届FOMC成员上任。

数据来源：Fed

简评：

美联储新一届FOMC成员上任，“鹰、鸽”阵营的整体变革不大。FOMC常任理事方面，新参加了特朗普2020年提名的前圣路易斯联储施行副行长兼研究部主管Chris Waller。FOMC的轮换成员方面，里士满、亚特兰大、旧金山及芝加哥联储主席新获得了2021年的投票权。从“鹰、鸽”立场来看，亚特兰大、里士满、芝加哥联储的主席均较为鸽派，旧金山联储主席相对鹰派。与上一届票委的“鹰、鸽”立场比拟，新一届FOMC内“鹰、鸽”阵营的整体变革不大。

2.5、 美国零售商继续补库，成屋签约销售不及预期，当周初度申请赋闲金人数改善

要闻：元旦假期前后，美国公布了11月零售库存、成屋签约销售，及最新的当周申请赋闲金人数、原油库存等数据。此中，11月零售库存环比增长0.7%，延续补库态势。地产销售方面，11月成屋签约销售指数环比下滑2.6%，不及预期的0%及前值的下滑1.1%；11月成屋签约销售指数同比增长16%，不及预期的21%及前值的19.7%。此外，12月26日当周初度申请赋闲金人数78.7万人，好于预期的83.3万人及前值的80.6万人；当周EIA原油库存下滑606.5万桶，超越预期的下滑310万桶、远超前值的下滑56.2万桶。

数据来源：Wind

简评：

美国9月非农新增就业有所回落，但均匀每小时工资及每周工资同比增速双双反弹，显示就业市场改善态势稳定。美国9月非农新增就业66.1万人，不及预期85万人、前值148.9万人。分行业来看，此前受疫情拖累最严峻的休闲酒店业，新增就业大幅增长；同时，前期修复较快的零售业、专业贸易办事业、教育保健业等，新增就业较8月呈现回落。其他数据方面，9月赋闲率7.9%，好于预期8.2%、前值8.4%。9月均匀每周工时达34.7小时，超越预期及前值34.6小时；均匀每小时、每周工资同比别离增长4.65%、5.57%，双双反弹。

3、 国内数据&事务跟踪：PMI、工企利润增速均现回落，财务政策要求“提量增效”

元旦假期前，统计局发布造造业PMI和工业企业利润数据，此中PMI“量缩价涨”，利润同比增速高位回落。全国财务工做会议召开，要求积极的财务政策要“提量增效、更可持续”。国常会决定延续普惠小微企业两项中转货币政策东西，货币政策委员会例会强调“稳字当头，不急转弯”，央行、银保监会通知要求成立房地产贷款集中度办理轨制。

3.1、 12月造造业PMI高位回落、价格指数大幅上行

要闻：12月份，中国造造业采购司理指数（PMI）为51.9%，比上月回落0.2个百分点。

数据来源：国度统计局

简评：

造造业产需较上月高位回落，消费指数降幅较大；部门原质料价格上涨，推升价格指数至全年高点。12月，造造业PMI为51.9%，回落0.2个百分点。此中，消费指数54.2%、新订单指数53.6%、新出口订单指数51.3%，别离较上月回落0.5、0.3、0.2个百分点。原质料和出厂价格指数别离为68%、58.9%，上升5.4和2.4个百分点，至全年高点。石油煤炭、黑色有色等上游造造业，两个价格指数超越70%。在经济逐渐修复、供应相对受限情况下，钢铁、煤炭等原料价格持续攀升，加大企业成本压力。

3.2、 “低基数”支持削弱、利润增速高位回落

要闻：1―11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额57445.0亿元，同比增长2.4%（按可比口径计算），增速比1―10月份进步1.7个百分点。

数据来源：国度统计局

简评：

“低基数”支持削弱、利润增速高位回落；12月原质料等价格上行，或挤压部门企业利润空间。11月份，规模以上工业企业利润同比增长15.5%，增速比10月份回落12.7个百分点，仍连结两位数较快增长。当月利润增速回落次要是因为10月份同期基数较低，11月份低基数效应削弱所致。在经济逐渐修复、供应相对受限情况下，钢铁、煤炭等上游原质料价格持续攀升；12月份PMI查询拜访显示，小型企业中反映原质料成本高的比例，上升5.0个百分点。原料价格上涨，或必然水平挤压部门中下流行业的盈利空间。

3.3、 30大中城市商品房成交面积增速抬升、表示分化

要闻：12月，30大中城市日均商品房成交面积65.2万平方米、同比增长8.7%，较11月增速进步1.3个百分点。

数据来源：Wind

简评：

30大中城市商品房成交面积同比上升；一线城市连结强势、二三线城市相对平平，表示分化明显。12月，30大中城市日均商品房成交面积65.2万平方米、同比增长8.7%，较11月增速进步1.3个百分点。此中，一线城市当月日均成交量同比增长58.8%、进步8.4个百分点，二线和三线城市别离同比下降3%和0.3%、延续前期走势。差别能级城市间表示分化较为明显。

3.4、 元旦票房同比翻番，线下消费加快修复

要闻：2021年1月1日，全国片子票房收入5.84亿元，较2020年元旦当日票房收入同比增长约100%。

材料来源：艺恩

简评：

2021年元旦票房收入和不雅影人次大幅增长，陪伴疫情影响削弱，线下消费或加快修复。元旦当日，全国片子票房收入5.84亿元、不雅影人次到达1547.9万，较2020年别离增长约100%和92%。相较往年，2021年元旦新片的票房拉动才能更为凸起，31日上映的两部片子《送你一朵小红花》、《温暖的抱抱》，别离奉献元旦票房的42.5%和26.7%。陪伴疫情影响的削弱，居民消费修复明显，线下消费或加快回暖。

3.5、 财务工做会议召开，要求财务政策“提量增效、更可持续”

要闻：12月31日，全国财务工做视频会议在北京召开。会议要求，积极的财务政策要提量增效、更可持续；加强财务资本统筹，连结适度收入强度。

材料来源：财务部

简评：

2021年，部门财务政策或将退出；构造性的撑持政策，重点向科技、民生等范畴倾斜。全国财务工做视频会议要求，财务政策要“提量增效”，较年中政治局会议“愈加积极有为”呈现明显改变，估计疫情期间的部门“十分行动”或将退出。会议要求财务政策要“更可持续”，那对处所债务等构成必然约束。在投向上，“对峙把科技做为财务收入重点范畴”，鞭策立异开展和财产晋级；“优化投资构造”、“加大税收、社保、转移付出等调理力度”等，通过构造性的政策，施行扩大内需战略。

3.6、 财务工做会议召开，要求财务政策“提量增效、更可持续”

要闻：12月21日国常会决定，延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信誉贷款撑持方案。

材料来源：中国政府网

简评：

两项中转实体货币政策东西恰当延期，是政策“不急转弯”的表现，旨在于庇护在疫情冲击中“受伤”较重的微不雅主体。12月21日召开的国常会决定，恰当耽误普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信誉贷款撑持方案。小微企业在疫情冲击中“受伤”严峻，资产欠债表的修复困难较大，大多至今尚未完全恢复至一般形态，继续对运营面对特殊困难的小微企业加以帮扶，是政策“不急转弯”的表现。12月中央经济工做会议提出的政策“不急转弯”，次要是为了在疫情不确定性仍存、经济恢复尚不安稳的布景下，庇护那些在疫情冲击中“受伤”较重的微不雅主体（详情拜见《“不急转弯”的政策内涵》）。

3.7、 货币政策委员会例会强调，“稳字当头，不急转弯”

要闻：12月25日，中国人民银行货币政策委员会2020年第四时度例会在北京召开。

材料来源：中国人民银行

简评：

货币政策根本延续前期定调、“稳字当头”，操做层面或松紧适度、适时对冲信誉“收缩”等潜在影响。四时度例会维持对经济偏乐不雅的判断，认为“国内经济内生动力加强”，同时也指出，“面对疫情等不不变不确定因素冲击”，使得政策“稳字当头”、以稳为主，仍需连结对“经济恢复的需要撑持力度”。会议强调政策“不急转弯”，或次要指向受疫情冲击较大、尚未有效恢复的范畴，需进一步阐扬再贷款、中转实体货币政策东西等定向东西的牵引带动感化。会议还强调，“处置好恢复经济和防备风险关系”，或意味着货币操做可能需要适时对冲信誉“收缩”等潜在影响。

3.8、 央行、银保监会成立房地产贷款集中度办理轨制

要闻：12月28日，央行和银保监会发布《关于成立银行业金融机构房地产贷款集中度办理轨制的通知》。

材料来源：中国人民银行

简评：

《通知》明白了房地产贷款集中度办理轨制的机构笼盖范畴、办理要求及调整机造。为落实好房地产金融审慎办理轨制的要求等，央行和银保监会发布《通知》，成立银行业金融机构房地产轨制的集中办理轨制。在综合考虑银行业金融机构的资产规模、机构类型等因素后，分档设置房地产贷款余额占比和小我住房贷款余额占比两个上限，此中，大型银行占比上限别离为40%和32.5%，中型银行别离为27.5%和20%，小型银行和非县域农合机构别离为22.5%和27.5%。对超越上限的机构设置过渡期，并成立区域不同化调理机造。

连系上市银行数据来看，以国有大行为代表的部门银行，房地产贷款占比临近上限或超越银行、将来空间或受掣肘。上市银行2020年半年报数据显示，大型银行房地产贷款占比低于上限要求、但已经十分接近上限，有2家小我住房贷款占比超越上限、其余也在30%以上；归为第二档和第三档的中小上市银行中，10家银行房地产贷款占比超越上限，6家银行小我住房贷款占比超越上限。房地产贷款集中度办理轨制，将遏造房地产贷款过快增长，引导资本合理分配。同时，超出尺度的银行，能够合理选择营业调整体例、调整规模时间散布等，对银行营业总体影响可能有限。

3.9、 央行、发改委、证监会：同一公司信誉类债券信息披露尺度

要闻：中国人民银行会同国度开展变革委、中国证监会，造定了《公司信誉类债券信息披露办理法子》，自2021年5月1日施行。

材料来源：中国人民银行

简评：

同一公司信誉类债券信息披露尺度，有利于鞭策差别债券市场间的互联互通，进步债券市场信息披露量量和通明度，提拔投资者自信心，进而促进间接融资。《办理法子》对公司信誉类债券信息披露的要件、内容、时点、频次等做了同一要求，明白实在、准确、完好、及时、公允的原则等。同时，还对债券募集申明书和按期陈述的次要内容、构造框架、格局编制等提出了细化要求。该项政策是完美债券市场根底性轨制的重要行动，有利于鞭策差别债券市场间的互联互通，提拔债券市场法造化程度、保障投资人合法权益，最末促进间接融资。

4、 风险提醒

疫苗有效性因病毒变异而呈现变革。

研究陈述信息

证券研究陈述：3分钟看清元旦全球要闻

对外发布时间：2021年01月02日

陈述发布机构：开源证券研究所

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