巅峰对话！九位公私募大佬曲击2021年市场关键词

2020年是不服凡的一年，全球遭遇了一场史无前例的新冠肺炎疫情，但中国经济强势苏醒，上证综指站上3400点。回首基金市场，不只新发行基金产物数量和规模均创汗青新高，并且呈现了逾60只“翻倍基”。

俯仰之间，悲喜之中，藏着我们对2020年的全数记忆，以及对2021年的期许。新的一年，市场又会走出如何的行情?政策、经济、公司、海外等又会有何种变革?岁末岁首年月，《群众证券报》记者出格采访了九位公私募大佬，看看他们会若何规划。 记者 王金萍

采访嘉宾>>>

富安达基金董事长 张睿

国泰基金总司理 周向勇

湘财基金总司理 　程涛

博时基金首席宏不雅战略阐发师 魏凤春

银华基金研究总监 　董岚枫

长城基金首席经济学家 向威达

中海基金权益投资部总司理兼权益投资总监 许定晴

奶酪基金开创人、基金司理 庄宏东

凯石财产副总司理 郭靓

“基金大年”寄语投资者

群众证券报：2020年新基金发行火爆，新发行基金数量和规模均创汗青新高，“炒股不如买基金”成市场流行语，信赖即责任，若是用一句话代表您最想对投资人说的，您会用哪一句话?

张睿：在价值投资中，慢就是快。希望投资人可以在持有基金时愈加淡定沉着，理性对待合理颠簸，尽可能地拉长基金持有期限，做时间的伴侣，用耐心换取复利增长。

程涛：“潮平两岸阔，风正一帆悬。”2019年以来，公募基金赚钱效应明显，加速了居民财产向权益类资产转移的趋向，中国公募基金行业正迎来“大时代”。湘财基金将来将依托主动量化特色投研系统，勤奋奉献不变的超额收益，不孤负伟大时代的捐赠。

周向勇：国泰基金愿竭诚所能，与时代并肩同业，共享时代机遇，共创美妙将来。

许定晴：跌宕起伏的2020年已颠末去，虽然履历了磨难和挫折，我国的经济和市场却展示出了强大的韧性。陪伴着本钱市场变革的进一步深化，我们希望可以勤勉尽责，勤奋寻找优良的上市公司，让投资者一路分享转型晋级的盈利。

庄宏东：做投资不克不及一味地迎合市场，对峙价值投资理念，在才能圈里把本身的工作做好，等待与投资者配合分享伟大时代前进中的新奶酪。

郭靓：回忆2020年，国内的公募基金行业迎来了又一个巅峰，陪伴着其超越大部门投资品类的现实收益和可供选择的产物多样化，公募基金发行规模再创汗青新高。瞻望2021年，各人能够存眷在差别赛道的优良基金司理，安身持久资产设置装备摆设，必然会有不错的收成。

“关键词”瞻望2021

群众证券报：关于2021年的A股市场整体趋向或特点，您会用如何的关键词停止预判?

张睿：“盈利”

瞻望2021年A股市场整体趋向，能够用“盈利”一词来归纳综合。2020年新冠肺炎疫情在全球爆发，列国央行启动宽松的货币政策来刺激经济恢复，风险资产价格随之水涨船高，那是A股持续两年依靠估值提拔实现的上涨。虽然经济苏醒仍有不确定性，但2021年在活动性边际上必定不如2020年那么宽松，估计股价的上涨因素将更多来自于盈利的提拔而不是估值，因而那对上市公司的量地提出了更高的要求，时机将次要来自于两方面：一是少部门可以兑现本钱市场预期的一线龙头，二是性价比相对较高且有超预期潜量的二线。

周向勇：“苏醒”

“苏醒”将是危局事后的主旋律。“两会”后，围绕“六稳”和“六保”的政策密集落地，与前期全面复工复产各项政策彼此照应，宏不雅政策为经济苏醒供给强有力的撑持，经济数据稳步攀升。在政策立异的苏醒周期中，本钱市场的变革程序永不断息，新《证券法》正式施行，创业板注册造出台鞭策，全市场推行注册造的前提初步具备，在“房住不炒”、理财富品净值化的布景下，居民财产蚂蚁搬场、进入股市的过程将持续。而跟着对外开放的增加，海外资金还将持续增配A股。资产办理大时代的巨轮，正在苏醒的号角中扬帆拔锚。速度更快，效率更高。

程涛：“平衡”

我们认为，气概平衡化将是将来行情的次要特点，尤其对2020年12月份以来的新一轮中期上涨行情连结乐不雅。在活动性驱动转向根本面驱动的过程中，我们更强调盈利改善的行情主线，坚决看好“顺周期+科技”标的目的。

关于低估值的周期和金融板块，持续看好受益于本钱市场变革的非银金融，受益于工业智能化的机械，以及供应改善涨价扩散的化工。在持久国债利率上行的布景下，银行、保险等金融股也有望迎来投资机遇。

科技方面，相对看好全财产链内嵌、消费政策刺激、海外市场共振的新能源汽车板块，苹果5G手机订单驱动的消费电子板块，以及受益于“十四五”规划的云计算、金融科技、IDC、国防军工等范畴。

基于此，我们将精选行业龙头公司停止规划，力争为投资者带来超额收益。

魏凤春：“气概平衡”

我们认为2021年A股气概会继续向平衡演绎，“经济苏醒+紧宏不雅活动性”组合支持2021Q1前顺周期价值气概继续修复。2021年中以后，跟着经济增长势头和宏不雅活动性衰减动能放缓，业绩趋向可能从头回到新兴财产占优，届时生长气概也会有相对不错的表示。

董岚枫：“修复”

瞻望2021年，整体宏不雅情况较大要率呈现为信贷情况逐渐收紧，经济苏醒持续向上，疫情影响逐渐降低。相较于市场支流预期，我们认为2021年经济苏醒韧性或超预期。

2021年A股市场的主线，将从估值驱动转换为业绩兑现。

汗青上看2021年宏不雅情况倒霉于估值继续抬升。但是2021年业绩修复水平较高，类似于2009年下半年至2010岁首年月、2012年四时度-2013年的情景，估值或有必然下行压力但在业绩持续修复下整体指数下行空间不大。

2020岁首年月，在疫情冲击下受益的医药和食物等行业业绩占全A比重快速上升，后续看相对占比会快速回落到均值程度，与其他行业的景气宇差距或缩小。连系2021年宏不雅布景，两者相对收益或能收敛，大盘气概一季度或仍有上行空间。

连系宏不雅布景与活动性情况，估计一季度仍会表露经济增长因子，行业设置装备摆设建议一季度存眷保险、化工、油服、工程机械、主动化、汽车零部件等行业;生长行业保举存眷光伏、新能车、军工及面板;其余保举存眷白酒。

向威达：“新”

2020年是基金行业新旧瓜代，开展极不服凡的一年。在本钱市场“三十而立”之年，创业板开启试点注册造，揭开了A股即将全面进入注册造时代的重生态情况;在此布景下，基金行业也迎来新业态。公募REITs正式启航，投顾营业稳步推进，新三板基金落地生根。在爆款基金不竭、固收+营业炽热的新格局下，公募基金规模一举站上18万亿元新关隘，就连基金营销也迎来抢收私域流量的曲播新时代。当然，燎原之火之势背后，公募基金面对的新挑战也屡见不鲜，如医药、科技主题基金的大起大落，原油QDII的净值重挫，信誉债违约风暴下的债基风险控造等等，无不考验着“掌舵者”的办理才能，也鞭策着公募行业向风控更严、投研更专的新纪元走去。

许定晴：“实业”

2021年A股市场处在一个“经济上，活动性下”的宏不雅情况布景下，估计指数将整体震荡，更多的是呈现一个构造性的时机。一方面，2020年在全球活动性宽松的布景下，A股良多的股票累积了不错的涨幅，2021年需要用业绩的生长来消化估值。另一方面，中国造造业也迎来了苏醒的曙光：(1)在全球供给链因疫情受损时，中国造造反而逆势扩张、脱颖而出，博得了世界承认;(2)履历了近4年半的低迷后，造造业投资和企业中持久贷款数据显示，中国造造业的产能起头呈现新一轮扩张的迹象;(3)此次造造业产能的扩张可能更多的是表现在新兴财产上。因而，综合各财产根本面情况，我们将重点存眷光伏、军工、新能源汽车、半导体、高端配备造造等行业的投资时机。

庄宏东：“隆重乐不雅”

乐不雅情感次要源于对明年经济形势的看好。按照中国银行发布2021年度经济金融瞻望陈述，估计中国2020年全年增长2.1%摆布。2021年是中国施行“十四五”规划的开局之年，政府将持续鞭策扩大内需、撑持立异开展、改善营商情况，经济增速很可能恢复至一般增长程度以上，估计2021年GDP增长7.5%摆布。当前我国经济已经逐渐走出新冠疫情的阴霾，在经济苏醒的大布景下，各行各业的运营情况持续好转，加上2020年低基数，估计2021年上半年上市公司根本面数据有望进一步改善。

但需要提醒的是，履历过去一年的上涨，市场大部门热门板块已然创下估值新高，呈现明显的泡沫，以至已经消化2021年大部门的盈利预期。一旦2021年业绩增长不契合市场预期，将会影响投资收益。例如，部门医药公司2020年受益疫情业绩亮眼;部门偏出口的造造企业，受益于海外疫情的发酵，下半年订单也大增。但跟着2021年全球疫情控造适当，那么那些公司业绩维持高增长存在不确定性。

因而，我们继续看好低估值、根本面明显改善的行业，重点存眷家电、保险、地产、银行。家电行业(白电)边际已呈现明显改善，不论是内销数据仍是外销数据都有显著的改善;保险方面，一些保险公司已经对营业构造停止从头平衡，战略会愈加积极一些，2021年保险的开门红可期;地产行业龙头业绩确定性强，股息高，在多方利好因素(边际改善)的助力下，有望迎来估值修复的时机。而跟着经济的好转，银行或将迎来估值修复的时机，当前具有进可攻退可守的设置装备摆设价值。

郭靓：“基金投顾”

讲到“基金投顾”可能有些人觉得是陈词滥调，而有些人则是不知所谓。截至2020年10月底，市场上约有7600余只公募基金，认购起点低、申赎便利、信息通明那些都是公募基金的长处，陪伴着市场承受度的进一步提拔，若何选择合适的公募基金?持有多久?能否需要停止基金调仓?何时赎回?那些问题将始末围绕投资人。从选基达人、基金投顾、智能投顾，市场开展至今天，越来越多的机构和投资人意识到了投研的重要性。2019年10月，中国证监会发布了《关于做好公开募集证券投资基金投资参谋营业试点工做的通知》，试点至今已满1年，包罗银行、券商、基金公司以及第三方机构在内，陆续已有18家机构获得试点资格，值得等待存眷。