2021年A股掘金去哪儿 众机构一致看好耗费科学技术清醒三赛道

本报记者 赵子强 张颖 吴珊 见习记者 任世碧 楚丽君

编者按：不屈凡的2020年即将挥别，2021年渐行渐近。近期各大证券商正聚集召开2021年投资策略会。翻阅一份份陈腐出炉的接洽汇报，不难创造，固然证券商对2021年A股大盘走势管见不同，但重要的投资目的已寂静浮出，“耗费”“科学技术”和“清醒”成为一致看好的三条赛道。《证券日报》商场接洽部不日领略梳理最新出炉的27家证券商接洽汇报，并对限制机构首席经济学家、投资司理、大师学者等进行采访，深刻发掘上述三条赛道中细分行业及个股蕴藏的投资机会，蓄意能对投资者2021年A股掘金供给有价格的参考。

2021年投资“金花”或落“科学技术”

第四次全国代表大会逻辑维持将来价格“开放”

限制接受访问机构觉得，科学技术仍是2021年投资干线。

《证券日报》记者按照证券商已颁布的2021年A股投资策略汇报不实足统计创造，包括国泰君安、海通证券、耿直证券、粤开证券、中国国际信托投资公司证券等19家证券商看好2021年科学技术板块的投资机会。从机构看好科学技术板块的投资逻辑领略来看，重要有四方面包车型的士逻辑维持：一是“双轮回”下的进口代替；二是“十四五”筹备等策略扶助；三是经济贯穿清醒以及海内本钱商场变革贯穿促成；四是功绩占优，成长为辅。从19家证券商对于细分范围的看好数目来看，新动力汽车、5G、新动力、半导体收音机这第四次全国代表大会范围获机构看好家数最多。

范围一：新动力汽车

新动力汽车既有耗费的本质，又有科学技术的本质，记者经过梳理创造，新动力汽车板块最被证券商看好，国泰君安证券、海通证券、粤开证券、东兴证券、申万宏源证券、西南证券、东北证券、东莞证券、山西证券、国开证券、川财证券等11家证券商机构均表白看好该板块的摆设机会。

近期，新动力汽车出卖贯穿飞腾，申万宏源证券表白，11月份新动力车加快清醒，行业仍旧走出客岁因补助策略安排带来的低谷，贯穿看好来岁行业清醒结余实行简直定性，夸大重心赛道龙头企业的投资机会。

山西证券则表白，耗费2021年希望贯穿清醒。汽车耗费方面，策略对汽车的扶助希望使汽车耗费的强势连接至来岁上半年。倡导关心科学技术强国干线：新振奋格式下，科学技术革新的策略场所获得进一步提高，这无疑是将来几年我国经济与本钱商场振奋的干线，倡导贯穿关心新动力汽车等科学技术细分范围的中心投资机会。

国泰君安证券表白，从向来的经济周期带来的行业轮动、比拟程序，渐渐转向对风格的研究判断，这一点至关要害。妨害偏好场所仍是中低程度，科学技术风格中仍要采用有结余的赛道。伴随财产格式优化、本领变革加快，本领和产物均获得承认的新动力汽车财产链景气派仍将超过商场预期，引荐新动力汽车财产链关系赛道，包括新能车摆设、电池、面板、赛车联合会网等。

范围二：5G

跟着5G本领运用贯穿促成，5G范围在2021年投资机会获耿直证券、中国国际信托投资公司证券、华西证券、宁靖洋证券、兴业证券、西南证券、华龙证券、国开证券、国金证券等9家证券商机构的看好。

山西证券表白，我国海内5G促成寰球超过。截止2020年10月份华夏开明5G基站近70万个，5G贯穿数超过1.6亿户。估计物联网、假造经营商、自动驾驶等范围5G运用将加速促成；5G结尾贯穿数超过了1.6亿户，5G手提式无线电话机出货浸透率寰球超过，开辟半导体收音机和耗费电子全财产链景气周期。在云计划基础办法的赶快促成、疫情激动数字化加快的后台下，预期云功效将在财产纵深上有更大冲破。据华夏信通院猜测，估计到2025年我国5G搜集竖立投资累计将到达1.2万亿元，将开辟财产链左右游以及各行业运用投资超过3.5万亿元，届时华夏5G用户将达8.16亿户，成为寰球最大的5G商场。倡导不妨环绕财产链左右游进行多元化的构造：中期可关心5G竖立搜集所需的主摆设、传输摆设商（如复兴通信、烽烟通讯）。中长久，5G竖立熟习后可中心关心卑劣云计划、物联网、聪慧都会等笔直运用范围。

国金证券也表白，5G、AI等初期成长行业长久来看完备较高的成长后劲，存在戴维斯双击机会。“十四五”筹备将5G、AI等“新基本建设”行业动作将来国度策略中的要害振奋目的，叠加海内本领封闭带来的本领代替需要，预期在中长久保护较高增长速度。倡导关心关系龙头股的摆设机会。

范围三：新动力

耿直证券、中国国际信托投资公司证券、东兴证券、西南证券、山西证券、华龙证券、国开证券等7家证券商均表白看好新动力范围的投资机会。

国开证券觉得，策略扶助高端创造新动力行业（光伏、风能、氢动力等）。动作经济延长新动力的新动力行业，希望受“十四五”筹备策略感化带来投资机会。

从需要和须要两方面领会，华龙证券觉得，从需要端来看，2020年三季度起光伏主财产链与玻璃等辅材价钱均展现明显飞腾，价钱压力传导至组件端与发电站业主方，启发限制竞价名目并网进度延后，确定2020年竞价名目一致将结账和转账至2021年上半年并网。从须要端来看，2020年-2021年行业新生产能力开释较少，加之限制二线与海内企业关停产线，进一步优化了2020年-2021年硅料步骤的须要格式。

范围四：半导体收音机

兴业证券、西南证券、东北证券、华龙证券、国开证券等6家证券商均表白看好半导体收音机范围的投资机会。

华龙证券觉得，半导体收音机在集成都电讯工程学院路、耗费电子、通讯体例、光伏发电、照明、大功率电源变换等范围都有运用，大限制的电子产物，如计划机、挪动电话或是数字灌音机傍边的重心单位都和半导体收音机有着极为出色的关系，其要害性显而易见。跟着半导体收音机行业景气派所有清醒，叠加2021年5G所有商用将激动5G换机潮，半导体收音机行业迎来赶快振奋阶段，关系公司收益良多。

兴业证券觉得，顶层安排+高品质振奋需要启动+贬低融通资金难度，多成分激动科学技术成长加入长久进取通道。中长久关心“卡脖子”步骤的国产代替，如半导体收音机链条。姑且半导体收音机材料与摆设国产化平衡不及20%，动作国度科学技术振奋的命根子，行业希望成为策略扶助的要害范围。

科学技术板块被国泰君安证券称为来岁投资范围“金花”，也是机构一致看好的将受益于“十四五”筹备振奋的中心目的。

第四次全国代表大会预期焚烧清醒中心

有色金属等四行业被证券商力荐

本年疫情，寰球重要经济体的经济运转均遭到重要感化，跟着华夏经济在三季度展现延长，商场对来年经济延长重拾决心。在这一后台下，“清醒”成为各大证券商2021年策略汇报的高频词，也是2021年的第一次全国代表大会抢手投资中心。

在证券商策略共青团和少先队已颁布的27份2021年A股投资策略汇报中，有17份表述了对清醒中心的看好，占比超六成。

第四次全国代表大会来由看好清醒中心

《证券日报》记者整治证券商策略共青团和少先队对2021年清醒中心看好的因为，重要来自四方面预期。

开始，对经济清醒的预期。

山西证券觉得，表里情景双重革新助力海内经济和企业结余加快清醒。在疫情大约率被灵验遏制的后台下，寰球需要将进一步回暖，海内企业产成品仓库储存压力鲜明缓和，消费端跟着成本的革新已基础回复平常，估计2020年四序度与2021年一季度企业有加快补仓库储存的动力，产业企业新一轮补仓库储存周期将渐渐打开。我海内生耗费需要在疫苗实行、促耗费策略实行、经济建设、住户工作与收入革新等多重成分效率下也将进一步清醒，更加是线下功效类耗费希望开释出更多前期被制止的需要。

其次，对经济策略的预期。

中金证券觉得，2021年疫情感化将“渐行渐远”，但延长建设与策略退出“一进一退”，对A股商场指数走势持相对中性管见，按照疫情感化、延长与策略节拍遏制阶段性与构造性机会是重要。阶段性来看，姑且到将来一段功夫，清醒深入仍是交易干线。待清醒预期反馈更加充溢、策略退出更加精确，商场指数完全展示大概发端受抑。估量这偶尔间点大概在来岁上半年，但构造性的机会仍旧值得关心。

第三，对外国资本流入的预期。

粤开证券表白，从纵深基础面来说，我国经济清醒早、对外盛开贯穿促成、群众币财产收益相对较好，外国资本中长久投资华夏商场和增持群众币财产的决心和趋向没有变换。姑且海内经济稳步清醒，耗费、投资等重要经济目标渐渐革新，宏大海内商场的“磁吸效力”将贯穿表露，吸引外国资本在华投资兴业。估计来岁MSCI、富时罗素等两大指数公司希望进一步普及A股在其指数中权重，带来可观资本增量。

第四，对结余向好的预期。

招引客商证券觉得，按照结余周期以及后疫情期间企业结余的加快回复发达，2021年A股完全结余增长速度核心比拟2020年将会议及展览现鲜明上移，将来1个季度至2个季度是ROE的赶快革新期。估计A股结余将会沿着以下路途演绎：非金融A股于2020年二季度打开新一轮上行周期，三季度表露加快清醒的态势，2020年A股结余增长速度表露“√”型走势，并将会在2021年一季度到达本轮结余周期的高点，随后落入结余放缓通道，但完全结余核心比拟2020年将会议及展览现鲜明上移。

同时，限制证券商也对清醒中心存在的变数进行了预判。上海证券觉得，2021年上半年A股商场运转的主宰成分是策略退出和经济清醒的节拍。率先清醒的华夏经济受低基数的感化，在一季度末大概迎来清醒速度的峰值。

第四次全国代表大会行业被会合看好

证券商2021年策略汇报苏复中心下最多说起的是有色金属，有7份策略汇报看好有色金属的将来走势。其他，家用电器、餐饮旅行和化学工业也是证券商看好的行业，辨别有5份、4份和4份策略汇报引荐。

有色金属方面，耿直证券觉得，跟着疫苗研究开发贯穿博得发达，疫情希望渐渐获得遏制，寰球经济疫后清醒拐点或已邻近，需要预期向好及通货膨胀预期升温将进一步维持大量商品价钱，有色金属板块将加入策略摆设机会期。基础金属板块倡导关心基础面较好的铜铝，看好疫情受控后寰球经济同步清醒带来的需要共振，价钱上行空间希望进一步翻开；贵金属板块仍看好金牌银牌价钱长周期牛市格式不改；小金属板块倡导关心新动力汽车上游离闲散的流动资金源钴锂等。

华夏河汉证券觉得，2021年寰球经济清醒的预期加强，我国经济贯穿蔓延，泰西经济树立底部发端反弹加入新一轮仓库储存周期的积极补库阶段，叠加泰西中央银行贯穿货币宽松使商场震动性外溢下通货膨胀返来，顺周期、与宏观经济关系性高的铜在2021年将有较好的展示。铜材料自给率高、有铜矿产量增量的公司将最大化受益于铜价的飞腾，倡导关心紫金矿业、西部矿业、江西铜业、云南铜业。

家用电器方面，耿直证券觉得，结余贯穿革新，遏制估值切换的投资机会。家用电器行业最难功夫已过，姑且处于结余革新阶段，板块估值仍有上行空间。截止第三季度家用电器行业的公募基金重仓比率处于近三年的底部地区，在基础面加快革新的预期下，公募及外国资本摆设家用电器行业的志愿巩固。预测来岁，倡导沿三条投资逻辑进行构造：一是空气调节财产链结余建设希望超预期；二是厨电财产扩品类开辟零卖回暖；三是来岁上半年家用电器出口或将连接高增。

餐饮旅行方面，粤开证券觉得，低基数叠加需要贯穿清醒，再归纳一季度的元旦、春节日假日期成分，前期受大众卫惹事件报复较大的休闲功效、餐饮旅行等可选耗费行业在上半年希望迎来赶快延长，开辟估值进一步建设。

化学工业方面，中金证券觉得，化学工业行业景气派希望在海内国际双轮回的启动下贯穿提高。化学工业财产的新格式更加明显：估计“十四五”功夫财产链左右游共同保护海内部供应给与自决革新培养高品质产物的本领希望贯穿巩固，完备杰出格式的化学工业龙头公司结余希望长久成长。截止12月15日，化学工业板块市净率2.8倍，处于汗青估值核心的48%分位数，一致子行业龙头2021年PE估值仅为15倍-20倍，板块摆设完备较高的性价比。

国金证券觉得，疫情对国表里经济报复的边沿感化减少，化学工业行业完全回复情景较好。

逾八成证券商看重“耗费”中心

四范围投资机会获高频引荐

在寰球经济共振清醒，外部缺点定性消化，叠加海内务策预期积极、妨害偏好提高等多重合力之下，姑且至来岁一季度的跨年行情渐行渐近，固然热门赶快轮动，但耗费中心强势保持，堪称集万千爱好于一身。

《证券日报》记者统计创造，在27家证券商策略共青团和少先队已颁布的2021年A股投资策略汇报中，说起“耗费”中心的证券商占比到达81.48%。

第四次全国代表大会逻辑维持耗费中心解围

经过梳理创造，证券商看好“耗费”中心的逻辑重要鉴于以下四点：

开始，策略结余开释，赛道比赛再晋级。

招引客商证券估计在“十四五”功夫，将有一系列的策略沿着“双轮回”策略思绪出台，较多细分范围将在此后台下博得加快振奋。耗费晋级期间到来，耗费者更提防品德和品牌耗费。其他，我国人丁表露老龄化、户型袖珍化等特性，这将激动耗费财产构造的变革，催生出新的耗费场景，倡导关心将来三大耗费新趋向：1.安康认识提高催生安康需要；2.家庭构造袖珍化催生便利需要；3.耗费集体变革催生本能化需要。

与此同时，壁虎本钱基金司理张小东在接收《证券日报》记者采访时表白，姑且策略的干线为激动耗费晋级。耗费干线振奋的策略为财产和创造业晋级供给了原动力，创造业晋级则会对耗费和财产晋级爆发激动作效果率。短期姑且住户的耗费晋级志愿并不强，高房价、高杠杆或将对住户的耗费本领产生规范。但是科学技术的贯穿革新，消息化、智能化产物的屡见不鲜，更加是“5G”的推出重塑了消息传递形式、普及了消息传递功效，同时也开辟了住户耗费管见的变化，并催生了新一轮耗费需要。2021年，华夏耗费不只线下耗费获得了赶快回复，更加速了线上耗费的振奋，企业也趋势数字化转型。另一方面，群众更加关心自己安康题目，更目标于安康、绿色食物等，关系产物资消耗费需要都将成为将来势。

其次，结余建设及妨害偏好阶段性抬升。

粤开证券表白，本年此后在策略贯穿加码及需要贯穿开释之下，关系行业飞腾势头强劲，耗费行业仍旧成为激动经济延长的要害动能，将来对于可选耗费行业的摆设，重要受经济情景感化和企业自己功绩启动。跟着将来海表里经济的稳步清醒，耗费革新在表里需共振下具备较强的贯穿性，新振奋业态之下，耗费晋级与功效型耗费希望成为新的经济延长点。

国泰君安证券指出，一方面是经济清醒后台下，住户边沿耗费目标飞腾带来内需革新；另一方面伴随海内及疫情的缺点定性，妨害偏好阶段性抬升。结余建设及妨害偏好情景使得可选耗费将优于必选耗费。

第三，需要端革新连接，行业保护较高景气派。

中国国际信托投资公司建投证券觉得，耗费行业从短期及长久的宏观后台来看，景气派都相对较高，更加是可选耗费行业，如汽车、耗费者功效等行业本年受疫谍报复较大，基数较低。

国海证券表白，在夸大内需进程中，耗费行业将完备较好的供应和需求格式并将获长久逾额收益。

第四，资本偏好鲜明，龙头会合趋向最强。

东北证券觉得，自上而下，从宏观后台和财产振奋趋向来看，耗费本年中报此后的结余上风估计来岁仍可贯穿；中长久来看，A股仍旧加入机构化期间的过程，外国资本和公募基金等重心所偏好的耗费是后期商场的重要风格。

申万宏源证券表白，调理保健和耗费功效龙头会合趋向最强，且有龙头重逢合，底仓摆设趁势而为。

第四次全国代表大会范围被中心说起

众证券商2021年策略汇报耗费中心下最多说起的是家用电器，有10家证券商在策略汇报中中心领略其将来走势。其他，汽车、白酒、医药也是证券商会合引荐的范围，均有5家以上证券商看好。

家用电器方面，国元证券表白，行业龙头会合局面将贯穿，行业龙头将保护妥当延长。同时，行业龙头经过积累的行业上风价格重估以及更多财产链本能的获得，博得更宏大的振奋空间。行业龙头从家用电器权威成长为归纳科学技术大众的进程会带来估值、功绩的双重延长。倡导积极关心美的大众、格力电器、海尔智家。

看好家用电器范围的私募也不在少量。奶酪基金基金司理庄宏东在接收《证券日报》记者采访时表白，耗费是很好的投资干线，由于耗费类的公司不妨爆发宁静的现款流，具备较强的抗妨害本领。从决定性角度，投资者不妨经过定量和定性领略，经过产物的价钱和供应和需求接洽等，相对决定地遏制公司将来的筹备情景。细分来看，较看好耗费行业中的食物饮料和家用电器。耗费将来仍旧是维持华夏经济贯穿安康振奋的要害引擎。在耗费晋级的后台下，食物饮料和家用电器行业的少许子行业，都有较为决定性的延长。还有家用电器行业，固然彩色电视冰箱等子行业都仍旧处于熟习期后期，商场空间面对天花板，但小家用电器、厨电、空气调节等行业仍有较大的增漫空间。本年年头遭到疫情感化，出口的耗费需要遭到姑且控制，但也正由于疫情启发海外消费线阻碍，华夏疫情防控杰出，动工度高，这反而给华夏带来了很多新增订单，形成创造回流的局面。这点在家用电器行业展示得更加鲜明。自本年6月份此后，各类家用电器出口表露高速延长态势，比方冰柜6月份出口同期相比超过20%，而到8月份、9月份，增长速度已超过60%，限制龙头家用电器品牌，明后年估计在对外销售范围希望博得进一步振奋。

汽车方面，浙商证券觉得，补助策略+须要晋级+经济回暖，汽车销量希望贯穿延长。更加是智能化希望提高单车售价，并引领新一轮自决品牌和造车新权力兴起，倡导关心长城汽车、比亚迪、吉祥汽车、长安汽车、上汽大众、广汽大众。

华夏河汉证券表白，2021年是新动力车部分耗费元年，熟习财产导向+补助渐渐退出+须要端熟习产物渐渐充分将使新动力车耗费由实足策略启动转向商场需要启动。

白酒方面，国开证券表白，高端商场高景气大约率仍会连接，地区龙头公司在低基数下2021年或展示较大功绩弹性，其他筹备观念的超过及科学技术的变化也在激动名牌优质酒企经营功效，进而增厚功绩成长空间，重心白酒公司的基础面仍具上风。

医丹方面，万联证券聚焦高景气优质赛道，2021年倡导关心6条投资干线：1.在方剂集采渐渐趋于常态化的大情景中，革新药保持是将来行业中最具决定性、景气派较高的重要赛道；2.革新药研究开发财产链（CXO）受益于寰球制药权威外包交易的离岸变化以及海内革新药的振奋，贯穿深刻融洽到革新药财产链和人命周期中；3.跟着医用高值耗材集采的落地，革新本拥有望实行国产代替的调理东西企业在将来将更具比赛上风，可博得更多商场份额；4.自决耗费晋级、高品德调理需要减少的趋向将使调理功效范围保护较高的景气派，个中龙头企业希望赶快振奋贯穿享用较高估值溢价；5.零卖药房范围的会合度在将来将进一步提高，具备范围效力和结余本领的连锁龙头企业有本领贯串处方外流进而希望享用策略所带来的结余；6.疫情+基础面双轮启动疫苗范围的振奋，有重磅产物上市，放量、加快国产代替的优质企业希望实行功绩的赶快延长。