郭盛金融控股有限公司上演“拖放战术”，投资者怨声载道！

作者|雷震

来源|债券市场观察

今年下半年以来，郭盛金融控制(002670。SZ)经历了控股股东的调查和核心子公司的收购。最近，由于质疑财务报告的秘书长被免职，也引起了外界的关注。在风暴下，20亿元民间债务的转卖将推迟一年。

郭盛金融控股公司于2012年上市。它拥有郭盛证券，并拥有期货、资产管理和直接投资子公司。实际的控制者是李杜和他的协同行动者安迪。

12月18日，据报道，“17国金圣”本金19.566亿元，几乎全部转卖。此外，发行人已全额转移债券应付利息，并将按期转移至投资者账户。

在转售声明的结果公布之前，围绕转售的持有人会议的决议使该债券站在了前列。

01

延迟转售20亿英镑债券引起了争议

“17郭盛黄金”是郭盛金融控制于2017年12月21日发行的用于补充公司营运资金的私人债务。发行规模为20亿元，期限为5年，发行人可选择调整票面利率，投资者可选择在第三年末回购。

图片来源：蔡东选择

也就是说，今年12月21日是“17国金圣”的年付息日和转卖行权日，持有人有权选择是否继续持有该债券。

值得注意的是，12月17日，郭盛金融控股宣布公司审核通过《关于“17国盛金”债券2020年第二次持有人会议相关议案》，包括以下三项：

一个

将“17国金圣”债券2020年转售支付日调整为2021年付息日；

2

支付今年“17国金圣”债券的全部利息；

三

如市场环境发生变化或债券持有人对议案内容提出修改，授权总经理根据实际情况在职权范围内决定和处理与本债券相关的一切事宜。

延迟后，选择回购的投资者将在一年后获得本金。目前，部分持有人反对推迟“17国金圣”的转卖，并向深交所投诉。

据经济观察网报道，郭盛金融控股在上述会议的通知文件中表示，只要代表本债券三分之二以上表决权的持有人/代理人批准，该决议即有效，对所有持有人具有同等约束力。

然而，一些私募股权持有人对经济观察网表示：“郭盛金融控制主张不成立，基金赎回事宜不适用于债券持有人会议投票。"

该私募机构持有人表示，“17国金圣”《持有人会议规则》、《募集说明书》明确表示：“持有人大会不得作出同意发行人不还本付息、变更利率、取消招股说明书中担保条款的决议。"

持有人还表示，发行人只能与投资者一对一协商修改“17国金圣”债券的转卖支付方式，并暂缓同意，不同意的按照招股说明书的规定及时支付，否则构成实质性违约。

至于双方的博弈结果会如何推导，目前还没有答案。债券市场观察已从多方证实深交所收到投资者投诉，但如何处理仍不得而知。

02

秘书长免职引发“整合之争”

与此同时，郭盛金融管理局也面临着另一个问题——质疑其秘书的财务报告。

根据2020年半年度报告，郭盛金融控股专注于证券业务，同时开展投资和金融技术业务。其中，郭盛证券上半年营业收入7.83亿元，占公司核心资产郭盛金融控股收入的74%以上。

今年7月17日，证监会因隐瞒实际控制人或持股比例、公司治理失衡，依法接管郭盛证券、郭盛期货，接管时间为一年。这对郭盛金融监管有很大影响。

子公司是否应该合并

曾在深交所担任高级经理的原公司秘书长赵岑认为，最迟从2020年8月1日起，郭盛金融控股对郭盛证券的长期股权投资应按权益法核算，郭盛证券不能合并。

图片来源：郭盛财务控制第三季度报告

资料显示，赵岑生于1967年。他于2014年8月加入郭盛财务控制，并担任秘书长兼首席财务官。此时距离他的任期结束还有三年。

对于赵岑的异议，郭盛金空反驳称，郭盛证券被接管后经营管理继续稳定，其唯一股东的法律地位不受影响，称接管是为了规范公司股权和治理结构，郭盛证券将继续纳入合并范围。

10月30日，赵岑对《郭盛财务控制》第三季度报告提出异议，免去财务总监职务。12月14日，他被解除了董事兼秘书长的职务。郭盛金融控股表示，这是为了维护公司和全体股东的共同利益，确保运营的稳定性。

12月16日，郭盛金融控制收到深交所的关注函，被要求详细说明解聘是否符合相关规定。18日晚，郭盛金空在回信中肯定了赵岑过去的贡献，指出赵岑没有尽忠职守，勤勉谨慎。

债券市场观察到，虽然赵岑与董事会存在分歧，但在第三季度报告中，郭盛金融控制也编制了郭盛证券的模拟数据。

假定自2020年8月1日起不将国盛证券纳入合并范围，且对其股权投资以权益法核算，那么国盛金控前三季度的归母净利润为8521.98万元，总资产、总负债和净现金流将大幅减少。

经过一番模拟测算，国盛证券的重要意义不言而喻，这也是国盛金控令外界担忧的主要原因。

03

困境与突围

国盛金控于2012年在深交所上市，旗下拥有全牌照券商国盛证券，下辖国盛期货、国盛资管、全钰投资三家子公司，实际控制人为杜力及其一致行动人张巍。

风起于青萍之末。业绩方面，2018年、2019年和今年前三季度，国盛金控的扣非净利润分别为-5.43亿元、-1.14亿元和-8176.9万元，连续呈现亏损状态。

图片来源：东财Choice

除了对并表有异议，赵岑还指出国盛金控内部控制问题，称公司身处证券业务被接管、存在大额债务偿付压力、多个投资项目未达预期、实际控制人特殊控制架构下控股股东被立案调查的背景下。

半年报中，国盛金控表示，子公司被接管导致融资能力减弱，还款压力增大，今年11月-12月可能面临一定的债券集中偿付压力。

国盛金控直言，子公司被接管引起债权人、潜在资金方、受托管理人、评级机构等相关方的紧张，启动了进一步的风控措施，导致不少原处于授信申请过程中的金融机构终止授信审批，私募债发行计划无法继续推进。

对于国盛金控债券风险，评级机构早有提示。

9月8日，联合信用将国盛金控及“16国盛金”“16国盛控”“17国盛金”债券列入观察名单。9月以来，恒泰长财证券将“16国盛金”“16国盛控”列为“风险类”债券，南京证券将“17国盛金”列为“风险类”债券。

回售兑付延期议案提出后，大部分机构投资者同意了延期议案，基于国盛金控的现状，这种选择不难理解。

国盛金控在公告中表示，回售延期是公司结合当前实际情况，为稳妥化解“17国盛金”债券本年度的回售资金偿付风险。

值得注意的是，“17国盛金”的投资者几乎全部选择了回售。此前，国盛金控的另一只2.68亿元余额债券“16国盛金”已经全额回售，回售实施完毕后于12月1日在深交所摘牌。

一位债券圈人士告诉债市观察：“一般来说，回售日延期意味着发行人近期可能存在偿债压力，全额回售反映出投资者对债券偿付仍然存在顾虑。”

如今，“17国盛金”持有人同意回售延期，意味着国盛金控还债压力骤降，取得长达一年的回旋余地。除了上述两只债券，公司还有一只“16国盛控”，将于明年12月到期。

基于自身现状，国盛金控在半年报中表示，会积极与存量债权人沟通以争取其继续持有债券，并启动新债发行工作，酝酿国盛证券中期分红等资金筹措方案。

国盛金控12月2日公告，为满足国盛证券发展需要，进一步优化债务结构，保持稳定流动性，拟公开发行公司债券并于近期启动申报准备工作，本次发行总额不超过20亿元。

曙光似乎就在不远处。但目前仍有少数“17国盛金”持有人对回售延期存在异议，后续事态发展值得关注。截至12月18日收盘，国盛金控的总市值相较于12月4日盘中高峰338.63亿元，已“蒸发”超过百亿元。

你认为国盛金控是否即将走出困境？欢迎在文末留言。