在本周连续超卖后，上证指数停止下跌，稳定在上升趋势线的支撑位置，并持续反弹，录得一条具有反抽性质的小阳k线。市场短期调整结束，抬头。从沪深300指数来看，近三个月来短期低点逐渐上升并向上波动，而上证综指近期不温不火，无法涨跌。在盘面上，除了煤电，其他热点都比较缺乏。
从根本上说，宏观经济前景、企业利润和流动性等核心因素将是市场主导因素。随着基本面预期的逐步提升，确定性会进一步增强，中期会维持指数向上波动的判断。自盘口调整后，上证指数跌回60日线，反弹。上证50指数再次创出新高。由于中长期均线呈上升趋势，该指数下跌空间有限。新的退市制度保证了优胜劣汰，有一定的进退度。只要交易量匹配，指数可能能够在年底前上升一个台阶。华尔街投行将沪深300指数的目标点位上调至5600 -6000点，意味着该指数有望创下历史新高。国内流动性充足，资本从科技转向金融领域，工业企业利润增长加快，人民币走强促进更多外资流入。本周外资大举重新入市，不仅主要集中在部分品种上，还与富时罗素的有效指数调整有关。国际指数编制公司富时罗素(FTSE Russell)于2020年11月公布了旗舰指数的季度回顾结果。从调整名单来看，主要涉及港股和美股的变动。
技术上，一是上证指数在今年7月达到3458点的高点后，又达到3465点的高点，连续调整近5个月，形成了8个大小不同、陡度代表不同压力的波峰，也形成了5个大小不同的波谷，在一个顶上顶下的大盒子里运行，长短边相持。
二是上证指数以3月19日的最低点2646和5月25日的最低点2802为参考点相连，成为长期上升趋势线。在波动过程中，上证指数连续三次后退。按照一线交易系统的“三三原则”，对第四步后退的支撑要严密监控。一旦崩溃，指数将上升到一个新的水平。以最近明显的峰值点3465为参考点画出一条水平趋势线，构造出一个收敛三角形。目前上证指数运行在三角的尽头，即将面临突破。
第三，代表上证综指中长期走势基本结构的60日均线、120日均线和250日均线结构呈现出看涨格局。如果对基本面和政策没有特别大的负面兴趣，市场就会被封杀，无法大幅下跌。
第四，2008年上证指数一直依托k线交易线快速上涨。在过去的三年里，上证指数几乎总是在这条重要的交易线上后退，然后再次上涨。过度看空股市是不可取的，至少会出现结构性牛市。
(作者是深圳前海高概率资产管理公司投资总监)
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