科技创新板第一产业一瞥：股价与业绩齐飞、估值还是泡沫

时代商学院研究员黄五

作为注册制试点领域，科技创新局开放市场已近一年半，资本市场改革稳步推进。截至2020年12月14日，科技创新板上市公司202家，一批硬技术企业脱颖而出，引发诸多关注。

其中，特种设备制造业有41家科技创新板上市公司，占20.3%，成为科技创新板第一产业。

本文将从股票价格上涨、市值表现、利润增长率和毛利率等维度分析该行业的市场表现和经营业绩及其相关性。

市值最高的股票表现也很抢眼

根据Choice数据，科技创新板特种设备制造企业上市首日平均股价涨幅为150.03%，其中首日股价涨幅超过100%的企业有25家，占该行业新股总数的60.98%。截至12月14日，该行业自上市以来的平均涨幅为117.43%，低于上市首日的平均涨幅。

从该行业上市以来的股价涨幅来看，排名前十的公司是中卫公司(688012。SH)，艾博医药(688050。SH)，新麦医疗(688016。SH)，海尔生物(688139。SH)，天之航(688277。SH)，和百人医疗(688198。)其中，中威公司股价涨幅居前470.32%，排名第十的华丰测控股份有限公司股价涨幅198.16%，也高于行业平均水平。

时代商学院已经注意到，这个行业的股价上涨与公司业绩密切相关。

以股价上涨的前十家公司为例，前十家公司的净利润增长率普遍高于该行业的其他公司。数据显示，2020年前三季度，科技创新板特种设备制造业净利润增长中值为8.81%。从图1可以看出，除了南威医疗，上述十大企业的净利润增长率都在中位数以上。

同时，毛利率不仅是衡量企业盈利能力的重要指标，也是影响企业绩效的重要因素。据时代商学院统计，2020年前三季度，科技创新板专用设备制造业的毛利率中值和平均毛利率分别为49.12%和49.87%，该行业股价涨幅最高的企业毛利率基本处于领先水平。

具体来说，从图表1可以看出，股价涨幅前十的企业平均毛利率为56.49%，比行业平均水平高出约7个百分点。其中，7个毛利率都在中位数以上。

值得一提的是，上市公司的市值是由股价和股本决定的，所以股价涨幅最高的企业和市值最高的企业往往有高度的重合。具体到科技创新板块的特种设备制造业，从图1和图2可以看出，股价涨幅最高的企业，如中威公司、艾博医疗、新迈医疗、海尔生物、天之航、南威医疗、华丰测控等，市值也是最高的。

综上所述，科技创新板中特种设备制造行业股价涨幅或市值最高的企业也处于行业中上水平。

前三季度行业PEG排名第一，估值或泡沫存在

市盈率是企业估值的重要指标。一般情况下，股票市盈率越低，回收期越短，投资风险越小，股票的投资价值越大；反之，结论则相反。

那么，科技创新板专用设备制造业的市盈率是多少？

据Choice统计，截至12月14日，科技创新板专用设备制造业的市盈率中位数

根据Choice数据，今年前三季度，科技创新板、创业板、中小板、主板专用设备制造业净利润的中位增长率分别为8.81%、17.02%、22.8%和12.17%。可以看出，科技创新板特种设备制造业的净利润增长率低于其他行业，但市盈率在四大行业中最高。

从这个计算可以看出，科技创新板块中特种设备制造业的PEG值是四大板块中最高的，或者说是存储值被高估的现象。

此外，截至12月14日，特种设备制造业平均离职率为15.82%，在科技创新板块和中上游排名第九。从个股来看，科技创新板换手率最高的前十家企业中，有三家属于特种设备制造，其次是医药制造、计算机通信等电子设备制造、通用设备制造、软件与信息技术服务、仪器仪表制造。