2021年怎么才能赶上牛基？我也这么认为

临近年底，如何安排2021年的基金投资成为大家最关心的话题。

明年是农历的牛年。a股会迎来大牛市吗？连续两年公款，明年投资收益如何预期？现在市场资金那么多，怎么才能抢占牛基？新手小白投资基金。需要注意哪些问题.

上周，老四基参加了田甜基金组织的一次#基友面试#活动，都是热心朋友抛出的问题。老司奇花了10个小时左右，一共回答了122个问题。下面，老四基从他们中选出15个精彩的问答，分享给大家。

嗯，对于这次采访，主办方还单独为老四季做了一个APP开场广告，广告费据说有80W的市值。可以看到以下观点分享，算是大赚了~

老四：个人认为2021年的投入可以集中在两个中心，一个是十四五，一个是综合注册制。“十四五”计划，关注产业链的利益部门，转而选择农产品消费和进口；提高能源自给率，有利于光伏和风电；核心电子元件可以独立控制，有利于国内芯片和基础软件的替代。此外，新基础设施建设正如火如荼，5G产业链和新能源汽车是重点突破方向。明年内需将逐步恢复，商业、旅游、影视等各类受疫情受挫的消费行业有望恢复，迎来困境逆转。在综合注册制度方面，将有利于经纪行业。2021年资本市场处于政策红利期，预计注册制将扩展至所有a股。此外，蓝筹股T 0和打造券商航母将进一步推广，券商也将受益最大。

2.市民Z8afiT问：2021年的牛市是不是没有2020年那么牛？我们还能坚持科技和医药的重载消费吗？顺周期性的比例是多少？

老四基：a股历史上，连续三年上涨的行情只有1991-1993年一次。这次在2019年和2020年已经上涨了两年，2021年是否还会继续上涨还是未知数。降低收益预期，提前做好投资布局，其他的都留给市场。长期来看，消费、医药、科技是a股的主流轨迹。个人认为2021年科技和消费应该表现更好，今年因为疫情，医药有点透支。上半年顺周期表现估计更好，持仓比例控制在20%以下更合适。大部分人都不确定周期性股票的节奏。

3.股东阿斯嘉问：老师，最近几个月市场利率持续上涨，10年期国债收益率达到3.30%，所以说未来市场的资金可能不会很宽松。因此，在这种环境下，投资低价值行业或指数比投资估值低的成长型行业更具成本效益。如何看待以上观点？谢谢！看到你的仓位很多都是指数型基金产品，投资指数型基金有什么优势，指数型基金产品是否更适合长期价值投资会显示出它的威力？

老四基：市场估值是动态变化的。目前的低估可能不是真正的低估。如果未来利润跟不上，现在低估可能是合理的；现在的高估不一定是高估。如果未来收益能快速跟上，当前高估是合理的。宽松的资金肯定有助于提高估值，但这是外因。起关键作用的是内因，也就是指数的增长。风云一号是指数基金组合，所有的持有基金都是指数基金。指数基金的优势显而易见。第一，仓位透明，标的资产清晰，不依靠基金经理选股，行情涨了就赚钱；二是分散个股风险，不怕踩雷；第三，成本低，比每y个活跃基金的成本低1%左右

4.王一博1961 Q:为什么今年创业板指数的波动率远低于沪深300指数？这违背常识。

老四基：傅不符合常理。我们只相信数据，因为数据不会说谎。老四基查数据，截至12月9日收盘，2020年创业板指数年化波动率为31.34%，今年沪深300年化波动率为23.14%。从最近三年和最近五年来看，创业板指数的波动率明显高于沪深300，两者最近三年的年化波动率分别为27.03%和20.71%；过去五年的年化波动率分别为26.42%和18.96%。

5.wyb1810问：你对明年a股的整体预期收益率是多少？

老四基：个人认为，2021年投资收益预测有必要适当下调。15-20%是合理的预期回报。目前市场连续两年上涨，2019年上涨22.3%，2020年上涨11%。这也是连续两年公款过年。2019年，基金收入中位数为35%，今年基金收入中位数约为37%。从历史上看，该基金连续三年从未有过大年。a股在1991-1993年只涨过一次，之后市场连续三年上涨。明年a股会改写历史吗？这个只能通过时间来验证。

6.股东3bl169 Q:选择指数基金或行业基金时，能否按其历史百分位数进行轮换？比如A指数历史百分位数为80%，B指数历史百分位数为40%，那么可以考虑减少A指数的投资头寸，增加B指数的投资头寸。如何看待这次轮换操作？

老四姬：理论上没有问题。经营好了，收入应该会高一些。但是，估值是一门科学，也是一门艺术，被低估的指数是可以被低估的，比如银行、房地产；高估的指标可以高估，比如白酒，医药。简单的按照这个轮换，估计你会得到一堆涨不起来的品种，放手，真的赚钱的品种。这个策略如果能结合行业趋势、仓位占比进行，或许效果会更好。

7、基民SogngU问：请问年底是买新基还是老基？从上个月开始了定投新能源还想买一只新能源基金，请问你的组合里有新能源吗？

老司基：在市场上涨阶段，买老基金更合适。在市场震荡和下跌阶段，买新基金更好，因为有建仓优势。新能源是十四五规划的重要内容，也是未来5年值得看好的赛道，目前以光伏为代表的新能源进入高景气周期，老司基会考虑在2021年新实盘组合中纳入这类主题基金。

8、基民pLn2UL问：请教您对一只优秀的基金如何进行获利后的止盈操作。

老司基：主要参考市场情况，如果市场处于极度疯狂的牛市时期，赎回后就买货币基金；如果市场还有低估的板块，基本会考虑加仓估值洼地的品种。主动基金很少止盈，除非基金经理换人或者拿到了足够满意的收益。

9、钢筋混凝土硬韭菜问：基金的持仓都是滞后公布，为了保证收益，选基的主要参考标的是什么？

老司基：主动基金主要考虑基金经理的投资风格、投资经验及投研团队实力，他是偏价值风格的还是偏成长的？能力圈在哪里，是擅长科技，还是大消费，还是周期股？他的管理经验如何，是否经历过牛熊周期考验？他背后基金公司投研实力如何等。指数基金比较简单，参考跟踪的标的指数就行了，挑选合适的指数，在指数估值低估时买入，合理时持有，高估时卖出。坚持长期定投，大概率能收获不错的收益。

10、股友Ztn7pC问：我是老基民了，不是高位站岗，就是半路下车；高抛低吸说说容易，做起来效益也不理想；如何能跟上风云二号模式做到起伏不惊、收获10%的效益？

老司基：投资是逆人性的行为，越是感觉别扭的时间（比如市场大跌），越是容易赚大钱的机会；越是感觉暴爽的时间（比如牛市巅峰），越是容易亏大钱的时刻。不做随众的大多数，保持自己的独立思考，坚持长期投资、价值投资的理念，最后基本都能有不错收益。

11、基民52HlpD问：股票有高抛低吸，仓位控制。基金要不要{抛低吸呢？当前仓位几成？

老司基：基金是长期投资行为，不建议高抛低吸。老司基在之前多篇文章中也提到过，最好是放弃择时的想法，选择优秀的基金经理同行就好。只要你的基金投资的钱是3年以上不用的闲钱，仓位多少不是很重要，有闲钱就定投1笔，风清云淡处，往往能收获大大的惊喜。

12、股友tx7nAP问：老师，目前有些问题让我感到非常纠结，一方面比如医药，消费，科技板块，它们虽然是黄金赛道，但是当下它们的估值已经不低，另一方面，类似银行地产这种虽然成长性不如医药消费科技，但是它们的增速却十分稳健的东西，而且估值已经很低了，可却迟迟吸引不到市场的关注，没有出现过一波非常凌厉的上涨，所以现在应该如何选择行业指数基金或者宽基，求您给我们支支招，谢谢！

老司基：这是一个非常棒的问题。针对目前严重分化的结构性行情，老司基的给出两个建议：一是，如果你是新手投资者，对行业板块研究不深，就定投宽基指数。比如沪深300+中证500+创业板指数、上证50+创业板50+科创50等，构建一个宽基指数组合，兼顾大小盘风格，基本都能获得市场平均收益。二是，如果你是进阶版选手，可以用行业指数均衡配置，获取一些超额收益，比如进攻板块，可以选券商、军工这类高弹性指数，防守板块，可以选消费、医药这类稳健增长的指数。你还可以根据指数估值，多布局现在还处于价值洼地的指数，比如金融、地产这类。像白酒这类涨上天的板块，老司基觉得完全没有必要去追。好的东西，买得便宜是硬道理。

13、ygy1898问：国内的FOF诞生多年，但目前为止收益不突出，风险防范也不突出，这种产品的定位和意义是什么？

老司基：FOF属于创新产品，在国外比较流行，国内公募历史时间还不长，大概就三四年时间。这类产品在大类资产配置方面更专业，可以降低多样化投资门槛，风险更分散。国内FOF叫好不叫座，一是投资者的接受度不高，新产品认知总有一个过程；二是部分产品没有做到全市场选基，只买自己公司内部产品，有些就是买一些宝宝类产品，名不副实；三是费用较高，有的涉及重复收费等。

14，潇洒自如刘：老师，请问下如何把握定投时间，比如说我一般周三定投，但是发现周三一般行情都比较好，大部分都在高点怎么办呢？

老司基：拉长时间看，其实周一定投，还是周三定投，差别是很小很小的。老司基找到一个非常有用的数据，如下图所示。测算近十年基金指数和股票指数的结果，可以看到：周四定投的收益最高；周一定投的收益次之。不过，定投十年后，最高收益和最低收益只相差大约0.2%。

数据来源：wind，2010年9月27日-2020年9月30日

15、基民Kidm82：请问您对基金初学者有何好的建议？

老司基:一是多学习，尽早开始理财。在基金投资的历史长河中，比投入多少本金更重要的是时间的累积。二是多实践，用小钱多积累投资经验，光说不练假把式。三是，先从基金定投开始。定投买基金，你的钱是分批入场的，这样可以摊薄成本，降低投资风险。基金定投是不主张择时的，所以不必像买股票那样纠结什么时候入场，省心省力，长期来看，也能收获市场平均收益。