古井贡酒的隐忧:业绩增速放缓

日前，古井贡酒发布了2018年第三季度陈述，2018年前三季度，古井贡酒完成运营收入约为67.62亿元，同比添加26.54%；

其间2018年第三季度，古井贡酒完成运营收入约为19.79亿元，同比添加18%左右；

从以上数据可以得知，与2018年上半年比较，古井贡酒2018年第三季度收入、赢利增速有所放缓。

对此，古井贡酒方面表明，本期净赢利添加的首要系运营收入的添加和产品出售结构上移所造成的。

而古井贡酒产品则首要定坐落中高端价格带，现在具有包含古井贡酒年份原浆，古井贡酒红运等19款产品。

“前期商场过于在意区域性酒企涨价空间小、全国化较难等问题，忽视了古井省内商场的潜力，导致简单低估了公司成绩弹性。”古井贡酒相关负责人在承受媒体采访时表明，其实，现在古井在省内市占率只要20%左右，年份原浆5年以上产品在营收中占比仅约50%，未来依托市占率提高以及产品结构优化就有很大生长空间。

一起通过调整，河南等省外商场布局也逐步趋于稳定。

另一方面则是得益于安徽省内白酒的消费晋级趋势，作为徽酒龙头的贡酒也是在适应趋势不断优化产品结构，添加中高端定位、高毛利产品的配比，抓住了中高端价格带扩容带来的开展机会，提高了赢利水平。

值得注意的是，古井贡酒白酒产品毛利率近年来也是持续走高，2017年其白酒产品毛利率为76.75%，同比添加1.45%，在19家白酒上市公司中仅次于贵州茅台、水井坊和舍得酒业。

一起，数据显现，2017年古井贡酒净利率约为16.5%，2018年上半年则约为18.6%。

对此，业内人士向《五谷财经》特约、独家撰稿人王诣予表明，在上市酒企中，与古井贡酒相同呈现高毛利率、低净利率这一特点的还有水井坊和舍得酒业。

相同类比到古井贡酒，其财务指标高毛利低净利的首要原因则是其出售费用高居不下。

可是，2018年前三季度古井贡酒归属于上市公司股东的净赢利不过12.56亿元左右。

对此，古井贡酒方面表明，因为公司近几年一向处于费用投进期，公司出售费用率在白酒企业中现已是最高的，未来持续提高的空间有限。

另一方面，跟着公司全体营收规模的添加以及品牌力加强，公司费用增速有望逐步低于收入增速。

据业内人士泄漏，古井贡酒的出售费用不断提高首要源于近年来过高的促销费和样品费。

“古井贡酒的样品酒首要是合作其间高端产品古8、古16的品鉴酒与陈设到期后的返利酒，假如仅仅作为品鉴用酒对企业不会造成太大影响，可是一旦操控失序、办理失调，终端则或许会有流水变现倾向，导致产品价格扰乱，乱货途径添加。”业内人士称，究其底子，还是企业核心产品价格不稳，赢利不行，终端与经销商只要违规变现添加赢利。

当然，这在必定程度上是为了防止样品酒冲击价格体系。

“白酒企业回馈经销商的方法首要是方针返利和样品酒，方针返利激励经销商卖的越多，赚的越多，而样品酒是以买赠方式给顾客，首要是为了吸引、影响消费。”朱丹蓬指出，但现实中，大部分样品酒都被经销商截留，再被悄悄地卖出去，这样顾客得不到实惠，也让酒企浪费了不少资金。

据媒体报道，古井贡酒为寻求成绩的高速添加，不吝对其经销商采纳高压货办法。

这也导致其经销商承受较高的运营压力，途径赢利薄再加上高压货，使经销商资金周转困难。

还有经销商也对此表明，卖7000万元的货，经销商只能赚到150万元的纯赢利，操控不好则只要100万左右，经销商开空单子给下流客户，下流客户又不要货，现在资金周转很慢。

温文王酒业总经理肖竹青也在承受媒体采访时称，现在酒职业传统途径竞赛剧烈，强势酒企如茅台、五粮液、洋河、泸州老窖均在进行途径下沉，着力削减经销环节，古井贡酒亦不例外，而安徽上市酒企颇多，商场竞赛更为惨烈。

还有业内人士分析，茅台、五粮液等全国一线酒企途径下沉是为收割更多商场份额，其品牌知名度显而易见，经销商全体效果弱化。

但关于古井贡酒来讲，其首要营收仍来自于安徽省，离布局全国还有一段距离，还需经销商的商场推广来堆集更多的消费群体，应该在必定程度上保证经销商赢利，合作共赢，才是持久开展之道。