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来源：方正证券

报告摘要：

模拟IC架构:信号链和电源管理

• 模拟芯片主要分为电源管理和信号链。

• 模拟芯片在信号链主要是处理、接收发送模拟信号，将光、磁场、温度、声音等信息转化为数字信号，主要包括放大器、滤波器、变频等。

• 电源管理器件主要用于管理电池与电路之间的关系。负责电能转换、分配、检测的功能，因此对电源管理芯片能够满足高稳定、低功耗等要求。电源管理元器件覆盖了AC/DC、DC/DC、 PMIC、LDO、PWM等方面。

全球模拟IC行业格局:长坡厚雪，强者恒强

• 模拟芯片行业的特点是:长坡厚雪，强者恒强。主要是由于模拟芯片生命周期长，应用领域 繁多，并且价格低且稳定。因此模拟芯片行业龙头地位较为稳固，但市场空间巨大。

• 模拟芯片增速高于行业平均。主要增长动力来自新能源汽车、物联网、5G通信行业的发展。 

• 模拟芯片以成熟制程为主，可控制造、工艺改进加速模拟芯片差异化。模拟芯片不像数字芯片追求先进制程，模拟芯片更加注重稳定和成本。因此模拟芯片产能主要在8寸晶圆，制程大 多集中在28nm以下。

• 模拟芯片年平均增速位列集成电路细分 行业第一。根据IC Insights数据，模拟 芯片市场在2018-2023年的年平均增速 为7.40%，在集成电路总体市场中排名 最高。一方面由于模拟芯片种类繁多， 涉及的下游产品众多，另一方面5G、 新能源产业、物联产业发展都将推动模 拟芯片发展。

模拟IC行业发展驱动力:汽车电动化、工业物联、5G大潮

• 国际模拟芯片龙头逐渐从消费电子转向工业控制、汽车电子领域。大电流、高电压将会提高 模拟芯片设计难度，提升产品毛利。因此国际模拟芯片龙头逐渐将研发方向转向工业控制和 汽车电子等大电流、高电压的应用场景下。

• 新能源汽车模拟芯片半导体用量增加。新能源汽车，包括PHEV和BEV，增加了充电、AC/DC、 DC/DC等电力系统，BMS增强新能源汽车续航功能。另外一方面，智能驾驶在传感器方面的 需求将推动模拟芯片市场发展。

• 5G三大场景定义万物互联时代，推动科技由移动物联网时代向万物互联时代转变。工业4.0依 靠模拟芯片，重视五个领域包括软件可配置系统、云端连接、机器检测、系统安全以及机器 人。

• 5G发展初启，基站建设需求旺盛。国内5G新基建提速，年内预计将开通60万座基站。随着 5G网络的完善，5G手机渗透率有望加速向上。

模拟芯片国产格局:北圣邦，南思瑞浦

• 国产模拟龙头为圣邦股份、思瑞浦。圣邦股份主要布局电源管理芯片，思瑞浦主攻信号链模 拟芯片。目前两家均已进入华为供应链，随着国产替代进程不断加速，公司产品组合不断丰 富，国产模拟龙头有望快速成长。

• 国产替代、行业下游需求增长。国内模拟芯片厂商有望凭借持续加大的研发投入和轻资产的 Fabless模式提升空间，来缩小与国际水平的差距。相较于国际巨头采用IDM模式，Fabless 模式不需要投入过多的资本用于建设厂房、购入设备。因此企业能够投入更多的资金进行新 产品研发。

报告节选：

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