提示：点击上方"行业研究报告"，关注本号。

来源：中信建投

以史为鉴，看半导体材料皇冠上的明珠

半导体工业自上世纪 40-50 年代诞生至今，已经历了 70 余年的发展，从最初的宏观电子管、晶体管发展到 如今的 7-10nm，甚至 5nm 工艺节点，芯片结构也由单层结构发展到如今的十余层结构。其突飞猛进的发展离不 开光刻工艺的进步。而光刻工艺的进步，必然伴随着光刻机、光源、光刻胶等关键设备、材料的配套发展。

我国半导体工业中，下游设计已经能够进入全球第一梯队，中游晶圆制造也在迎头赶上，而上游设备及材 料领域与海外龙头仍存在较大差距。以半导体材料中技术难度最大的光刻胶为例， i 线/g 线光刻胶的产业化始于 上世纪 70 年代，KrF 光刻胶的产业化也早在上世纪 80 年代就由 IBM 完成，而我国光刻胶企业目前仅北京科 华微电子实现了 KrF 光刻胶的量产供货，光刻胶行业与海外最先进水平有近 40 年的差距，不可谓不大。

以史为鉴，本文通过梳理海外光刻胶行业的发展，以及日本光刻胶行业在起步较晚的情况下，最终超越美 国成为后起之秀的过程，结合半导体产业链的转移，对国内光刻胶行业的发展进行总结分析，并总结相应的投 资逻辑。

全谱及紫外光刻胶：开山之作

柯达 KTFR 光刻胶：光刻胶工业的开创者

光刻胶的雏形早在 1826 年就已形成，彼时法国发明家约瑟夫·尼塞福尔·涅普斯（Joseph Nicéphore Niépce） 利用涂在抛光锡板上的“犹太沥青”（石油去除挥发性组分后的残留物）拍摄了世界上第一张照片。随后 1839 年 苏格兰发明家曼戈·庞东（Mungo Ponton）发现了重铬酸盐明胶的感光潜力，英国科学家威廉·亨利·福克斯·塔尔 博特（William Henry Fox Talbot）借助重铬酸盐明胶开发了世界上第一套“光刻系统”，即凹版印刷的先驱。1950s 集成电路诞生之前，重铬酸盐明胶体系已经广泛用于印刷领域。

1950s 贝尔实验室尝试开发全球首块集成电路的过程中，理所当然地采用了重铬酸盐明胶体系，半导体光 刻胶由此诞生。对于当时的初代光刻工艺来说，重铬酸盐明胶的分辨率已足够，但抗蚀性能不佳，无法充分阻 止氢氟酸对二氧化硅的刻蚀。为解决这一问题，贝尔实验室找到伊士曼柯达公司，后者首先开发了聚肉桂酸乙 烯酯体系，其产品以 KPR 商品名称来供应市场。但该材料对二氧化硅的附着力不足；柯达转而寻找具备强附着 力的材料，并最终开发出环化橡胶-双叠氮体系：该体系由环化聚异戊二烯橡胶与双叠氮 2,6-二(4-叠氮苯)-4-甲 基环己酮混合而成，柯达将此光刻胶命名为 Kodak Thin Film Resist（柯达薄膜抗蚀剂），也即 KTFR 光刻胶。该体系在 1957-1972 年间一直为半导体工业的主力体系，为半导体工业的发展立下了汗马功劳。直至 1972 年左 右，半导体工艺制程节点发展到 2μm，触及 KTFR 光刻胶分辨率的极限。

g 线/i 线光刻胶

随着光刻设备进一步提升，曝光波长进一步缩短，光刻胶厂商开始再次寻找分辨率更高的新一代光刻胶材 料。德国 Kalle 公司的化学家在 20 世纪初就发现重氮盐具有良好光敏性，并利用其复制工程图纸（蓝图） 。1930s 以后，Kalle 公司的化学家开始利用重氮萘醌制作印刷材料。为了提升材料的成膜性，他们在其中加入了酚醛树 脂，制成重氮萘醌-酚醛树脂印刷材料（DNQ/Novolac），商品名 Ozatec 并在 1950 年左右推向了市场，此时 Kalle 公司已经成为 Hoechst AG 的子公司，并由另一家美国子公司 Azoplate 负责 Ozatec 在美国的销售。贝尔实验室 与 Azoplate 隔街相望，在一次意外尝试中发现重氮萘醌-酚醛树脂具有优良的抗刻蚀性能，由此开启了重氮萘醌 -酚醛树脂光刻胶体系在半导体工业中的大规模应用。重氮萘醌-酚醛树脂光刻胶被命名为“AZ 光刻胶”，并继续由 Hoechst AG 美国子公司 Azoplate 销售。随着光刻技术的进步，重氮萘醌-酚醛树脂型光刻胶（DNQ/ Novolac） 的市场占有率迅速提高， 至 1972年时已经基本占据全部市场，并在此后的 25 年间维持了 90%以上的市场份额。实际上容量 16KB-16MB 的 DRAM 芯片基本都是用重氮萘醌-酚醛树脂体系光刻胶制造的。伴随着光刻技术的 发展，重氮萘醌系光刻胶的性能也在不断提升，其曝光光源可以采用 g 线、i 线，如今在利用了 High-NA 技术 的 i 线光源下，其分辨率极限已经可以达到 0.25μm。

欧美厂商领导了前期光刻胶产品的研发，日本厂商在光刻胶研发方面起步较晚。东京应化（TOK）在 1968 年研发出首个环化橡胶系光刻胶产品 MOR-81，1972 年开发出日本首个重氮醌类光刻胶 OFPR-2，1980s 才进入 到 g 线/i 线光刻胶业务-TSMR 产品。而 JSR 于 1979 年才进入半导体材料业务，始销售首个光刻胶产品 CIR。信 越化学也在 1998 年实现了光刻胶产品的商业化。

化学放大光刻胶：来自化学家的魔法

KrF 光刻胶

20 世纪 80 年代，深紫外（DUV）光刻系统开始逐步投入使用，随着光刻系统所用波长的逐步降低，光源 强度逐步成为制约生产效率的瓶颈：传统汞灯在深紫外区的发光强度较低，而准分子激光器的发光强度也很有 限，这就导致光刻工艺所需曝光时间延长，生产效率大幅降低。面对这种情况，半导体工业必须着手改进，一 个选择是开发高功率光源，另一个选择是提高光刻胶的感光灵敏度，亦或两手抓两手都要硬。

以史为鉴，这一问题的解决是通过化学放大光刻胶实现的：化学放大型光刻胶主要有 4 个组分，成膜树脂、 光致产酸剂、添加剂及溶剂。其作用机理是光致产酸剂吸收光生成酸，酸催化成膜树脂发生脱保护反应，实现 树脂由不溶于显影液向溶于显影液的转变，即通过曝光与烘烤改变光刻胶显影液中的溶解速度。这一过程中， 酸作为催化剂，不会被消耗，因此可以将光的信号放大为化学信号，这也是这一类光刻胶称为化学放大型光刻 胶的原因。化学放大型光刻胶的光利用效率远高于传统的感光化合物基光刻胶。化学放大法是几乎所有现代光 刻胶成功的关键因素。

IBM 公司的科学家们在研究 64K DRAM 的生产工具时，领导了对化学放大光刻胶的研发。Ito 和 Willson 等人以聚 4-羟基苯乙烯（PHOST）作为树脂材料，并且加入 t-丁氧基羰基（t-BOC）保护羟基，这一新的聚合 物就是 PBOCST。PBOCST 光刻胶暴露在 248nm 深紫外光下时，PAG 产生的酸会打开 t-BOC 保护基团，光刻胶 溶解性发生显著变化。打开 t-BOC 的过程中，PAG 产生的酸并不会被消耗，因此 PBOCST 光刻胶反应速度极快， 对深紫外光非常敏感，灵敏度提高了 100-200 倍。PBOCST 光刻胶为 IBM 节省了用来修改和替换光刻工具的数 百万美元。

事实上，IBM 在 1980s 早期就突破了 KrF 光刻，并在 1980s 早期至 1995 年的十余年时间一直保持垄断地 位。但在此期间，KrF 光刻胶的市场增速缓慢，并未大规模放量，我们认为主要由于 1980s-1995 年，半导体工 艺节点主要集中在 1.5μm-0.35μm，这一范围的工艺可以用 i 线光刻实现，从而使 KrF 光刻成为了“早产儿”，半 导体工业的发展尚未到达需要 KrF 光刻大规模放量的时代。1995 年日本东京应化（TOK）成功突破了高分辨率 KrF 正性光刻胶 TDUR-P007/009 并实现了商业化销售，打破了 IBM 对于 KrF 光刻胶的垄断，而与此同时，半 导体工艺节点发展到了 0.25-0.35μm，逼近了 i 线（365nm 波长，已经与特征尺寸 0.35μm=350nm 接近）光刻的 极限。此外，光刻机市场也由此前美国厂商主导逐步演变为佳能、尼康为龙头的时代。天时地利俱备的情况下， 日本 KrF 光刻胶迅速放量占据市场，光刻胶市场也正式进入了日本厂商的霸主时代。

ArF 光刻胶

当集成电路制造工艺发展到 90nm 节点时，ArF 光刻技术（193nm）逐步发展为主流技术。ArF 光刻技术前后主要分为两个方向：干法光刻和沉浸式光刻。原本用于 KrF 光刻系统的 PBOCST 光刻胶在 193nm 的波长下会 表现出强烈的吸收，不能满足新的光刻要求。ArF 光刻胶的设计思想沿袭了 KrF 光刻胶，继续使用了化学放大 法。日本厂商一定程度上领导了 ArF 光刻胶的研究开发。

干法 ArF 光刻胶

ArF 光刻胶也属于化学放大光刻胶，其雏形也源自 IBM 公司，由于 KrF 光刻胶使用的聚对羟基苯乙烯体 系对 193nm 深紫外光有强烈的吸收（主要源自其结构中的苯环），因此该体系不适用于 ArF 光刻。为解决这一 问题，1991 年 IBM 公司设计出 ArF 光刻胶的原型：甲基丙烯酸甲酯（MMA）、甲基丙烯酸丁酯（TBMA）和 甲基丙烯酸（MAA）三元共聚物，其中甲基丙烯酸丁酯起到了光致产酸剂的作用，通过调整各组分的比例可以 实现对光刻胶性能的微调。虽然该体系因不耐干刻蚀而不具备直接使用的价值，但后续各厂商开发的 ArF 光刻 胶体系基本都是以此为雏形，通过在侧链中引入保护性基团提高其耐干刻蚀性能而制成。引入的侧链保护基团 主要为富碳基团，如金刚烷、降冰片烷、三环癸基等。

2000 年半导体工艺开发联盟 IMEC 正式将 JSR 的 ArF 光刻胶用作下一代半导体 0.13μm 工艺的抗蚀剂。东京应化（TOK）也在 2001 年推出了自己的 ArF 光刻胶产品 TARF-P 系列。

沉浸式 ArF 光刻胶

沉浸式光刻技术的概念最早在上世纪 80 年代提出，即在投影镜头和基片之间填充液体。沉浸式光刻技术在 20 世纪并没有得到很好的发展，一方面由于沉浸式工艺本身的缺陷，如工艺复杂及污染等方面的问题；另一方 面通过缩短曝光波长等方式仍然可以有效地提高分辨率。直到 2002 年 157nm F2光刻技术发展举步维艰，沉浸 式 ArF 光刻技术才重新受到重视。

沉浸式 ArF 光刻技术在 65nm 及以下的工艺节点开始取得巨大的突破。2004 年 JSR 首次通过 ArF 沉浸式光刻成功实现了 32 nm 分辨率，引领了巨大的的技术变革。2006 年 JSR 又与 IBM 合作，通过 ArF 沉浸式光刻 成功实现了 30 nm 及更小的线宽。此外，由于 157 nm 光刻技术在 21 世纪初被英特尔和其他芯片制造商放弃， 在 2007 年版的国际半导体技术路线图中，基于纯水的 193nm 沉浸式 ArF 及双重图形曝光技术被认定为 45nm 工 艺的唯一选择。现阶段在双重图形（Double Patterning）/多重图形（Multi-Patterning）曝光技术的加持下，工 艺节点已经延伸至 7-10nm。

沉浸式 ArF 光刻技术使用了液体介质，虽然提高了光刻分辨率，但也对光刻胶提出了更高的要求。沉浸式 ArF 光刻胶的开发重点之一就是要解决光致产酸剂和其他组分在液体中的浸出。因此工艺开发主要在于两方面， 一个是顶部涂层（Top coat, TC）材料的设计，另一个是防光致产酸剂浸出的光刻胶材料开发。早期的沉浸式光 刻研究中，使用的仍是干式光刻技术的光刻胶，主要通过增加一层顶部涂层来解决工艺方面的问题。科学家开 发了植入式阻挡层（Embedded barrier layer, EBL）技术，通过添加特种表面活性剂，在旋涂过程中扩散到光刻 胶表面形成 EBL 层，防止光刻胶成分的浸出。

防光致产酸剂浸出的光刻胶材料仍主要采用聚甲基丙烯酸酯体系，并且基本以选用各种含氟代烷基的聚合 物来达到特殊的工艺要求，但其中很多聚合物仍在实验研究阶段，还有待进一步商品化。早期沉浸式材料研究 中，科学家较多使用氟代烷基，其中六氟叔丁醇基团（hexafluoroalcohol，HFA）在 沉浸式光刻材料中备受青睐。

许多用于 157nm 光刻系统的含氟光刻胶在沉浸式 ArF 光刻系统中也有良好的应用。含氟的 FPR 及 FUGU 平台早期应用于 157nm F2 光刻胶，通过与 EAdMA、GBLMA、HAdMA 等物质聚合，在 193nm 也会有良好的 光敏性。将具有羟基保护基团的 FUGU 聚合物和传统的 193 nm ArF 光刻胶共混，就可以直接应用于沉浸式工艺 中而无需使用顶部涂层。

三氟甲基磺酰胺基团（ifluoromethyl sulfonamide，TFSM）也应用于 193 nm 沉浸式 ArF 光刻胶的研究中。含 TFSM 基团的光刻胶具有更好的碱溶性和抗刻蚀能力，在 45nm 工艺中均能得到好的等幅线宽（line/ space）、 沟槽（trench）及接触孔（contact hole），是目前最好的沉浸式光刻胶之一。

另外一种开发沉浸式 ArF 光刻胶的思路是加入猝灭剂，限制光致产酸剂的浸出。陶氏化学公司就研究在光 刻胶中加入一种光基猝灭剂来限制光致产酸剂的扩散。另外陶氏化学公司也在尝试将光致产酸剂置入块状树脂， 从而限制光致产酸剂的扩散。

EUV 光刻胶：挑战极限，承接化学放大的接力棒

随着沉浸式 ArF 光刻技术进一步开发，双重图形（Double Patterning）/多重图形（Multi-Patterning）曝光技 术将工艺节点延伸至 10nm 以下。但是 7nm 节点的沉浸式 ArF 光刻技术工艺复杂程度急剧提高，晶圆工厂迫切 需要新一代 EUV 光刻技术。

全球 EUV 光刻技术的研发始于 20 世纪 80 年代，经过近 40 年的发展，EUV 技术从原理到零部件再到原材 料等已经足够成熟。2019 年 5 月，台积电官方宣布量产 7nm N7+工艺，这是台积电第一次、也是行业第一次量 产 EUV 极紫外光刻技术。2020 年 2 月 20 日，三星宣布其首条基于极紫外光刻（EUV）技术的半导体生产线 V1 开始大规模量产。2020 年 3 月，三星宣布开始出货 10nm EUV 级 DRAM 产品，并且开始投建 5nm EUV 生 产线。台积电也宣布其 5nm 制程即将在 2020 年第二季度量产。

随着线宽的不断减小，EUV 光刻胶必面临 RLS（分辨率、边缘粗糙度、灵敏度）的挑战，即在光刻胶的分 辨率、边缘粗糙度（LER）和光敏性 3 者之间只能实现 2 个参数的最优化，随着线宽的不断减小，LER 对图形的影响越来越大。

减小 LER 可以从以下 4 方面入手：一是增加碱性添加剂；二是在树脂上通过化学键连接光致产酸剂（PAG） ；三是分子玻璃光刻胶；四是基于金属氧化物的光刻胶。上述的 4 个方法中，增加碱性添加剂主要是为了控制酸 的扩散，但是增加碱性添加剂后需要更大的曝光能量，也就是损失了光刻胶的光敏性。将 PAG 键合到树脂上， 可以实现对酸扩散的精确控制，但是大部分的研究只是将阳离子固定在树脂上，曝光后生成的酸是游离的，这 样并没有太大的作用，而将阴离子固定在树脂上，制备过程比较困难。第 3 种和第 4 种方案，也就是分子玻璃 光刻胶的研究与金属氧化物光刻胶是比较有前景的 EUV 光刻胶技术。

分子玻璃光刻胶

分子玻璃是一种具有较高玻璃态转变温度的小分子有机化合物，集聚合物与小分子的优点于一身。常见的 分子玻璃类化合物包括支化型，四面体型，树枝状型、杯芳烃、富勒烯、多元酚和聚噻吩等。从分子结构来看， 分子玻璃光刻胶与 OLED 材料具备诸多的相似之处。

金属氧化物光刻胶

金属氧化物光刻胶为另一条具备使用潜力的技术路线，其龙头和先驱者为美国 Inpria。Inpria 诞生于 2007 年，总部位于美国俄勒冈州科瓦利斯市，由俄勒冈州立大学无机化学家 Douglas A. Keszler 和前 Intel 光刻部门副 总监 Andrew Grenville 所创办，先后获得了包括三星创投、JSR、Intel Capital、SK 海力士、台积电、法液空、 东京应化等半导体及材料龙头厂商的投资。

金属氧化物光刻胶使用金属离子及有机配体构建其主体结构，有机配体中包含光敏基团，借助光敏基团的 感光及其引发的后续反应实现光刻胶所需的性能。从化学组成来看，金属氧化物光刻胶主要为稀土和过渡金属 有机化合物，与包括 high-k 前驱体在内的各类金属前驱体材料具备一定的相通性。

40 年磨一剑，EUV 终量产

EUV 光刻技术由日本 NNT 和美国贝尔实验室的研究小组在 20 世纪 80 年代提出，时至今日历史近 40 年， EUV 光刻胶的研发可以追溯至 1994 年，在 2000 年之后逐步成熟：2002 年，东芝开发出分辨率达到 22nm 的低 分子 EUV 光刻胶。东京应化（TOK）与信越化学都参与到了 SEMATECH 的 EUV 光刻胶的开发工作，其中 JSR 在 2011 年与 SEMATECH 联合开发出用于 15nm 工艺的化学放大型 EUV 光刻胶。JSR 和 IMEC 在 2016 年成立 了EUV光刻胶制造合资企业-EUV抗蚀剂制造和鉴定中心（EUV RMQC）。2017年三星创投（Samsung Ventures）、 JSR、Intel Capital 等公司投资了 EUV 光刻胶先驱 Inpria。Inpria 生产了一种包含氧化锡的 EUV 光刻胶，这种光 刻胶具有良好的灵敏度，将 EUV 的吸收效率提升了 4 倍，并且可以实现更简单的制造流程和更大的工艺窗口。

泛林集团（Lam ResearchCorp）在 2020 年 2 月发布了与阿斯麦(ASML)和比利时微电子研究中心(IMEC)共 同研发的全新干膜光刻胶技术，这一方案具有显著的 EUV 光敏性和分辨率优势，优化了单次 EUV 光刻晶圆的 总成本。干膜光刻胶是没有溶剂的固态胶，因而在应用过程中省掉了匀胶、烘焙固化等步骤，工艺简单。此外， 干膜光刻胶可以多层叠加，可制作厚度为几百微米的微结构。干膜光刻胶有很多优点：与衬底黏附性良好，薄 厚均匀，不会出现边缘凸起，曝光后线条清晰且具有良好的高深比。

从专利数量来看， 2000 年之后 EUV 光刻胶的专利申请量快速增长，并在 2010 年之后迎来井喷式爆发， 2013 年以后专利申请量逐步减少，一方面由于技术发展逐步成熟，另一方面源于统计误差（较新的专利可能未公布）。从专利申请量来看，富士胶片、信越化学、住友化学 3 家日本龙头公司合计申请了行业 80%以上的专利。

以日为鉴，看光刻胶崛起的天时、地利、人和

当前，日本光刻胶企业在全球光刻胶市场中可谓占据绝对的支配地位，全品类半导体光刻胶市场中，东京 应化、JSR、住友化学、信越化学、富士胶片等厂商合计占据了 70%的市场份额。EUV 光刻胶市场目前还不具 备足够的透明度，仅次于 EUV 光刻胶的 ArF 光刻胶，日本厂商的市场份额合计达到了 93%，可以说全球的高 端半导体光刻胶绝大部分依赖日本供应。

从上文梳理的全球光刻胶演变史中可以看出，整个半导体行业起源自美国，光刻胶也不例外，柯达公司的 KTFR 光刻胶可谓半导体光刻胶的开天辟地之作，直至上世纪 80 年代，IBM 仍然在 KrF 光刻胶的开发中遥遥领先，日本企业直至 1995 年才实现了 KrF 光刻胶的商业化，落后 IBM 十余年时间。但 IBM 虽然率先突破了 KrF 光刻胶，但在市场开拓方面却进展缓慢；而日本东京应化在 1995 年商业化 KrF 光刻胶后便迅速占领市场， 日本厂商也一跃成为行业第一梯队。

日本何以在表面上技术落后的情况下实现后发制人，一举反超坐稳行业头把交椅？我们认为其占据了上世 纪 90 年代半导体工业发展的天时、地利与人和。

天时：IBM 的早产儿、东京应化的恰逢其时

技术必须与市场相匹配，才能够发扬光大。从 Intel 和 TSMC 的工艺节点可以看出，1980s IBM 突破 KrF 光刻时，半导体工艺节点还主要集中在微米级的工艺，这一级别的工艺，i 线光刻完全可以胜任，采用成本更 高的 KrF 光刻实无必要，半导体工业也不太可能从微米级工艺瞬间跳跃至 0.25 μm 工艺节点。因此，IBM 的 KrF 光刻胶可以说是生不逢时的早产儿。

如果仅仅是生不逢时，等到半导体工业发展到 1990s 年代逐步过渡到 KrF 光刻时，IBM 应当仍能迅速放量 占领市场。但实际上在 IBM 技术领先 10 余年的情况下，笑到最后的却是日本厂商，这又与光刻机及半导体产 业的全球化分工相关。

地利：弯道超车，日本光刻机成功登顶

众所周知，光刻机与光刻胶需要搭配使用，那么光刻机与光刻胶在新产品开发、产品销售等方面均存在一 定协同效应。而 1980s 恰好是光刻机行业格局剧变的时代。1980s 初期，全球光刻机市场的大半壁江山还掌握在 美国三巨头 Perkin-Elmer、GCA(Geophysical Corporation of America)、Ultratech 手中。1986 年半导体市场大滑坡 使美国光刻机三巨头遭受重创，新产品研发停滞。以 GCA 为例，其在 1985-1986 年的两年时间内亏损 1 亿美元， 从而被迫降薪 70%，裁员至 1000 人。1988 年 GCA 资金严重匮乏被 General Signal 以 7600 万美元收购。

日本光刻机企业尼康、佳能同时从 1976 年开始分别复制美国光刻机龙头 Perkin-Elmer、GCA 的产品，并在 1978-1980 年陆续实现销售。两者在步进式光刻机的研发中奋起直追，分别在 1982、1984 年实现了步进式光刻 机的销售。由于性能优异（主要因为光源强度高，使其每小时晶圆加工量具备优势），尼康在步进式光刻机的销 量、销售额 1984 年就追平了 GCA 并在 1985 年实现反超。由于在 i 线光刻技术上的落后，日本厂商集中精力研 发下一代 KrF 光刻机试图弯道超车，并最终在 1988 年实现了 KrF 步进式光刻机的销售，此时美国龙头厂商还在 1986 年大滑坡的重创中无法自拔。

80 年代末，美国三巨头几乎完全被尼康、佳能所取代。在 KrF 光刻机上的领先理所当然的使日本企业的 KrF 光刻胶具备优势。

全球半导体产业链自诞生至今共发生了 3 次较大规模的转移，分别是 1960-1990s 由美国到日本的转移；1980-2000s 由美日到韩国、中国台湾地区的转移；以及 2010 年至今仍在进行的从全球至中国大陆的转移。

从日美贸易战及半导体行业从日本转出的时间轴来看，日美半导体协议签订时，日本刚刚实现了对 i 线光 刻胶的突破，彼时 IBM 早已突破 KrF 光刻胶，但美国光刻机厂商却深陷泥潭，签署次年的 1988 年，尼康即实 现了 KrF 光刻机的商业化。

最终，在光刻机领域成功实现弯道超车后，东京应化也在 1995 年实现了 KrF 光刻胶的商业化，恰逢半导 体工艺制程节点逐步触碰 i 线光刻的极限，天时地利下，日本光刻胶成功崛起。

人和：全球化浪潮下，日本半导体工业留存的硕果

实际上从半导体产业链的第二次转移开始，日本的半导体产业就已经呈现持续流出的态势。与此同时，日 本光刻机产业辉煌，只持续了 10 余年时间。2000 年，荷兰 ASML 推出了 TWINSCAN 平台，显著提升了光刻 机的晶圆处理效率，并于 2001 年在台积电实现首次装机，同年 ASML 实现了对 SVGL 的收购。2002 年，ASML 超越尼康坐上了光刻机市场的头把交椅。

2002 年台积电的林本坚博士在一次研讨会上提出了沉浸式 ArF 光刻方案，随后 ASML 在一年的时间内就开 发出了样机，并在 2003 年获得了 IBM 和 TSMC 的订单。而尼康仍然致力于 157nm 光刻机的研发，直至 Intel 宣布从路线图中剔除 157nm 光刻，才重新对 157nm 光刻进行评估，错过了沉浸式 ArF 光刻的先机。尼康直至 2005 年才实现了沉浸式 ArF 光刻机的销售，而此时高端光刻机市场基本已被 ASML 占领，至 2009 年，ASML 在光刻机市场中的份额已经达到近 70%，而日本光刻机产业在经历仅仅 10 余年的辉煌后最终走向了衰败。

日本半导体工业在先后失去了晶圆制造、光刻机两座引擎后，按照此前的经验，包括光刻胶在内的上游半导体材料也将逐步从日本向外转移，日本光刻胶行业的辉煌也将就此结束，然而事实并非如此：日本光刻胶在 上世纪 90 年代崛起后，时至今日仍然稳居行业头把交椅，且以 90%以上的市占率垄断着全球的高端光刻胶市 场。我们认为这与以 IDM 模式向 Fabless-Foundry 模式转变为代表的，半导体产业链的全球化分工趋势相关。

从上世纪 90 年代有统计数据以来，以台积电为代表的 Foundry 销售增速就持续高于行业总量以及以 Intel 为代表的 IDM 厂商。全球化的分工也意味着先进制程的开发不再是一家厂商的努力，而是包括 Foundry、光刻 机以及半导体材料厂商在内，全球半导体产业链的通力合作。半导体产业链全球化分工的趋势下，晶圆制造、 设备等领域已经出现大幅流出的日本，得以保留包括光刻胶在内的上游半导体材料产业，时至今日仍然占据全 球绝对龙头的位置。

机遇与挑战并存

总结日本光刻胶、半导体材料乃至整个半导体工业的发展史可以发现，日本半导体行业的崛起，主要源于：①50-60 年代美国将劳动密集型的半导体装配及部分 IC 制造主动转移至日本；②日本家电产业的繁荣带动上游 半导体产业的崛起；③1986 年半导体行业的大衰退使美国光刻机厂商遭受重创，提前布局下一代技术的日本厂 商乘势实现了弯道超车；④半导体销售额、光刻机纷纷位居全球第一的日本，水到渠成地将包括光刻胶在内的 半导体材料发展起来。

经历了短暂的繁荣后，一方面日本 IC 制造开始向外转移，另一方面在光刻机技术路线上的错误选择也使尼 康在第一把交椅上仅仅坐了 10 余年便被 ASML 无情击败。然而失去了本土下游市场和光刻机配套后，日本光刻 胶厂商非但没有衰退，反倒乘着半导体产业的全球化分工浪潮牢牢占据了高端市场的全球垄断地位，直至今日。

以日为鉴，当前我国光刻胶机遇与挑战并存：

机遇：①近年来的中美贸易摩擦、日韩贸易摩擦及新冠肺炎疫情使半导体产业链的全球化分工遭遇了前所未有的挑战，行业对供应链安全性的关注度大幅提升，这一方面有利于我国包括光刻胶在内的半导体材料厂商 在国内晶圆厂的放量验证，另一方面中国大陆以外的顶尖晶圆厂出于供应链安全的角度也会给予新兴材料厂商 验证机会，培育位于不同国家的二供或三供；②半导体及上游材料、设备国产化的大趋势下，光刻胶作为技术 门槛最高的半导体材料，获得技术、政策上的支持也是合乎逻辑的。

挑战：①当前我国仅北京科华实现了 KrF 光刻胶的量产，而 IBM 早在 1980s 就已攻克此技术，我国技术水 平落后近 40 年；② 我国不论在光刻胶下游的 IC 制造还是与其搭配的光刻机方面，均与全球顶尖水平存在差距；③我国光刻胶当前仍处于追赶阶段，需要等待技术迭代中实现弯道超车的契机，而半导体行业在历史上已经发 生过数次技术路线选择错误导致龙头厂商衰落的情况下，现有龙头厂商对下一代技术往往极为重视，布局非常 全面，以金属氧化物光刻胶为例，龙头厂商 Inpria 获得了三星创投、JSR、Intel Capital、SK 海力士、台积电、法 液空、东京应化等半导体及材料龙头厂商的投资，这种情况下，国内半导体厂商想再次通过技术路线的选择， 实现对传统龙头的降维打击，可谓难上加难。

综合来看，我们认为国内光刻胶企业目前最优的发展路径，是乘着半导体产业链国产化的大趋势，与国内 晶圆厂开展紧密合作，逐步追赶和突破与国内 IC 制造工艺相匹配的光刻胶，绕开海外专利实现批量供应，为企 业带来稳定的现金流，同时提前布局国内晶圆厂的下一代工艺，形成半导体工业正常的技术迭代节奏。

本篇文章来源于微信公众号: 行业研究报告