板块进入配置区间，新希望服务（3658.HK）在管面积大增76%，展现差异化竞争力

近日，随着中报发布期的结束，市场格局进一步明确3658。回看过去半年，物业板块在经历了较长时间的估值回调以及行业出清后，其中的优质标的开始逐渐显露投资价值。

笔者关注到，“民生服务运营商”新希望服务发布了今年的中期业绩，在行业面临巨大挑战的情况下，公司依旧取得了优异的成绩，营收利润双双上涨，在管面积及合约面积也实现大幅上升3658。在此关键时刻，我们进一步探究其长期价值，分析其投资机会。

增长质量优异3658，新希望服务基本盘夯实

整体来看，新希望服务多项核心财务指标实现超预期增长，呈现加速突破的势头3658。报告期内，公司录得收入5.12亿元，同比增长27.1%；录得毛利2.09亿元，毛利率为40.8%；录得归母净利润0.99亿元，较2021年报告期内经调整净利润同比增长25.5%。

不难看出，新希望服务在2022上半年基本面增长可喜，但相比于增长的幅度，公司业绩增长的质量更令人关注，笔者将从四大维度解析此份中期业绩3658。

首先是各项收入的占比3658。对于物业企业而言，其长期投资的逻辑之一就是物业管理服务拥有长续性，可以提供稳定的现金流。因此在关注业绩时，应重点关注其基础的物业管理服务的占比和增长情况，尤其是在行业面临挑战的当下更是如此。

公告显示，新希望服务目前的四大业务中，物业管理服务收入2.33亿元，占总收入45.5%，较去年同期增长59.8%，充分证明了公司业绩增长的稳健性；生活服务实现收入1.15亿元，占总收入22.5%，较去年同期增长28.9%，收入结构进一步优化3658。

其次，我们再看公司的毛利率和净利率3658。公告显示，2022上半年公司综合毛利率为40.8%，归母净利率为19.5%，两者均处于行业中上水平。对比公司过往数据，毛利率和净利率均维持稳定，表明其业务发展稳定，而这也是公司长期发展的基础。

再者，我们关注到公司增长的确定性3658。从半年报中可以看到，截至2022年6月30日，新希望服务在管项目数量为156个，在管建筑面积约为2210万平方米，较2021年同期增长约76.4%；签约项目数量为207个，签约面积约为3100万平方米，较2021年同期增长约51.9%。快速增长的在管面积和合约面积也将进一步为后续的业绩增长增添确定性。

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规模的快速扩张加上稳定的利润率，充分证明了新希望服务对于成熟业务的扩张能力，展现出了其优秀的成长能力3658。

通过外拓数据，这一逻辑得到了有力的证明3658。截至2022年6月30日，公司来自于独立第三方的外拓面积为864.5万平方米，较去年同期实现306.7%的增长，可见随着公司在核心区域的差异化优势体现，其外拓能力在不断增强，成长属性进一步确定。

最后，再从精益管理的角度来看3658。新希望服务不断强化公司人才队伍的建设，优化其人才机构和专业技能的提升，并注重数字化运营、安全防范、智能化改造和招采效能等方面的前置管控。

可以看到，新希望服务在不断加大科技投入，公司以物联网技术构建跨空间场景的智慧社区，不仅能为用户提供更优质的服务，还能从交互效率、内部管理、风险控制、办公协同等各个方面提升公司的管理运营效率，今年上半年新希望服务将管理费率进一步降低至15.8%3658。

综合而言，新希望服务基本盘夯实，展现出了高质量的业绩增长，不仅向市场展示其稳健经营的特点，也为公司长足发展展示了强劲潜能3658。

持续深耕民生服务3658，多维度构建差异化竞争力

在明确公司业绩后，我们进一步探究公司的深层竞争力和后续发展逻辑3658。

先从公司的区域布局来看，新希望服务深耕成渝为主的西南区域及经济较为发达的华东区域3658。截至2022年 6月30日，公司在上述两区域在管楼面面积占比达86.9%，其中西南区域的规模面积增长尤为突出，在管楼面面积较去年同期增长98.1%。

为什么新希望服务会选择在这几大城市圈布局3658？

其一，从城市角度看3658。以成渝“双核”为例，在国务院印发的《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》中指出，该地区是我国西部人口最密集、产业基础最雄厚、创新能力最强、市场空间最广阔、开放程度最高的区域，在国家发展大局中具有独特而重要的战略地位。

庞大的人口基数和快速发展的城市化进程，相应的产生更高标准、更多元化的民生需求，而新希望服务作为西南起家的物企，凭借多年积累的对当地市场及居民需求的认知和良好的市场口碑，能更好地契合该区域的民生需求并通过区域深耕提高城市密度3658。

其二，从公司角度进一步解析3658。当前业内已经形成一个共识，全面的产业资源布局是物业企业构建差异化服务的核心，也是公司从行业脱颖而出的关键之一。作为新希望集团的旗下的物业企业，新希望服务可以更深度链接集团在农牧食品、乳品快消等领域的民生产业链板块，打通各类商家及产业资源渠道，通过以“物业服务+生活服务”的特色积木式组合方式，提供“物业+团餐、物业+零售、物业+到家、物业+集采”等民生服务综合解决方案，赋能B端C端业务场景。

从数据上来看，公司深度链接新希望集团乳制品、休闲零食、调味品、营养品等的产业，通过年货节020活动、纽扣乐选促销活动等，实现新希望集团产品覆盖率较去年同期提升52%，进一步证明了其民生生活服务优势3658。

高速发展的城市群匹配上新希望集团深耕多年的产业资源，使得新希望服务得以快速扩张其业务，以优质高效的服务满足民生需求，这也是公司长期增长的核心逻辑3658。基于核心区域的城市特色，结合公司特有的差异化优势，不断深耕民生服务，强化民生服务属性，在城市飞速发展的同时，公司也迎来快速成长。

小结

长期来看，物业管理行业的长足发展符合人民群众对美好生活的向往，支持性政策导向短期内不会发生转变，随着物企成长速度逐步趋于平稳，房地产基本面与房企信用修复情况持续演绎，优质物企进入配置区间3658。

新希望服务当前的低估值显然是未充分反映未来成长的结果，也因此给中长期投资者创造了更高的值博率3658。随着后续业绩的进一步兑现，新希望服务的估值回归相信是大概率事件。