泰禾、建发债务持续攀升，面临破发风险，对楼市有什么影响？

泰禾、建发两家百强房企都是闽系房企，都擅长做中式风格的高端住宅产品，也都面临严峻的资金紧张问题，但情况又各有不同厦门建发国旅。

根据官网公开信息显示，泰禾集团是一家拥有地产、酒店、金融、健康和文化院线等产业的多元化发展的大型知名上市公司（股票代码000732）厦门建发国旅。公司创建于1996年，2010年成功在深交所借壳上市。主打住宅产品泰禾院子已在22城有44院。

8月15日，近年深陷资金和债务旋涡的泰禾集团披露了2020年半年报厦门建发国旅。除了总资产基本保持不变外，各项经营指标全部为负增长。泰禾集团2020年上半年实现营业收入24.63亿元，同比减少83.02%。

同时，归属上市公司股东净利润亏损15.81亿元，同比骤减201.33%；而2019年同期盈利15.61亿元，由盈转亏厦门建发国旅。对此，泰禾集团称，其收入较上年同期大幅下降，且计提违约金等约7.76亿元，造成亏损。

从财报所披露的情况看，在今年上半年泰禾集团未进行新的土地获取及区域扩张，并进行了较多的项目转让和股权转让，以获取资金进行偿债和运营，当前公司的去库存程度决定了其业绩水平厦门建发国旅。

但今年上半年受新冠疫情影响、房地产整体行情下行等叠加因素的影响下销售业绩下滑明显厦门建发国旅。而且泰禾集团的房地产项目中去化难度较大的高端住宅和商业项目占比较高，很多项目在三四线城市甚至县城，面临较大的去化压力。

此外，泰禾投资持有泰禾集团48.97%的股份，其中累计质押比例为99.07%，目前已全部被冻结厦门建发国旅。7月底，泰禾也引入了万科做为第二大股东，但交易只涉及24.3亿元和19.9%的股份，而且前提条件苛刻。泰禾的资金紧张问题仍难以根本解决。

截至8月15日，泰禾集团已到期未归还借款金额为349亿元，尚未支付的利息为43.32亿元，共计392.32亿元，出现了较严重的债务逾期问题厦门建发国旅。受此影响，泰禾多个城市的项目已陷入裁员、停工、违约风波。

根据公开信息，厦门建发集团有限公司系厦门市属国有企业，创立于1980年，主营业务主要有供应链运营、房地产开发、旅游酒店、会展、医疗健康、城市公共服务、投资等业务厦门建发国旅。旗下有多家控股子公司，并参股厦门航空、厦门国际银行等企业。1998年6月，建发股份（股票代码：600153）由建发集团独家发起设立并在上交所挂牌上市。

2019年度，建发集团实现营业收入超过3300亿元，年末资产总额超过3400亿元，利润总额超过110亿元厦门建发国旅。位列2020年度"《财富》世界500强"第234位，2019年度"中国企业500强"第71位，"中国服务业企业500强"第39位。

建发集团地产业务的运营主体是建发股份，旗下有两个百强品牌房企建发房产和联发集团厦门建发国旅。近年来，建发股份因大举拿地和频繁发债融资“借新还旧”，引起楼市和资本市场的广泛关注。

由于资金紧张，建发房产和联发集团加快销售冲刺业绩，2019年，建发房产和联发集团共实现权益销售金额合计711.69亿元，同比增长41.17%厦门建发国旅。而建发股份2019年房地产开发业务实现营业收入459.14亿元，同比增长比例为13.15%。

伴随着大手笔的拿地支出，建发房产和联发集团的负债一路走高厦门建发国旅。截至2020年3月底，建发股份未经审计借款余额为1117.18亿元，年内新增借款余额为285.39亿元。2020年1-3月累计新增借款占上年末未经审计净资产比例为43.18%

今年 4月30日，建发股份发布2020年第一季度报告，公告显示，报告期内实现营收674亿元，同比增长25.25%；归属于上市公司股东的净利润14.7亿元，同比增长233.88%厦门建发国旅。显示企业是有债务偿还能力的，企业负债为正效应。

据克而瑞公布的2020年上半年百强房企的销售业绩，建发房产的权益销售额为274亿元，联发集团的权益销售额为147亿元厦门建发国旅。建发房产还是上半年厦门房企销售排行榜的销冠。

为了冲刺销售业绩，项目从拿地到开盘时间周期也因此缩短，引起漳州、龙岩、重庆、长沙、厦门等多地项目爆发安全、质量与维权事件厦门建发国旅。

当前，受疫情影响，经济低迷，楼市复苏缓慢厦门建发国旅。在中央“房住不炒”、融资收紧的政策背景下，众多闽系房企的高负债、高扛杆、高周转的发展模式将难以为继。福晟集团就因为近几年高负债扩张太快，造成了资金链断裂，今年初被同为闽系的世贸集团所并购。

多重利空影响下，泰禾、建发等闽系房企的生存、发展将更为困难厦门建发国旅。但相对而言，建发做为国企，资金实力、融资能力、销售回款都优于泰禾，抗风险能力更强一些。

泰禾、建发等房地产企业债务严重和债务违约根本上是公司战略与行业现金流规律之间背离造成的，直接原因则离不开融资收紧和疫情对销售回款的冲击厦门建发国旅。

而从管理上看，民企天然的扩张冲动、企业实控人个人激进的风格，均可能加重公司现金流困境厦门建发国旅。房地产行业具有高杠杆的特点，且受政策调控影响较大，企业在发展过程中若无法准确把握好发展节奏和战略方向，也将对公司健康发展造成较大伤害。

当然，泰禾、建发的开发规模在中国房地产总量中所占的比重也很小，他们的问题也只是个案，两家公司也都在积极寻求以融资、销售回款、战略投资等方式来解决问题厦门建发国旅。即使破发或破产重组，对房地产的整体影响力也是有限的。

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