赴美中国企业2021年度股票投资瞻望：百度

来源：金融界网

概述：

百度颁布发表进入电动汽车造造范畴是促使市场参与者实正兴奋起来的次要因素，也成为了其股价过去几周呈现强劲上涨走势的次要驱动力。

我们努力于确定其公司当前的估值能否合理，以及剩余的上行助力有哪些。

若是百度的股价恢复到2018年的市销比，百度的股价仍有很大的上升空间。而那意味着其股价将到达359.57美圆，较周三250.42美圆的收盘价有近45%的增漫空间。

固然看涨，但也应该考虑风险。

投资理论

自去年12月初以来，百度的股价一路飙升。固然有良多看涨因素鞭策，但实正让百度的股价兴奋起来是该公司颁布发表进入电动汽车造造范畴，而那也招致了百度的股票在近期强势上涨。自去年三月缔造82美圆低谷以来，百度的股价已经上涨朝200％。

巧合的是，目前另一家中国互联网巨头阿里巴巴集团正履历一段困难期间。因为监管机构正在对其在电子商务平台上的垄断行为停止查询拜访。同时在其金融科技部分蚂蚁金服的IPO被暂停之后，监管机构很快就施行了更为严酷的审查。

因为那两种判然不同的命运，阿里巴巴的股票遭到抛售，而投资者则纷繁抢购百度的股票。百度的股价如今已接近阿里巴巴的股价。而若是在去年10月下旬有人说那将发作，那时候几乎不会有跟随者。

然而，用股价来决定能否购置或出卖股票可能是相当粗拙的。下图比照了阿里巴巴和百度的市值，百度的市值相较阿里巴巴仍有很大的差距。即便在比来的差距缩小之后，后者的价值仅为前者的12.4％。

“能否因为此前百度的庞大回调才形成了如今的大幅攀升？”我不得解。但末归一切要回到企业自己，来确定当前的估值能否合理，以及剩余的上行空间事实有多大。

俗话说，买股票容易，卖股票难。但在今天的市场上，那句话将工作显得过于简单化了。因为现在我们寻找到增长型股票或在估值尚未到达抱负估值的“故事”股票变得越来越难。

而我们从过往数据研究，若百度的股价可以恢复到2018年的市销率，那么关于百度的股价就会有很大的上升空间能够捕获。当然，那是一个守旧的预测。因为百度已经从一个搜刮引擎巨头开展成为领先的人工智能研究范畴的互联网巨头，而且其人工智能研究已应用于消费电子产物，以及成熟的主动驾驶手艺且正在逐渐贸易化。

换句话说，若是市场以两年半前、其时手艺程度欠佳市盈率来评估百度，那么按照2020年的营收预期，百度的市值将到达1226亿美圆。那意味着其股价将到达359.57美圆，较周三250.42美圆的收盘价有近50%的增漫空间。

而现在市场的估值中必然还要表现出百度进军电动汽车范畴所带来的庞大上升空间。

百度比来涨价的原因是什么？

做为中国互联网股票的参与者，以及对中国赴美上市公司大量存眷。仅就规模和时间范畴而言，百度比来的上涨仍然超出了想象。即便在上周百度的股价涨幅有所回撤，百度的股价开年以来也涨超20%。而在去年3月，跟着国内胜利遏造新冠肺炎疫情，百度从3月份82美圆的低谷到目前涨幅超200%。以至比来两个月呈爆炸式增长。

当然，股价的上涨有几个触发因素。去年12月4日，百度公司颁布发表，其Apollo部分获得了北京交通部分的答应，允许其五辆汽车停止完全无人驾驶的道路测试。那使得百度成为第一家也是独一一家获准停止无人驾驶测试的公司。

因为无人驾驶操做关于降低成本和扩大主动驾驶的可扩展性是需要的，允许停止无人驾驶测试标记着向贸易化迈出了重要一步。鉴于北京在获得无人驾驶测试答应方面拥有最严酷的平安要求，该答应能够说是必定了百度在主动驾驶手艺方面的领先地位。

几天后百度透露，按照2020年的股票会后方案，截至2022年12月31日股票回购的总价值将从30亿美圆增加到45亿美圆。就在那一动静颁布发表之后，路透社援引“三位知恋人士”的话报导称，百度与汽车造造商就其消费本身的电动汽车的方案停止了漫谈。

三周后，路透社进一步报导了百度与沃尔沃母公司吉利汽车的合做停顿。后者方案革新一些现有的汽车造造设备，以消费车辆，而百度将供给软件的车辆。

就在统一天，彭博社透漏百度选择里昂证券和高盛做为其在香港上市的两家银行，同时披露了百度在香港上市至少融资35亿美圆的方案。而当那一行动成为现实时，它将再度成为百度股价上涨的催化剂。

如今买百度股票能否太晚？

鉴于股价如斯飙升，那些刚刚偶尔发现百度的人天然会想，他们能否错过了投资百度的良机。现有股东也将在增持、什么都不做或获利告终之间停止权衡。那些都将成为目前棘手的问题。跟着股价来到两年半高点，在此期间买入的股东将获得账面利润，相信面临盈利投资者可能会有卖出的诱惑。也会有一些人方案抛售并期待回调在入场。

与此同时，许多在2017年10月至2018年9月期间投资百度的投资者，在履历了两年多的盈亏平衡后，正急迫地期待平仓时机，那可能为百度将来的上涨缔造了阻力。

当然，那不料味着百度不克不及从突围缔造更高的股价。阐发师们似乎也早意识到了股市的大幅上涨，纷繁大幅上调本身的目的价。但目前最高目的价格299.55美圆，仍比其在2018年第四时度获得的目的价格低60美圆摆布，况且其时其主动驾驶手艺的开发还处于萌芽阶段。

此前华尔街阐发师的均匀目的价207.32美圆早已低于周三250.42美圆的收盘价。阐发师们为了赶受骗前交易价格而停止的一波向上的价格批改就足以维持那一势头。此外，百度进入电动汽车造造范畴将再度为阐发师供给他们需要的理由，将会以更积极地立场进步他们的目的价格。

同时，百度还能够组织剥离营业，从其人工智能投资组合中提取价值。据Canalys等出名研究公司称，百度的会话型人工智能系统小度在全球智能显示屏和全国智能音箱的出货量中处于领先地位。而在去年9月，百度颁布发表旗下聪慧生活集团（SLG）与CPE、百度Capital和IDG Capital达成A轮融资最末协议，融资后估值约为200亿元人民币（30.9亿美圆）。SLG将运营DuerOS语音助手和DuerOS智能设备。

应该若何对待百度的估值？

2018年年中，百度在人工智能或主动驾驶手艺方面没有太多可展现的。而到今天，百度已经在热门范畴处于领先地位，但其市盈率仍比2018年的峰值低了几个台阶。那似乎表白，该公司的许多开展尚未被“计入价格”。

简单地假设百度的估值在2018年年中的PS比率为7.4倍，按照2020年的收入预期，我们将看到其市值为1226亿美圆。那意味着其股价将到达359.57美圆，较周三250.42美圆的收盘价有44％的涨幅空间。

百度收入进一步增长值得等待吗？

在2020年疫情残虐之后，阐发师预测百度2021年的收入将同比增长14.3％。若是2022年该指数以10.9％的遍及同比增幅增长，其市盈率将降至4倍以下。

鉴于百度的营收有不测欣喜的趋向（过去16个季度有13次），将来市盈率有可能进一步下降。

基于阐发师共识的百度预期市盈率计算，以2022财年的数据计算，该股的市盈率仅为19.0倍。

正如百度在收入方面所做的那样，百度也倾向于在收益方面给人欣喜。在过去的16个季度里，只要一个负面的不测。而百度还有屡次扩张的空间，出格是若是百度继续推出超越阐发师预期的业绩的话。以至不需要乞助于估值过高的电动汽车同业，就能够证明其估值过于低廉。

除了间接参与电动汽车造造之外，百度Apollo仍然对峙其做为一个开放平台的角色，并继续其“为OEM客户供给智能汽车产物和手艺”的战略。百度搭理投资了专高足产suv的电动汽车造造商WM Motors。

百度股票的风险和威胁

为了避免投资者忘乎所以，一些危险因素仍是需要警示。

起首，特朗普政府对百度的投资禁令只是暂时暂停。潜在的包涵可能会像达摩克利斯之剑一样覆盖在股票之上。

其次，百度公司在电动汽车造造方面仍是新手。百度能否在那个新的营业范畴获得胜利，没有先例可循。而合做伙伴在汽车造造和比来在电动汽车造造方面的丰硕经历，那种风险能够部门缓解。

第三，百度仍然依赖于告白收入。若是疫情再次影响中国经济，百度可能会遭遇盈利削减，并障碍其对新成立的电动汽车部分的撑持。