溢价超10％！港股ETF突然火了，基金司理言必称“港股”时代来了！

中国基金报记者 方丽 张燕北

指数震荡，个股分化，本周以来市场最大的亮点莫过于港股。

陪伴着南向资金持续加速流入港股，恒生指数打破二万九关隘，今天，场内交易的港股基金再度放量暴涨，盘中稀有上演涨停潮。而且全线大涨使得多只港股基金溢价率高企，个别基金溢价率以至超12%大关。

有迹象显示，公募基金有可能是南下规划港股的重要力量。数据显示，开年以来已有很多可投资港股的基金进入市场出售，南下掘金的步队正在不竭扩大。

瞻望后市，考虑到市场活动性继续改善、中国增长不竭修复，以及美国新一轮刺激办法等，公募对港股走势遍及仍然持乐旁观法。虽然短期内提醒市场部分的超买以至亢奋迹象，中持久港股中优良核心资产的将来表示值得等待。

港股ETF、LOF上演“涨停秀”

个别ETF溢价率超越12%大关

继昨日港股场内基金集体大涨后，今天再度放量大涨。

1月19日，在A股市场表示冷清之际,港股市场却再度呈现升温迹象。恒指大幅高开至29000点之上，并继续上冲，截至中午收盘大涨3.06%。午后港股涨幅收窄，最末恒生指数收涨2.7%，恒生科技指数涨2.84%。

大市放量成交超3000亿港元，南向资金净流入超260亿港元，再创汗青新高。

盘面显示，港股强势表示之下，今天场内交易的港股基金呈现集体上涨。上市发行不到一周的港股通50ETF以及此前成立的上证港股通ETF、香港证券ETF、港股100ETF、恒生指数ETF等一度涨停。

后来跟着恒指涨幅收窄至3%之内，部门ETF翻开涨停板。截至收盘，港股100ETF涨停，成交额近2亿元；上证港股通大涨9.96%；港股通50ETF、恒生指数ETF别离收涨7.49%、7.44%，此中备受存眷的港股通50ETF单日成交额达22.31亿元。此外，香港证券ETF大涨6.52%，恒生国企ETF大涨5.23%，恒生国企、H股ETF、恒生ETF等纷繁收涨。

LOF产物中，港股通LOF、新经济港股通L、港股精选、恒生H股收盘集体涨停，恒生指数基金、港股高股息LOF、港中小企LOF、恒指LOF等场内价格均涨超4%。

截至今天，本年以来的12个交易日，场内交易的港股基金累计涨幅大多在15％以上。港股100ETF、港股通LOF、恒生H股开年以来均涨超20%，上证港股通ETF、香港证券ETF等多只基金已上涨15％以上。

值得留意的是，近两日价格的飙升使部门港股ETF基金溢价率高企，多只基金溢价率超5%。

截至收盘，港股100ETF溢价率最高，到达12.23%，同时成为全市场溢价率最高的ETF产物。华夏恒生ETF以8.22%的溢价率紧随其后，港股通50ETF溢价率也到达8.18%。华夏恒生ETF和南方恒生ETF溢价率也较高，别离达5.49%和4.99%。

业内人士提醒道，关于目前能够申赎的港股ETF基金而言，意欲施行溢价套利的投资者能够按净值申购响应份额，在场内按价格卖出获利。

但是因为施行溢价套利往往要T+3个交易日才气完成，也就是说，19日申购的份额要到周五能卖出，那期间港股基金价格可能会有较大颠簸，并且若是套利资金规模过大且集中抛售会形成踩踏风险，对最末套利收益形成不确定性。

值得一提的是，港股ETF频频呈现高溢价，因而基金公司告急发布风险提醒通知布告，投资者规划应该留意风险。

华安基金就发布通知布告近期，华安基金旗下华安CES港股通精选100ETF二级市场交易价格呈现大幅度溢价。2021年1月18日，基金二级市场收盘价为1.243元，明显高于基金份额参考净值，投资者若是自觉投资于高溢价率的基金，可能遭受严重丧失。

南向资金净买入266亿港元

再创汗青新高

港股及港股基金如斯强势演出背后，疯狂注入港股市场的南向资金功不成没。

据Wind数据，截至1月19日港股收盘，南向资金当日合计净流入265.92亿港元，再创汗青新高。此中，当日沪市港股通净流入131.21亿港元，深市港股通净流入134.71亿港元。

至此，南向资金已持续20个交易日净买入港股，且持续12个交易日净买入额超百亿港元。整个1月份以来，南下资金净流入已经超越1600亿港元去年四时度，南下资金买入港股的金额超越9000亿港元，净买入则超越2000亿港元。

南下资金在买哪些股票？Wind统计的活泼个股资金流向显示，南向资金近一周疯狂抢筹科技股。在近7天南向资金净买入排行榜前十名榜单中，腾讯控股、中芯国际、美团、小米等热门科技股均在列。南向资金近7天对腾讯控股的净买入金额达人民币312.93亿元。

别的，中国挪动、中国海洋石油、中国电信、联通等“中”字头股票也是南向资金抢筹的重点。

而根据过往几年南向资金净买入情况，本年南向资金净买入量或立异高。

谁在南下？

多只港股标的目的的基金陆续发行成立

业内人士认为，公募基金或成为集结南下的资金重要来源之一。

回忆2020年，全球大放水时几乎所有的资产类别都实现了上涨，唯有港股全年下跌，表示几乎为全球次要市场最差。在此布景下，市场遍及认为目前是抄底港股的好时机，投资港股的基金一时间也变得炙手可热。

记者留意到，2021年以来，很多投资港股的基金接连进入市场出售，南下掘金的步队正在不竭扩大。本年1月份发行的新基金中，对折以上产物将港股纳入投资范畴。

详细来看，Wind统计数据显示，截至1月19日，国内基金公司旗下 已有20只主动偏股型基金产物成立，募集了至少1200亿资金。而那些偏股型基金产物，清一色将港股资产列为次要的投资对象，且投资比例根本一致。

一方面，基金发行市场上聚焦港股投资时机的“港股发掘基”备受投资者逃捧。1月15日首发、由AH股双强基金司理张金涛和胡宇飞合力掌舵的嘉实港股优势混合一日售罄，单日募集规模超百亿。

关于此次嘉实港股优势基金的热销，阐发人士指出，一方面跟目前港股闪现出的绝佳设置装备摆设时机有关。另一方面，也显示出投资者对嘉实沪港深投研团队超强战斗力的承认和相信。

另一方面，除专门设置装备摆设港股的主题基金外，大大都新成立的非港股主题的主动偏股基金对港股的投资比例最高可达50%，此中不乏爆款“日光基”。

例如，按照南方消费晋级基金披露的招募申明书，基金股票投资占基金资产的比例范畴为60%-95%，此中港股通股票投资比例不得超越股票资产的50%。别的，前海开源优良企业六个月持有期混合基金能够同时投资A股、港股,港股投资占比在50%以下。易方达合作优势企业、兴全合兴两年封锁等投资于港股通标的的比例占股票资产不超越50%。

图片来源：兴全合兴两年封锁招募申明书

指数加强基金也拓宽了投资范畴。例如，即将发行的兴全中证800六个月持有指数基金有0-50%的股票仓位可投港股通标的。

按照东吴证券的预测，本年1月新发基金已披露的募集目的合计2480亿元，全月有望冲击2020年7月高点3000亿元。按那些基金将对折仓位投向港股预算，仅1月成立的基金或将向港股注入1500亿元人民币资金。

从基金公司的规划意向来看，港股将继续成为资金逃逐的标的目的。华夏、弘毅远方、银华、广发等多家基金公司都正在出售港股基金，汇添富、博时、大成等基金公司均在去年12月份提交了港股基金的募集申请。

谈及为何会选择那个时间点发行新基金，银华沪港深500ETF拟任基金司理王帅对记者暗示，较来说，港股比拟于全球市场而言是一个估值凹地，拥有必然的平安鸿沟，在A股核心资产抱团呈现不合的情况下，港股规划必定是宜早不宜迟。另一方面，若是我们判断上半年全球利率程度易上难下，那么相对A股而言，股息率更高和不变的港股也具备更好的防御属性。

华宝基金国际营业部总司理、华宝香港大盘基金司理周晶也暗示，A股过去两年不断处于构造性牛市，而港股过去两年相关于A股涨幅大幅落后，当前AH股溢价率仍在高位，对国内资金有很大吸引力。而跟着中国经济在疫情之后率先苏醒，港股，尤其是中资股本年的盈利应该增长喜人，南下资金热情大要率还将持续下去。

周晶进一步暗示，在根本面、资金面、情感面三方面因素感化下，港股市场目前有逐渐走牛的趋向。但港股市场能否重现2016年到2017年的大牛行情，还需要看继近期的南下资金之后，大规模的海外资金能否介入以及中国经济后续能否持续走强。

而国投瑞银港股通价值发现混合基金司理刘扬暗示，他所办理的是一只次要投资于港股通标的的基金，聚焦中国具有吸引力的行业和龙头公司，对港股市场投资不断连结高度存眷。截至三季度末，除规划传统的金融和房地产行业外，该基金积极规划“新经济”行业，如通信科技、消费和医疗保健行业等。

后续港股新基金持续发行

其实能够规划港股的新基金“南下”，早已成为很多机构规划港股的一个重要风向标。从目前看，不只一些主动权益基金在规划港股，也有一些专门规划港股的新基金在积极发行之中。

据基金君领会，因为港股投资较为炽热，很多基金公司也展开了港股基金发行大战，一些跟踪优良指数ETF也在发行。

据基金君统计显示，1月18日，华夏恒生互联网科技业ETF和银华中证沪港深500ETF发行，还有弘毅远方港股通智选领航发行；1月19日还有工银瑞信、华泰柏瑞和嘉实旗下的3只中证沪港深互联网又开启了认购。此外，在1月20日、1月25日、1月27日都有规划港股基金发行，成为近期一个较为密集的时段。

基金司理齐声谈“港股”

目前处于估值凹地的港股，成为很多基金司理看准港股的时机的次要原因，而基金司理也提醒各人留意不要自觉规划。

国投瑞银港股通价值发现混合基金司理刘扬暗示，其实去年南下资金参与港股交易的热情已经起头高涨，2020年全年南下资金成交净买入额达5967亿，超越2016-2019三年南下资金成交净买入额总和。此外南下资金流入节拍未遭到港股走势影响，如2020年3月港股狂跌期间，南下资金“主动买跌”。

刘扬进一步暗示，回忆2020年，港股跑输全球次要市场，港股在全球市场中的估值优势更为明显。在估值优势的根底上，港股市场拥有一批依托中国大陆市场开展强大、代表着中国新兴经济和财产晋级的中资企业，是中国资产股票投资标的的重要构成部门，与A股市场构成互补，有必然稀缺性。在当前A股资产估值较高的布景下，优良香港中资股不竭吸引南下资金的留意力。

“目前来看，当前的国内经济、港股根本面和人民币汇率等方面同16-17年较为类似。差别的是，当前海外市场活动性是更为宽裕的，能否重现大牛还需存眷将来可能面对的边际收紧风险。” 刘扬认为，疫情的影响并未完全解除，尤其是近期部门地域以前刚呈现频频，那对全球经济仍然有间接影响。

前海开源基金暗示，近期港股市场表示较好，显著优于A股，那可能是港股将来相当长一段时间内较好表示的起头，次要是基于第一、过去2-3年港股持续跑输A股美股，港股中优良资产比拟A股美股的投资性价比已经十分明显；第二、港股中优良投资标的业绩不变增长，合作优势凸起、生长前景明晰，盈利将呈现上升并加速的趋向；第三、中美关系逐渐回暖，有利于提拔海外投资者关于港股的投资风险偏好；第四、人民币持续升值，那意味着代表人民币资产的港股内地企业整体升值，投资吸引力持续上升。因而，看到南下资金近期持续加码，2021年以来南下资金已经净买入港股超越1500亿人民币，且呈现加速趋向，近两日更是持续创单日净买入新高，同时海外资金也在逐渐回流。

瞻望中持久，南下资金买入港股才是刚刚起头，跟着优良资产纳入港股通，南下资金会进一步加速。我们尤其看好港股中优良核心资产的将来表示，如消费医疗科技互联网、回归港股的中概股等港股中的新经济企业。

景顺长城基金投研团队认为，2021年港股性价比仍然凸起。起首，从经济根本面来看，2019 年-2020 年受政治事务和疫情双重影响，香港 GDP 持续负增长拖累恒指相对 A 股盈利增速，若 2021 年香港起头通关经济修复，GDP 低基数效应有望起到放大恒指盈利增速的感化。其次，从估值来看，与全球市场次要指数估值横向比力，港股估值处于相对低位，不异行业及地位的公司，港股估值优势明显。别的，受益于中概股回归、中美利差处于高位、人民币升值以及市场对中美关系前景相对乐不雅，南向资金流入估计将继续加速，将来 A-H 溢价有望向香港倾斜。

“而跟着中国经济苏醒深化、美国总统大选后中美关系缓和、港股构造不竭优化，估计海外资金或将持续流入，同时收益率较高的中国资产有望吸引更多海外资金，加大中国资产设置装备摆设。” 景顺长城基金投研团队暗示。

而广发基金国际营业部负责人李耀柱认为，估计2021年海外的活动性整体连结较宽松形态，同时海外疫苗有望到达规模化接种，那将对全球经济起到比力大的提拔感化。在此过程中，率先苏醒的中国经济也会愈加受益。香港市场的上市公司大部门是中资企业，在经济苏醒的布景下，那些企业盈利有望提拔；同时，活动性的宽松也有利于估值提拔。加之中国新经济公司加速到香港上市，香港市场的构造进一步改善，如许也会吸引海外资金和南下港股通资金流入。所以小我认为2021年港股有时机获得企业盈利和估值提拔的戴维斯双击。

详细来看，李耀柱认为香港上市的有奇特性的资产会得到市场的承认，例如中国互联网、立异药、品牌消费等行业城市有时机。投资者能够通过港股通参与港股的投资，或者间接买入持有港股的基金。而他认为，风险则是因为经济快速苏醒带来的通胀预期提拔，从而可能对活动性产生比力大的冲击。若是活动性预期带来逆转，短期会对市场产生颠簸。但是小我认为那种情况呈现的可能性较小。

招商基金认为，全球经济将延续国内供应端与海外需求端共振形式，短期设置装备摆设标的目的上，第一顺周期板块有较好盈利确定性，基于造造业投资修复为主线，存眷先辈造造业板块，以及海外供应端逐步修复带动国内出口细分范畴的时机。第二、近期半导体设备销售以及8英寸价格继续走强，板块上有较高的景气宇。第三、消费数据持续回暖，国内线下消费场景逐步翻开，存眷汽车、餐饮等板块。从中持久的角度来看, 在“弱美圆、稳人民币”的趋向下，港股中资股的盈利确定性高、低估值的优势明显。叠加目前港股相较于A股的投资性价比处于汗青高位，南向资金有望持续净流入。持久看好港股具有资产稀缺性的新经济板块，以及中概股回归受益的板块。

国泰基金暗示，港股2021年根本面主线是疫苗逐渐普及之下的全球经济逐渐苏醒,将继续受益于中概股回归以及新经济龙头的生长，出格是TMT、新消费、生物科技、先辈造造业等的优良新兴生长股票将会越来越多。

“港股投资生态正继续发作着积极变革：美股中概股回港海潮不歇，同时京东安康、泡泡玛特等多只明星新股表态港股，带动了港股的新股申购热潮。跟着那些标的后续被陆续纳入港股通名单，南下资金的可投资范畴正变得越来越广。因为香港本钱市场的开放性，港股仍是中国内地优良公司、包罗独角兽公司上市的热选地。新经济占比的提拔、财产构造的变迁将系统性拔高港股的中持久估值。”国泰基金暗示。

国泰基金认为，在特朗普和拜登政权交接前，中美摩擦的噪音仍可能频繁，但对市场情感冲击最严峻的时刻已颠末去，港股仍会表现出相对韧性。跟着更多美股中概股的回归和新经济独角兽的上市，港股的交投活泼度将会显著进步，南下资金的订价权也会提拔，那将改善港股的活动性情况、拔高此中持久估值。港股的中持久规划时点或已到来。

规划也要留意风险

投资者要多些耐心

规划港股也需要留意风险，投资者规划需要多些耐心。

华宝基金国际营业部总司理、华宝香港大盘基金司理周晶暗示，港股相关于A股而言，是个机构为主的市场，其交易规则和投资者行为，比照A股会有很大区别。因而关于通俗投资人而言，将资金交给专业机构打理，会是更优的投资港股形式。同时，关于海外机构投资人而言，其一般持有股票周期较长，对个股根本面的要求会相关于A股愈加苛刻，因而投资港股相关于投资A股可能需要更大的耐心。

周晶谈及本年港股投资的时机和风险时暗示，时机在于港股盈利会有较高增长，当地逐渐苏醒，估值优势明显，中美关系缓和，外资潜在回流，南下资金持续以及恒指持续变革。而风险方面，是固然港股已逐步走牛，但若疫情传布超预期或疫苗发放不达预期，经济苏醒前景将再蒙暗影。中美关系改善若是不克不及到达预期，那么投资者风险偏好会降低，美股或A股动乱也会使香港市场遭到涉及。

广发基金国际营业部负责人李耀柱暗示，2021年需要留意的港股投资风险：第一，港股中一些活动性差和市值小的公司有财政风险。因为香港的退市轨制成熟，有良多港股没有壳价值，所以中小市值的公司有较大的风险。第二，港股投资次要以机构投资者为主，投资者心态比力成熟。所以关于主题性炒做，港股投资者会相对理性。可以持久上涨的公司大部门都是根本面和增长前景有空间的公司。第三，港股投资获取超额收益的难度在于深度研究，要以更深的认知去理解公司内涵价值，要以更长的维度看公司的营业前景。

“2021年需要留意的投资风险次要是通胀风险、地缘政治风险以及市场回调风险。”李耀柱暗示。

国投瑞银港股通价值发现混合基金司理刘扬暗示，跟着美国大选落地，市场不确定性逐步降低，固然将来美国对华的详细政策还有待跟踪，但对中美关系缓和来说有了必然窗口期。疫情方面，近期海外部门地域疫情有所反弹，估计跟着疫苗停顿不竭获得打破，市场风险偏好将会有所上升。在此大情况下，我们对将来港股市场的投资时机呈乐不雅立场。

连系根本面、估值和市场构造等因素，刘扬认为包罗消费和科技等在内的“新经济”板块值得持久存眷。此外，当前估值相对较低、股息率较高的优良“老经济”板块仍具必然吸引力，海外资金有望继续回流。

刘扬进一步暗示，风险方面，港股具有“离岸”特征，受外围风险释放的影响较为明显，需要存眷美联储收紧货币政策风险、香港当地社会事务和中美双边摩擦风险等。此外，还需对重点板块和个股估值能否过高连结存眷。

编纂：舰长

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