上市公司商誉爆雷因素多 专家称隆重看待存三种现象的公司

本报记者 墨宝琛

1月18日晚间，高伟达发布通知布告称，2020年估计计提商誉减值筹办在64500万元和79400万元之间，本次计提商誉减值筹办之后，商誉余额为12502.22万元到27402.22万元之间。陈述期内，公司归属于母公司所有者的净利润估计为-68750万元到-53150万元之间，比2019年同期下降了497.41%到614.05%。

商誉爆雷，高伟达并非个例。寡生药业日前发布的2020年度业绩预告称，估计2020年吃亏3.8亿元至4.5亿元。记者留意到，寡生药业吃亏的次要原因是公司对收买先强药业、逸舒造药构成的商誉计提减值筹办8.2亿元至8.8亿元。

“上市公司商誉爆雷，次要有三方面的原因。”厦门大学王亚南经济研究院和经济学院传授韩乾在承受《证券日报》记者采访时暗示，一是前期企业并购中，可能对商誉评估有过高的水分；二是疫情影响或是运营原因，形成相关企业业绩难以兑现；三是按照监管要求，岁尾上市公司需要对商誉停止减值测试。

2018年11月份，证监会发布《管帐监管风险提醒第8号――商誉减值》，就商誉减值的管帐监管风险停止提醒。《管帐监管风险提醒第8号――商誉减值》明白，公司应当在资产欠债表日判断能否存在可能发作资产减值的迹象。对企业合并所构成的商誉，公司应当至少在每年年度结束停止减值测试。

在联储证券首席投资参谋郑虹看来，上市公司商誉爆雷，一个重要原因，是企业自觉并购招致。

“不排除有些企业存在着违规并购，但大大都企业的初志是希望通过并购以强大本身实力。然而，因为遭到经济形势等各类不确定性影响，最末呈现商誉爆雷。”郑虹暗示。

巨丰投资首席投资参谋张翠霞在承受《证券日报》记者采访时暗示，上市公司商誉爆雷，核心问题包罗并购重组溢价过高，许诺不克不及兑现，或持续呈现业绩吃亏，对赌协议不克不及完成等。

她解释道，从商誉爆雷的上市公司来看，大都都是属于业绩不达预期或者呈现持续吃亏，以至在主营营业方面没有明显的核心合作力，在运营过程中又没有有效的办理。别的，有的上市公司过去有跨界的或溢价过高的资产重组，一旦营收没有有效地达成对赌协议，或者业绩不及预期，根本上就会呈现商誉爆雷。

高溢价收买凡是会给企业带来巨额的商誉，但是，商誉虚高带来的一个问题是，若是商誉爆雷会严峻损害投资者的利益。所以，对投资者而言，若何“避雷”，是不能不存眷的一个问题。

韩乾暗示，商誉属于企业的无形资产，那部门资产的信息相对其他形式的资产不太通明，很难准确评估，尤其是轻资产的科技企业。广阔中小投资者因为时间精神以及专业常识方面的限造，凡是无法有效识别商誉部门的潜在风险。那种情况下，应当尽量依靠专业的金融机构，“固然后者也未必能准确判断商誉的实正价值，但总体而言比中小投资者更专业、更可靠。”

郑虹暗示，关于中小投资者而言，制止踩雷很重要。中小投资者去识别上市公司的并购过程仍是存在一些困难的，所以不管公司能否并购胜利，间接看企业现阶段运行的实力。

“存在三方面现象的公司，需要隆重看待。”郑虹说，第一，若是一家上市公司比来三年没有券商的研究陈述，需要隆重看待；第二，若是一家上市公司公开的财报上有良多现金，却需要向银行贷款，或者说要付出大量用资成本，需要隆重看待；第三，若是一家上市公司跨行业停止并购，需要隆重看待。

张翠霞提出，做为二级市场的投资者，为了躲避商誉爆雷的上市公司，要看公司资产重组的溢价情况、对赌协议的情况；要看上市公司能否有跨界的并购重组。别的，若是上市公司根本面不及预期，但股价比力高，以至呈现活动性风险，关于那类公司，投资者必然要躲避。